績差股滿天飛舞

　　投資者切莫偏離價值主線

　　本刊特約 皮海洲

　　自從年初上證指數探底2440.91點以來，A股走出單邊上揚的走勢。不過，就在上證指數站上3100點之后，行情一改前期的走勢而出現了大幅震蕩。

　　股市走牛任重道遠

　　股指在3000點附近出現劇烈震蕩，其實也在意料之中。雖然今年以來，A股走勢節節高升，市場上“牛市”的聲音不斷。但從投資者來說，似乎總有一種不踏實的感覺。

　　一方面是行情走得太急，讓投資者把當下的行情與2014年到2015年的“瘋牛”行情聯系在了一起。另一方面是一些個股的漲幅太大，完全偏離了合理的價值區間。

　　更重要的是，在這波行情中，一些問題股、垃圾股也受到市場的大力炒作。正如互聯網上流傳的一個帖子所說的那樣，給你看看最近什么股票漲得最好：領益智造虧3億，漲133%；華映科技虧46億，漲133%；天和防務虧1.5億，漲111%；金證股份虧1.4億，漲104%；安信信托虧15億，漲94%；東方金玨虧10億，漲100%；奧馬電器虧14億，漲83%；太平洋虧13億，漲79%；最夸張的是雛鷹農牧，大虧31億，竟然也漲了74%。

　　這個帖子在互聯網上流傳已有時日了，筆者就此進行了逐一核對，發現真實的漲幅較帖子上只多不少。比如，餓死豬的雛鷹農牧，股價從1.39元炒高到3.36元，區間最高漲幅達141.73%。這樣一些垃圾股股價被大幅炒高，投資者對這種行情自然要提心吊膽了。市場稍有風吹草動，投資者就會紛紛出逃，相關個股股價就會大跌。

　　而這種垃圾股雞犬升天的炒作，凸現的是當下行情投機炒作的色彩。借著股市行情的上漲，不管白貓黑貓，先投機炒作一番，哪怕就是垃圾股，先把股價炒上去，然后炒家尋機出貨，把自己的利益弄到手再說；至于隨后股價的下跌，炒家們炒作過后留下的一地雞毛，那就不是炒家們需要關心的事情。

　　因此，這樣的炒作是不可能持久的。這也決定了當下的股市行情是一波魚龍混雜的行情，股市要想走牛著實任重而道遠。

　　追捧需小心高位站崗

　　A股市場上的無數事實表明，那些沒有業績支撐的垃圾股、題材股，股價是如何炒上去的，就會如何跌下來；股價炒得越高，跌下來就會越慘。比如全通教育，在2015年的瘋牛行情中，股價被炒高到467.57元的高位，成為A股市場當時的“股王”。但隨后該股股價長期處于回調過程中，到今年1月31日，股價最低跌至5元，按復權價計算也僅為28元左右，較其2015年的最高價下跌了94.01%，高位買入該股的投資者，以及在隨后股價下跌過程中一路買進該股的投資者均損失慘重。

　　將視線拉回到近期的二級市場，溫氏股份作為這一輪畜牧養殖行情中的龍頭股，雖然因豬價下滑拖累了2018年業績，但考慮到其行業地位和未來穩定的出欄保障，其在板塊中的龍頭地位毋庸置疑。即便如此，經歷了去年8月以來一路上行的瘋狂爆炒后，溫氏股份在本周二漲停后連續兩天破位下行，而在漲停當日龍虎榜席位買入逾兩億的兩家機構，轉眼被“活埋”。

　　其實，投機炒作留給市場的總是一地雞毛。作為投資者來說，一定要堅持價值投資的原則，切莫偏離價值這根主線。具體說來，投資者一定要遠離垃圾股的投機炒作，尤其是不能追高買進垃圾股。因為缺少業績的支撐，垃圾股的炒作大都是終點回到起點。投資者如果追高買進，要么是沒有及時出局，讓自己從獲利變成套牢，要么就直接接手在高位，成為接盤俠。

　　此外，上海證券交易所將設立科創板并試點注冊制，也有助于抑制“炒差”等投機行為。科技創新企業未來能通過科創板更便捷地上市，這將使現有殼資源的稀缺性價值大幅降低，殼股的估值面臨回落，使現有A股市場估值結構趨于合理。

　　多年以來，A股炒作風氣太盛，所以似乎每一屆證監會主席不是在救市，就是在救市的路上。現階段，A股的自帶屬性就是炒作，打開門“做生意”，市場化那就是參與者自己決定；但是，長期來看，只要A股能再進一步做到“吐舊納新”，投機風氣將會逐漸消散。

責任編輯：陳永樂