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　　港口庫存創新高 乙二醇期貨持續承壓

　　中國證券報

　　□本報記者 張利靜 

　　2019年以來，乙二醇期貨止跌企穩后維持低位調整，目前盤整于5150元/噸一線。業內人士指出，原油市場近期回暖為整個化工品市場帶來支撐，但乙二醇期價受限于自身偏弱的基本面跟漲意愿不足，后市價格反彈主要看去庫存程度，而這需要一定的時間。

　　價格跟漲意愿不足

　　現貨市場上，上周乙二醇華東市場價格維持震蕩整理，市場成交偏弱，下游購買興趣不高。

　　從上游原油市場來看，2019年以來，原油市場整體表現偏強，但近期的數據顯示，美國原油產量創歷史新高，且庫存連續五周上漲，因此上周出現小幅回落。

　　從基本面來看，方正中期期貨提供的數據顯示，供給方面，當前乙二醇負荷為80.59%，其中煤化工負荷為72.8%；需求方面，當前聚酯負荷為79.71%，聚酯逐步恢復開工。

　　庫存方面，金聯創最新數據顯示，2月21日華東地區乙二醇庫存共計109.2萬噸，較2月14日增加2.6萬噸。其中，張家港為80.4萬噸，太倉為11.7萬噸，寧波為7.6萬噸；江陰為4.1萬噸，洋山為5.4萬噸。主要港口庫存延續春節前后累庫趨勢，庫存創近年來新高。

　　“持續的高庫存壓力加上國產乙二醇裝置開工負荷較高，使得近期供應端利空因素持續發酵，乙二醇期貨因此成了化工產品的做空標的，部分對沖操作都是以空乙二醇期貨形式出現，這就使得乙二醇價格在化工品上漲時跟漲意愿不足，下跌時反而成為下跌最快的產品。”金聯創化工分析師高世紅告訴中國證券報記者。

　　信達期貨分析師徐林、韓冰冰表示，乙二醇市場庫存壓力較大，目前絕對量處在歷史高位。受壓于高庫存影響，乙二醇行業利潤已持續不佳兩個月左右，有江浙4套涉及130萬噸的裝置計劃降負或停車，對乙二醇價格短期或有支撐，需關注后期裝置運行的具體情況。

　　去庫存需較長時間

　　綜合來看，方正中期期貨分析師梁家坤表示，乙二醇市場由于供給過剩，庫存累積，聚酯負荷提升較慢，下游需求平淡，供需面壓力依舊較大。不過，考慮到乙二醇部分工藝現金流為負，價格繼續下跌空間已有限，預計短期將以低位震蕩為主。

　　“近期，國際原油出現持續上漲走勢，乙二醇上游原料乙烯、石腦油跟漲明顯，而乙二醇反其道而行，不漲反跌，導致各種工藝的乙二醇工廠多面臨較大成本壓力。乙二醇價格的轉強似乎可以寄希望于乙二醇工廠降負保價，但目前還沒有出現這種跡象。”高世紅分析。

　　高世紅認為，即使出現乙二醇工廠降負保價，距離效果顯現也需要一定的時間，因此乙二醇市場如果想擺脫目前困境，主要還是寄希望下游需求出現轉機。隨著聚酯工廠需求的好轉，乙二醇進入去庫存階段后，市場心態逐步恢復，加上相對較低的價位，乙二醇價格或會有一波行情出現，但從目前情況來看，進入去庫存周期仍需較長時間。

責任編輯：李鐵民