原標題：趙繼爽三降募資額急上市：美聯英語分期貸占比超四成 自營資質存風險

　　時隔半年，美聯國際教育再次傳出赴美上市的聲音。

　　近日，據IPO早知道報道，美聯國際教育集團計劃將于12月中旬在美國市場掛牌，估值約為5億美元。此次IPO， 美聯國際教育計劃出售10%-15%的股票份額，融資金額約為5000萬到7500萬美元。

　　事實上，今年年初，美聯國際教育將IPO募資計劃定為2億美元。今年5月，其美聯國際教育向SEC遞交的上市申請的F-1文件，計劃募資金額降變為1億美金，結合目前來看，募資金額再次縮水。

　　營銷費用占比高、分期貸占四成糾紛不斷

　　天眼查數據顯示，美聯國際教育成立于2006年4月份，公司的國內運營主體為深圳市美聯國際教育有限公司，美聯董事長趙繼爽為大股東，持股29%。其主營業務包括為成年人及青少年提供英語培訓服務，下設通用英語、商務英語、青少英語、國際教育、在線英語幾大產品。截至目前，美聯國際教育共計完成4輪融資，最近的一筆發生在今年1月，融資完成不久后，便傳出公司擬籌備赴美上市的消息。

　　美聯國際教育上市之心毅然決然，但從披露的財務數據看來，公司的業績或并沒有那么樂觀。招股書顯示，美聯國際教育2016年、2017年、2018年、2019年第一季度，公司營收分別為8億元、11.49億元、14.24億元、3.15億元。2018年第一季度營收為3.32億元，同比下滑約5.12%。

　　美聯國際教育2016年、2017年、2018年、2019年第一季度凈利潤分別為-2715萬元、4034萬元、5345萬元和-4216萬元，而2018年第一季度凈利潤為2804萬元，同比下滑-250.38%。

　　此外，美聯國際教育還面領著營銷費用及員工費用成本過高的重負。在營銷費用上，美聯國際教育2018年支出的營銷費用為4.25億元，管理費用為2.93億元，研發費用為0.27億元，對比后不難看出，2018年美聯國際教育的營銷費用是研發費用的近20倍。

　　除了上述財務數據外，美聯國際教育退費、分期貸等問題也備受關注。

　　招股書顯示，2018年，美聯國際教育約43.5%的學生是使用分期貸款，而分期貸款為公司帶來了42.2%的毛收入。同時，美聯國際教育去年退課率約為10.2%，而通過分期貸款的學生退課率為13.2%。

　　今年10月份，同樣擁有分期貸業務的老牌英語機構韋博英語突然跑路，導致學員無課可上同時還背負著貸款。該負面事件無疑給美聯英語的上市之路再添不小風險。

　　天眼查數據顯示，美聯國際教育法律訴訟有26條，其中合同糾紛就有12條，教育培訓合同糾紛有6條，主要因退費問題產生的糾紛 。

　　對于退費和貸款糾紛，美聯國際在招股書中解釋稱：“退款申請的數量和退款金額可能會受到許多因素的影響，其中許多因素都超出了我們的控制范圍。”

　　監管壓力下美聯英語存風險

　　除了線下業務，美聯國際教育的線上業務也同樣存在可能的監管風險。美聯國際教育的線上英語學習平臺“立刻說” 于2014年正式上線，公開資料顯示，截至今年第一季度，該平臺已擁有約83萬名注冊用戶，累計超16萬名付費用戶在平臺上購買了相關英語培訓課程或試用課程。

　　據證券日報報道，美聯國際教育曾表示，“公司已經獲得相關的ICP許可證，但尚未獲得音視頻節目傳播牌照、網絡文化經營許可證、網絡出版服務許可證以及廣播或電視節目制作和發行許可證。盡管過去我們沒有從相關政府機構處收到任何重大罰款或其他處罰，但若我們無法滿足所有上述要求，我們可能會遭到罰款。”

　　另外，招股書中美聯國際教育披露了2個潛在風險，一是大部分自營中心沒有取得相應的私立學校經營許可證；二是聘請的外籍教師沒有工作簽證和居留許可。

　　今年7月，中華人民共和國教育部等六部門，就進一步規范面向中小學生、利用互聯網技術實施的學科類校外線上培訓活動進行了部署，出臺了《關于規范校外線上培訓的實施意見》(以下簡稱：《意見》)。《意見》明確規定，聘用外籍人員須符合國家有關規定。要在培訓平臺和課程界面的顯著位置公示培訓人員姓名、照片和教師資格證等信息，公示外籍培訓人員的學習、工作和教學經歷。

　　業內人士認為，隨著監管的完善及滲透，行業野蠻生長狀態將結束，而對于美聯國際教育赴美上市，如何解決退費難、分期貸款和監管合規的問題將是張繼爽帶領美聯國際教育往前走的重心。

(責任編輯：DF526)