⊙汪友若 ○編輯 浦泓毅

  自3月22日首批科創板受理企業名單落地以來，參股相關企業的上市公司，即通常所說的“影子股”就備受市場關注。但從二級市場表現來看，相關“影子股”股價并未出現一飛沖天的異常走勢，表現較為平穩。

  市場人士指出，相關影子股沒有出現過熱炒作，主要是因投資者充分認識到盡管相關公司上市申請獲受理，但距離最終上市給“影子股”帶來實際收益還很遙遠，且不確定性較大。科創板“影子股”行情熱度降低，也折射出經過充分的投資者教育，市場更趨理性，并且對注冊制試點的原則及科創板發行審核規則認識更為全面。

  影子股熱度降溫

  以醫藥生物公司通化東寶為例，該公司持有廈門特寶生物工程股份有限公司（簡稱“特寶生物”）33.94%的股權。3月27日，特寶生物首次公開發行股票并在科創板上市的申請獲上交所正式受理。27日當天，通化東寶股價在午后14時左右開始走高，臨近尾盤迅速拉升，盤中一度漲逾7%，最終以全天相對高位收盤。但28日，通化東寶股價高開低走，單邊下行，小幅放量收跌4.78%，幾近回吐前一交易日漲幅。截至4月3日，該公司股價未再異動，較27日維持同一震蕩區間。

  聯明股份的股價也走出了類似走勢。該公司參股的江蘇北人機器人系統股份有限公司于3月22日獲上交所受理科創板的上市申請。當天，聯明股份股價在14時之前表現低迷，但14時過后股價直線拉升，由綠翻紅，最終收漲2.97%。3月25日，受創投概念整體異動影響，聯明股份封板。但26日，該公司股價高開低走，放量下跌，連續走出三根陰線。截至4月3日，聯明股份股價已回落至22日價格下方。

  部分影子股標的甚至沒有受到炒作資金關注。華域汽車通過全資子公司華域上海直接持有晶晨半導體5.45%的股份。晶晨半導體于3月22日首批獲上交所受理科創板的上市申請。而華域汽車股價表現平穩，自3月19日至22日連續四天收陰，顯示未有資金提前潛伏。隨后多個交易日，股價未出現異動。

  受理不代表能上市

  A股市場上，影子股的賺錢效應曾備受投資者的關注，其中券商影子股效應格外突出，券商上市之前都有影子股率先上漲的“傳統”。2015年國泰君安發布招股說明書申報稿的次日，大眾交通、深圳能源、錦江投資、大冷股份等影子股均漲停。2014年國信證券首發申請獲得通過，作為國信證券最大的影子股，北京城建從2014年11月21日起連續上漲，隨后近一個月時間里北京城建的股價很少出現回調。更早之前，在廣發證券上市前夕，遼寧成大、吉林敖東和中山公用也曾有過迅猛上漲。

  在科創板發行審核流程中，上交所對擬上市公司采取“受理即披露”的方式，企業申報材料只要形式完備就將被受理并披露。而企業最終能否成功發行，既要通過上交所“問詢式審核”，還要在估值定價等方面得到市場認可。這使得投資科創板影子股面臨一些不確定性：一是申報企業最終能否上市不確定；二是即便上市之后，股價表現也難以預料。

  一位市場人士表示，在科創板試點注冊制的背景下，A股市場中過去的“影子股”“殼資源”等炒作概念都將逐漸淡出。

  正如前券商資深保薦代表人王驥躍在此前接受記者采訪時所說：“科創板注冊制試點能帶給市場的，最重要的是審核理念上的轉變，是從真實準確完整，到充分一致可理解的轉變。未來科創板將上市條件、定價環節等制定得足夠嚴格，意味著即使通過了交易所的審核，市場不接受，上市公司也無法經受住考驗。”