■安 寧

　　自2015年*ST二重成為A股首例主動退市的公司之后，2019年，*ST上普再次開啟A股主動退市之門。筆者認為，隨著A股市場退市制度改革的逐步完善和市場各方機制的逐步成熟，未來主動退市的企業會越來越多，主動退市將成為退市制度改革中的常態化手段之一。

　　3月21日，*ST上普發布公告稱，公司擬以股東大會方式主動撤回A股和B股股票在上交所的交易，并在取得上交所終止上市批準后轉而申請在全國中小企業股份轉讓系統轉讓。

　　筆者認為，*ST上普選擇主動退市不管是對公司來說，還是對股東來說都是最好的選擇。

　　一方面，*ST上普如果不選擇主動退市那么也將面臨被動退市。因為公司已經連續三年虧損，目前已被上交所暫停上市，下一步面臨的就是被動退市。因此，選擇主動退市可能未來會獲得更多的紅利。因為根據現行退市制度，企業主動退市以后，以后經營狀況改善了，仍可以再次上市。而且，根據退市制度安排，主動退市公司可以隨時向交易所提出重新上市申請。

　　筆者發現，未來重新上市也在*ST上普的考慮之中。因為對于重新上市的問題，*ST上普表示，普天集團及普天股份將通過多種方式繼續支持上海普天減輕負擔、改善資產質量、深化內部改革，實現可持續發展。公司在具備重新上市條件的前提下，將積極爭取重新上市。

　　另一方面，公司主動退市將避免退市整理期股價波動給中小股東造成影響，這也是對投資者利益的保護。此外，此次*ST上普為股東提供現金選擇權，投資者是想走還是想留，自己選擇，如果看好企業未來可以重新上市的前景，那么，投資者也可以選擇留下來。

　　筆者認為，隨著退市制度改革的不斷完善推進，中國的資本市場也正在逐步形成有進有出的市場生態。