□本報記者 劉宗根 

　　近期可轉債市場迎來一波上漲行情，可轉債基金也表現搶眼。最新數據顯示，截至3月17日，70只可轉債基金年初以來的平均收益率達10.81%。業內人士認為，從大類資產配置角度看，股票和轉債的性價比正在提升。此外，2019年可轉債全年發行規模有望達到3000億元，大盤轉債供給增加有望提升市場流動性，吸引更多的配置資金，目前，公募基金轉債持倉占比穩中有升。

　　部分可轉債基金今年收益率超20%

　　東方財富數據顯示，年初以來，中證轉債指數逐漸走強，截至3月15日收盤，中證轉債指數已從2018年底的279.60點漲至323.71點，漲幅15.78%。與此同時，可轉債基金也在債券基金中強勢領漲。

　　Wind數據顯示，截至3月17日，70只可轉債基金（不同份額分開計算）年初以來平均收益率達10.81%，其中收益率超過10%的有41只。此外，收益率超過20%的可轉債基金有4只，為博時轉債增強A、博時轉債增強C、華富可轉債、華夏可轉債增強A。

　　華富基金認為，受益于今年A股的春季行情，轉債市場表現搶眼。今年業績突出的轉債基金，應該都在這波行情開始前，或者啟動時，加大了風險資產的配置。華富可轉債基金，在去年年底加大了股票、轉債等風險資產的配置比例，年初以來受益于市場風險偏好回暖，組合相對受益。

　　對于加大可轉債配置比例的原因，華富基金表示主要是考慮了以下幾點：一是轉債估值水平較低。站在去年年底和今年年初的時點，轉債從絕對價位等角度來觀察，整體估值水平已經接近歷史上的幾次底部。二是從大類資產配置角度來看，股票和轉債的性價比在提升。股票和債券互為機會成本，2018年債券市場大幅上漲，10年期國開債收益率下行至3.6%附近，股票市場大幅下跌，A股市場估值水平接近歷史底部，大量藍籌股股息率超過10年期國開債收益率，股票的性價比相對債券在逐步提升，而轉債有債底和條款作支撐，經過風險調整后A股和轉債資產已經具備了良好的性價比，配置價值較為顯著。三是從日歷效應和歷史統計來看，一季度權益指數獲得正收益的勝率較高，背后的原因可能是各項基本面數據處于真空期、流動性較為寬松、機構年初調倉等，市場通常稱之為春季躁動。

　　興全基金此前也表示，從大類資產表現看，2018年債券表現最好，長端收益率大幅下行，商品呈現結構化行情，股票變現最差，滬深300指數全年跌幅25.31%，而可轉債也表現出其抗跌性，在債底的保護下調整有限。

　　公募轉債持倉占比穩中有升

　　據華泰證券固定收益首席分析師張繼強統計，年初至今，已經發行的轉債有23只，總規模達到1073億元；而待發轉債中，通過發審委審核的有14家，規模220億元，得到證監會批準的有30家，規模1048億元。2018年轉債的發行規模僅為790億元，今年一季度發行規模已超去年全年水平。從過往情況看，最近一次明顯的供給高峰是2014年底，當時市場存量達到1738億元，而當前市場存量已經達到2600億元左右，創下歷史新高。總體看，轉債供給仍在加速，預計未來市場還會進一步擴大，至2019年年底，轉債個券存量大概率會達到200只以上。

　　國金證券固定收益首席分析師周岳告訴記者，歷史上單年發行規模最高的年份在2017年，全年累計發行規模為946.21億元。今年可轉債融資將有望創下新高，全年發行規模有望達到3000億元。

　　興全基金認為，大盤轉債供給增加提升市場流動性，吸引更多的配置資金，小體量品種供給增加擴大了可配置范圍，行業覆蓋面更廣、可供選擇的優質標的增加，這些都會讓投資者的配置更靈活從容，也更有利于機構通過主動管理創造出超額收益。

　　從2018年下半年情況來看，基金轉債持倉保持穩定。東北證券大類資產配置首席分析師李勇對記者表示，從持倉占比來看，2018年底公募基金轉債持倉占整個市場的比重為17.91%，2019年2月占比已增加至20.11%。

責任編輯：唐婧