⊙張驕 ○編輯 黃蕾

　　今年以來，金融板塊扛起領漲大旗，銀行、保險板塊分別上漲16.85%和35.35%。其實自2018年下半年開始，便有大資金潛伏其中，發揮著“壓艙石”作用。

　　上證報深度挖掘銀行股、保險股2018年年報，揭秘素有投資風向標之稱的主力資金——證金公司、全國社保基金等進出金融股蹤跡，其具體實操風格值得關注。

　　證金增持藍籌更趨分散化

　　據上證報資訊粗略統計，截至2019年3月末，在已披露年報的上市銀行和上市保險公司中，證金公司是11家銀行、4家保險公司的前十大股東。

　　其中，在2018年第四季度，證金公司增持了13只銀行股、保險股。它們分別是中國銀行、民生銀行、農業銀行、交通銀行、光大銀行、工商銀行、建設銀行、中信銀行、招商銀行、中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽。

　　值得注意的是，2018年第四季度，證金公司重返民生銀行前十大股東之列。該行2018年半年報顯示，證金公司在前十大股東中位列第三，但其卻在第三季度減持，并未現身于民生銀行前十大股東中。

　　證金公司對不同金融股的調倉操作也不盡相同。具體來看，證金公司在2018年第四季度加倉中國銀行、農業銀行、工商銀行的數量最多，分別為580萬股、516萬股、511萬股。

　　記者發現，與2017年四季度動輒數千萬股、數億股的增減持動作相比，證金公司2018年四季度投資藍籌股的路徑更趨分散化。

　　波段操作技法嫻熟

　　從各季度披露的數據來看，主力資金波段操作的技法十分嫻熟。

　　比如，2018年一季度，他們減持了部分明顯上漲的銀行股。到了2018年三季度，又增持了在2018年上半年股價大幅下挫的銀行股。

　　值得注意的是，從2018年證金公司持倉占比這一指標來看，證金公司依舊“垂青”浦發銀行。自2016年起，證金公司便持續增持浦發銀行。截至2018年末，證金公司以13.08億股的持股數量，占到浦發銀行流通股本的4.46%，在十大股東中居第六位，是證金公司持股上市銀行中最接近舉牌線的一家。

　　作為主力資金的另一撥力量，社保基金也對金融股青睞有加。截至2018年末，社保基金分別通過“全國社保基金理事會”“全國社保基金112組合”“全國社保基金412組合”等五個賬戶組合，持有農業銀行97.97億股、交通銀行18.78億股、中信銀行5972.31萬股、中國人壽1094.97萬股、新華保險920.28萬股。

　　與2017年相比，社保基金2018年的持倉中又增添了中信銀行、中國人壽兩只金融股。

　　盈利及分紅水平可圈可點

　　銀行與保險板塊以何魅力持續吸引主力資金？業內人士分析稱，主力資金近年來持續增持金融股的背后，釋放出看好上市銀行、上市保險公司經營業績、分紅水平的信號。

　　不難看出，在已披露年報的上市銀行、上市保險公司中，主力資金加碼增持的個股，其2018年業績及分紅表現均不俗。

　　雖然過去一年，國內經濟形勢紛繁復雜，但從盈利能力來看，五大行仍然交出了亮眼的成績單，合計凈利潤突破萬億大關。其中，工商銀行2018年實現歸母凈利潤2976.76億元，日賺8.16億元，凈利潤總量保持全球銀行業最好水平。

　　同時，證金公司繼續加倉上市保險公司，在2018年第四季度也有小幅增持動作。在權益市場整體震蕩下行之下，上市保險公司業績表現仍可圈可點。2018年，中國平安、中國太保、新華保險分別實現歸母凈利潤1074.04億元、180.19億元、79.22億元，同比增幅分別為20.6%、22.9%、47.2%。

　　除盈利增長可圈可點之外，保險股的穩定分紅，也是備受大資金青睞的原因之一。2018年，中國平安的年度現金分紅總額最高，達314.42億元；新華保險現金分紅24.02億元，同比增長48.09%，增速最快；而中國太保上市12年來，平均分紅率達到48%，從分紅率指標來看，領跑其他同業。

　　主力資金的另一員大將——梧桐樹投資平臺有限責任公司的操盤思路，也一直備受關注。2018年，梧桐樹持倉銀行股、保險股的情況較為穩定，所持銀行股的規模相對較小。

　　對于銀行及保險板塊的后續操作，不少機構投資者表示，今年上半年將堅定持有。他們預計，銀行股的資產質量改善趨勢將延續，保險股的業績也將維持穩定。而從估值的角度，目前藍籌股的估值比較合理。因此，對長期資金而言，金融股仍是優質品種。

　　業內人士表示，今年以來，A股重拾雄風，整個市場風險偏好有所回升，這與主力資金將倉位移至核心價值股、發揮“壓艙石”作用不無關系。

　　“主力資金的投資決策較為多元化，基本面、估值、市場環境都需考慮。2018年四季度，主力資金繼續增持金融股的背后，實際上釋放出看好上市銀行、上市保險公司未來經營業績和價值持續提升的信號，同時也體現出對金融股后市的積極展望。”上述人士表示。

責任編輯：張譯文