擴大能力范圍 克服人性弱點

　　中國證券報

　　□廣發基金研究發展部 孫爾謙 

　　查理·芒格曾經說過：“在投資領域中，若沒做過扎實的閱讀工夫，我不認為你可以成為真正優秀的投資人。”憑借廣泛而深入的閱讀，芒格不僅將其他領域的知識、概念遷移到投資領域中，還建立了研究中的100種思維模型以及lollapalooza效應（好幾種力量共同作用于同一個方向）。

　　筆者研究了查理·芒格關于做人、生活、投資決策的經驗總結，發現查理·芒格的成功在于其形成了一套科學的決策框架，并堅決執行這套框架，最終通過一次次的正確決策不斷積累個人財富、形成良好的人際關系和更好的心態。

　　保持良好心態 努力擴大能力圈

　　查理·芒格的決策框架分兩步，第一步明確自己的能力圈范圍，只在能力圈范圍內做決策；第二步，通過不斷地學習和總結，擴大自己的能力圈。

　　針對第一步，芒格認為成功投資首先要擁有良好的心態，因為大多數人總是按捺不住，或者總是擔心過度；良好心態包括有耐心、有大量的求知欲，如果能長期保持，則關注現實的能力將會逐步得到提高。筆者理解這段話的意思是，當你能逐漸認識到事物的本質時，你就會有足夠平和的心態過濾掉短期波動，同時也有足夠的底氣堅守自己的能力圈，不需要再額外承擔在那些看不懂的機會上的風險暴露。

　　針對第二步，如何擴大自己的能力圈，芒格著重講述了他的多元思維模型。他認為，能力圈是你的知識儲備和熟練掌握的常識，而知識不僅僅是單純書本上或者你的專業本身，而是全市場各個行業的集合，有時他們在一起會形成非常強大的規模效應，即lollapalooza效應。

　　芒格把多元思維的模型分為兩類，一類來源于他認為可靠性很強的“硬科學”，如數學、物理學、化學、工程學、生物學等；第二類是他認為的軟科學，雖然看起來不太可靠但同樣重要，如微觀經濟學；同時他著重強調了心理學的重要性，認為這是一個在決策過程中重要性最被低估的學科。筆者認為，芒格提到的不同學科思維模型在研究中均有很好的應用。

　　例如，物理學的斷裂點理論是關于城市與區域相互作用的一種理論。該學說認為，一個城市對周圍地區的吸引力，與它的規模成正比，與它的距離的平方成反比。從定義看，斷裂點是高度非線性的，系統在某個點被“引爆”產生突變，一個很小的改變就會產生巨大的影響，即從量變到質變，而質變一旦開始不可逆轉。斷裂點現象在研究中同樣得到應用。例如，2018年，某白酒品牌在安徽市場迎來爆發，此時距離該品牌進入安徽已接近十年，期間該公司一直在默默地做品牌和產品滲透工作，培養核心消費者和消費氛圍。通過掌握“斷裂點理論”疊加緊密的跟蹤，我們能發現其到臨界點前的一些征兆；或者退而求其次，在臨界點到來之后，我們能更加確定地判斷這一趨勢已經不可逆轉，進而轉化為堅定的投資決策。

　　雖然查理認為微觀經濟學沒有那么可靠，但微觀經濟學蘊含著世界運行和人性的基本規律，其中微觀經濟學中最經典的模型之一是規模效應模型。規模優勢包括規模壟斷優勢和規模效率優勢。在規模壟斷優勢中，代表性案例是日報。在美國，除了少數幾個大城市之外，所有城市都只有一家日報，而當一家報紙擁有大量的廣告和發行量時，慢慢就會出現贏家通吃的局面；在效率規模優勢中，連鎖企業得到了較好地應用，例如，沃爾瑪連鎖店在采購上有巨大優勢，疊加其還有一套完善的制度，以及其規模做大后，有足夠資金去研發自身的系統，使其效率更高，能夠取代小城鎮的零售商，大企業在一定規模范圍內，在采購、研發和運營效率上有巨大的規模效應。

　　克服人性弱點 認同堅守能力圈

　　查理認為心理學是最被低估的科學，尤其是在實際決策時，我們往往因為不理性的心理誤區而執行錯誤的決策；而這背后都有心理學規律可循，通過了解這些心理學規律，我們可以努力地掌控他、規避他，從而更好地執行決策框架。

　　查理一共總結了24+1條誤導人的心理傾向，最后一條就是經典的lollapalooza效應，即通過幾條不同的錯誤形成的協同效應，最終自我強化或弱化到極致。例如，避免不一致傾向。從生理和進化角度，避免不一致傾向能幫助我們應對外界的變化時快速做出決策，形成肌肉記憶；但是也容易惰于思考和迭代，形成路徑依賴。在生活中，我們發現，改掉壞習慣遠難于養成好習慣，因此，最好從一開始就養成良好的生活、學習和思維習慣，如定期鍛煉、終身學習、批判性思維等。

　　同樣，還有社會認同傾向，即從眾心理，如果一個人自動依照他所觀察到的周圍人們的思考和行動方式去思考和行動，那么他就能夠把一些原本很復雜的行為簡化。而且，這種從眾的做法往往是有效的。因此品牌消費品企業緊緊抓住這一點，利用明星代言人的形象，突出產品的品牌和效果，通過利用同齡消費者的社會認同心理，吸引其購買自身產品和服務，形成消費氛圍帶動更多銷量。

　　可見，正確的利用這些心理能幫助我們提高效率、規避錯誤。筆者相信，通過學習查理·芒格等投資大師的理念和經驗，我們能形成一套正確的框架去認知事物運行的邏輯，擴大自己的能力圈；能有效地克服并利用自己的弱點，心態平和地堅守自己的能力圈；最終形成自己的決策體系并堅決的執行下去，真正從內心認同價值投資的理念和思維方式。

責任編輯：陶然