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　　利好匯集 滬膠期價強勁上揚

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽 

　　上周以來，滬膠期貨表現亮眼，主力1905合約上周五收報12515元/噸，周度累計上漲875元或7.52%。分析人士表示，泰國、印度尼西亞和馬來西亞三國聯盟提議削減橡膠出口量、國際貿易局勢緩和以及受天然橡膠供應季節性等因素提振，近期滬膠期價顯著走高。預計短期期價將維持偏強震蕩。但長期來看，全球橡膠供應過剩格局仍在，加之庫存壓力掣肘，價格仍處底部寬幅震蕩階段。

　　期價大幅拉升

　　“上周，受三國聯盟提議削減橡膠出口量、國際貿易局勢緩和以及受天然橡膠供應季節性等因素共振影響，滬膠期價大幅上漲，周漲幅超7%。”金瑞期貨分析師表示。

　　2月21日-22日期間，泰國、印度尼西亞和馬來西亞橡膠理事會（ITRC）部長級會議在泰國曼谷舉行。會議重申了關于協定出口噸位計劃（AETS）。三國代表決定實施AETS以削減約30萬噸的出口量，同時將在未來兩周內繼續討論實施AETS的細節和執行時間。

　　不過，回顧歷次AETS實施對橡膠價格的影響，上述分析師表示，囚徒困境下，此舉對膠價的影響均有限。三國挺膠措施并不能對橡膠產能產生根本性影響，但在目前全球供應處于停割期間，減少出口仍將產生階段性影響。

　　宏觀方面，業內人士表示，一方面，國際貿易局勢出現緩和；另一方面，國內基建投資增速拐點已現，市場對此將拉動重卡需求回暖表現出一定的期待。當前處于政策窗口頻發期，短期宏觀變化或會繼續指引膠價走勢。

　　現貨市場，華聞期貨提供的數據顯示，上周五，上海地區天膠市場，17年云象、金鳳全乳膠報價11800-11950元/噸；寶島全乳膠報價11650-11750元/噸；泰國三號煙片報價13450-13550元/噸；越南3L膠報價11400元/噸，越南10號膠報價11000元/噸。

　　短期將偏強震蕩

　　從基本面來看，中銀國際期貨研究部工業品團隊表示，供應方面，2月初，越南產區全面停割。泰國中部、北部率先向減產停割期過渡，2月中下旬泰國南部將停割。全球進入天然橡膠低產期，利多天然橡膠市場行情。庫存方面，上周五天然橡膠庫存增加855噸至437876噸。青島保稅區內外有超50萬噸庫存，云南當地庫存亦處于高位。另外，2月中下旬開始國內主要港口或出現集中到港情況。需求方面，下游工廠陸續恢復生產，廠家出貨量順暢。

　　對于后市，金瑞期貨分析師表示，短期來看，膠價在階段利好格局下預計將維持偏強表現，本周滬膠期貨主力合約或在12400-13200元/噸區間波動。但長期來看，全球橡膠供應過剩格局仍在，加之橡膠保稅區及倉單庫存壓力，價格仍處底部寬幅震蕩階段。 

　　華聞期貨研發部袁然也認為，目前正處于全球天膠供應淡季，下游需求逐漸復蘇，基建等宏觀政策帶來的樂觀情緒尚未消散，在本月接下來的時間里，預計天膠行情將保持偏強震蕩。但考慮到國內天膠庫存壓力沉重，未來宏觀環境存在較多不確定性，長期趨勢建議偏空對待。關注宏觀環境變化以及產膠國會議方面消息對膠市的影響。

責任編輯：李鐵民