昨日，兩市震蕩調整，上證指數下跌0.18%，收報3090.98點，深證成指下跌0.04%，收報9839.74點，創業板指上漲0.11%，收報1708.87點。整體而言，昨日市場中主線暫不明朗，板塊分化風格切換仍在延續，上證指數3100點附近博弈情緒濃厚。

　　分析人士表示，前期在題材股的亮眼表現下，投資者情緒被調動，但在經歷題材股連續回落后，投資思路也將趨于理性。目前市場進入震蕩期，考慮到資金流入趨勢仍未明顯結束，交易活躍度依舊較高，建議震蕩期以波段操作為主。

　　滬指3100點激烈博弈

　　昨日，兩市震蕩盤整，上證指數在行至3100點關口時展開了激烈爭奪，昨日開盤，上證指數報3099.90點，而后開始上攻，盤中滬指最高觸及3113.43點。但在主線不清，題材股表現不佳，權重股未出現明顯上漲的情況下，指數開始震蕩向下，最終收盤小幅下跌0.18%，報收3090.98點，收盤未能站上3100點。

　　在上證指數震蕩盤整，3100點關口激烈博弈時，創業板指數沖高回落，盤中漲幅一度超過1%。分析人士表示，現階段指數大幅上行或大幅回調的可能性都不大，市場沒有明顯的上漲主線，僅是反抽中的場內資金博弈，預計短期仍有反復。

　　從盤面上看，昨日兩市表現分化，個股漲跌參半，漲停個股數相比前一交易日有明顯的減少。在申萬一級28個行業中，出現上漲的行業有18個，其中計算機、綜合、國防軍工行業漲幅居前，分別上漲1.95%、1.75%、1.55%；在下跌的10個行業中，食品飲料、鋼鐵、醫藥生物行業跌幅居前，分別下跌1.47%、1.09%、0.60%。概念板塊中，操作系統國產化、核電、廣電系、工業大麻等板塊漲幅居前，漲幅均超過3%；而品牌龍頭、仿制藥、白酒指數跌幅居前。

　　而就成交量方面，昨日滬市成交額為3532.17億元，深市成交額為4224.03億元，兩市合計成交額不足8000億元，較前期連日上萬億的成交額有所下降，同時較前一交易日的8326.50億元的成交額也有所下降。

　　分析人士表示，當前場外資金越來越少，由于沒有主線板塊的支撐，市場活躍度有所下降，行情漲跌主要以存量博弈為主。

　　針對后市，中信證券指出，A股已從增量資金驅動切換至存量資金博弈階段，維持上證綜指2800點至3200點區間震蕩分化的判斷，預計未來市場風格趨于均衡，具體的分化基準還要看業績。

　　熱點一日游

　　在市場進入存量資金博弈階段的同時，主線不明、熱點一日游的現象也阻礙著場外資金參與的熱情。一市場人士對記者表示，在前期高點降低了倉位，等待回調時買入。從中長期視角看，前期指數短期漲幅較大，目前盤整時間或回調深度都是不夠的，同時題材股的一日游行情也阻礙著市場出現好的加倉時機。

　　近幾個交易日，市場并未出現深度調整，題材股也從前期的亮眼表現轉變成了一日游行情，市場變化迅速。從3月15日上演漲停潮的上海本地股情況來看，在3月15日上演漲停潮后，上海本地股連續兩個交易日調整，上海自貿區指數在3月15日上漲5.38%后，3月18日下跌0.46%，3月19日再度下跌0.19%，熱度僅僅維持了一日。

　　而3月18日上演漲停潮的白酒板塊熱度也僅僅持續了一天，3月19日，白酒指數下跌0.82%，板塊內多數個股下跌。在市場震蕩盤整之下，3月19日，大熱的核電概念板塊高開低走，早盤核電指數最高上漲6.34%，但收盤漲幅為3.60%，熱度未能維持一整天。蘭石重裝、沃爾核材、海陸重工、中國核建、中核科技開盤便一字板漲停，但中核科技、中國核建在不久后便漲停打開，收盤分別上漲7.07%和5.57%。

　　頻繁出現的熱點一日游行情對投資者心態也是一種考驗，分析人士表示，當前盤面并沒有持續性題材，短線賺錢效應實則有限。而如今的市場可謂是典型的情緒市，極端的情緒不僅體現在下跌中也體現在上漲上。

　　中銀國際證券表示，當前市場進入風格切換期，投資者應更加關注基本面。進入三月后，隨著經濟數據和公司年報持續公布，預計市場將進入風格切換期。一方面，前期的政策利好較為密集，市場需要一定的時間進行消化；另一方面，在監管層嚴控配資入市的背景下，高風險偏好資金流入速率大概率放慢，階段行情的β屬性弱化，存量資金將更加關注個股的α屬性，更加關注個股的業績基本面。

　　中期市場依舊樂觀

　　在市場熱點持續性差，主線尚不明朗的當下，對于后市，也有不少機構認為中期行情依舊向好，但后市應更加注重基本面。

　　中銀國際證券認為，對中期市場仍然保持偏樂觀的態度，寬信用條件下市場上行風險大于下行風險。后續行情波動性仍將加大，大方向趨勢繼續向好，但節奏、結構面臨切換，社融可持續性、盈利拐點、監管態度將是市場主要的博弈點，風險偏好提升最快的階段已經過去，市場將迎來板塊輪動。

　　該機構進一步表示，年報季需提防前期漲幅較大的“業績雷”個股。從整體業績上來看，如果一季報出現大面積的業績預減，前期邏輯證偽，漲幅較大的“業績雷”個股股價或難承受住資金出逃壓力。整體估值水平依然較低，估值修復還有空間。從整體估值水平上看，雖然已經經歷了一波大幅上漲，但市場總體估值依然處在較低位置，沒有出現顯著高估，全市場個股市盈率30倍以下標的占比依然很大。

　　國都證券策略分析師肖世俊指出，年初以來市場反彈的主要驅動力源自預期改善、風險偏好提升，市場行情主要為分母端驅動的估值修復行情，而近兩個半月的持續估值修復行情中，已對內外改善因素反應較為充分，隨著利好預期的兌現，甚至前期上漲中樂觀預期的下修，對市場的邊際驅動力衰減。中期來看，市場走強，需要經濟基本面或公司盈利等分子端的支撐，當前經濟與公司業績增速仍處于減速階段。前兩個月宏觀數據整體穩中趨緩、緩中有穩，未來一個月上市公司年報、一季報逐步密集披露，或促發股指震蕩盤整壓力的釋放。

　　對于市場配置，中信證券強調，市場分化將繼續，而基本面是最重要的價值支撐點。自上而下的關注基建、新能源汽車、醫藥三條產業鏈。基建托底投資，是近期宏觀上重要的結構看點，而近期PPP落地率持續攀升，基建板塊整體進入資金面、政策面改善的細化階段。新能源汽車產業鏈基本面短期趨勢穩健向好，長期空間大，對補貼退坡的預期已有較充分反應，建議重點繼續關注動力電池領域，以及各環節的龍頭公司。醫藥板塊的核心邏輯則是業績穩健防御性強+短期科創板催化醫藥板塊的科技屬性，此外，周期板塊中的部分漲價主線也值得關注。

責任編輯：王棟