經濟觀察網 記者 萬敏 金融科技市場的投資活動在經歷前幾個季度的低谷后，正在迎來新的投資熱潮。

　　2021年6月17日，金融科技創企Tractable宣布獲得6000萬美元D輪融資，Insight Partners和Georgian領投。Tractable成立于6年前，本次融資完成后平臺估值突破10億美元，成功躋身獨角獸創企行列。

　　這只是保險科技領域成為風投“新寵”的案例之一。據CB Insights數據顯示，2020年保險科技領域VC市場融資總額達到73億美元，而今年一季度VC總融資額達23億美元，同比增長超過70%。

　　此外，全球各地包括大數據分析技術、企業SaaS、區塊鏈技術、線上支付、財富管理等領域的“獨角獸”企業均在今年上半年收獲了不菲的融資成績。

　　資本市場曾經流傳著許多錯失阿里、騰訊等早一批互聯網獨角獸的故事，隨著互聯網科技不斷重塑傳統經濟形態，金融已經成為與科技結合最快最緊密的行業。對于投資者來說，投資金融科技，是否等于投資未來？

　　專業投資者捕獲獨角獸

　　據CB Insights數據，在傳統產業與IT融合、人工智能蓬勃發展的背景下，獨角獸企業數量在約兩年里翻了一番。2020年新晉獨角獸企業達89家，其中金融科技企業占16%，電商企業占15%，軟件和服務企業占15%，移動和通信企業占8%，健康企業占8%。

　　如美國金融科技創新公司Pipe，最近啟動了B輪融資，公司原計劃融資1.5億美元，由于資本市場反饋熱烈，資金供應超過預期，最終融資2.5億美元，投后估值20億美元。投資機構包括Greenspring Associates，摩根士丹利旗下的Counterpoint Global，Fin VC, 3L和日本SBI Investment，均山投資。

　　這家成立未滿兩年的金融科技公司運營模式是為SaaS公司搭建直接連接資方的融資服務平臺。其交易平臺2020年6月一經上線便立即受到了企業客戶的追捧和資本市場的青睞。短短不到一年的時間，目前平臺已有超過4000家注冊企業用戶，月度交易額達數千萬美元。

　　而在國內市場，雖然自2020年以來監管層持續加強對金融科技領域的監管，但對于那些在基礎技術領域長期耕耘的公司來說，投資者的熱情并未消退。

　　今年3月31日，獨立金融大數據分析解決方案供應商百融云創在香港聯交所主板掛牌上市（股票代碼：6608.HK）。它成立于2014年，在赴港上市前已經歷多輪融資，2014年獲IDG資本參與發起投資、高瓴資本領投的A系列融資；2015年，華興資本、高瓴資本及紅杉中國等機構參與的A+及B系列融資；2016年中金領投的B+系列融資；2018年4月，百融云創完成10億元人民幣的C輪融資，由國資委國家主權基金中國國新領投，老股東紅杉資本中國基金增持；2021年3月，百融云創獲得基石投資人認可，基石投資者為Cederberg Capital、中國國有企業結構調整基金（國調基金）、Franchise Fund LP。

　　今年3月，企業支出管理平臺分貝通亦宣布完成9,250萬美金C輪融資，該輪投資方有高瓴、騰訊、IDG資本、Ribbit Capital、斯道資本、Glade Brook Capital等。至此，分貝通歷史累計投資金額突破10億人民幣。

　　曾經作為國內C端互聯網金融領軍者的宜信，其旗下的宜信產業基金近期表現活躍，作為專注投資于全球金融科技、前沿科技、企業服務、新消費平臺、數字醫療等領域公司的產業基金，除了在A+輪領投分貝通，宜信產業基金在企業服務賽道的多家被投企業包括AI公司創新奇智、智能財富大數據管理平臺Addepar、開放式銀行平臺Railsbank、智能財稅服務品牌“慧算賬”、營運資金解決方案提供商Taulia等等也獲得了后續融資。

　　金科企業盈利情況仍不穩定

　　“不同于早期資金對金融科技的‘盲目熱情’，投資者已將投資視角轉向金融科技的長期增長。投資者對金融科技初創企業的投資越發轉向中后期融資階段，”近日，Capgemini和Efma聯合發布了《2021世界金融科技報告》（World Fintech Report 2021）指出，同時其投資思考也逐步增加，如產品組合是否多元化、商業模式是否具備靈活性、公司是否符合并遵循道德規范等問題。而符合以上條件的金融科技公司往往已初具規模，較為成熟。

　　但初具規模并不一定等于盈利能力，對許多科技公司來說，有規模但不賺錢是一個難以打破的魔咒。

　　6 月 17 日，赴美上市的互聯網保險平臺水滴公司（WDH.N）公布了2021年一季度財報，這也是水滴公司上市后的首份財報。從業務規模來看，截止2021年第一季度水滴累計保險付費用戶達到2190萬，用戶人均首年保費(FYP)為1165元，同比增長32.1%；截止2021年第一季度水滴保險產品達到240種，同比增加40種。

　　但規模的良好增長并未扭轉財務上的虧損表現，2021年一季度，水滴公司營業虧損4.606億元，去年同期營業虧損1.111億元，同比擴大314.5%；2021年第一季度凈虧損3.702億元人民幣，2020年同期凈虧損1.207億元人民幣。

　　《2021世界金融科技報告》指出，數據統計可見，亞太地區、歐洲及美洲的部分頭部金融科技公司雖估值已破百億且客戶基礎雄厚，但仍未實現盈利；且亞太地區頭部企業的盈利情況要優于美洲及歐洲地區。成熟且合規的金融科技公司能夠快速得到投資人的大量資金，但如何平衡快速增長和可持續運營之間的關系是其一大考驗。

　　由此，對金融科技企業的投資越來越成為 “富人”的游戲了嗎？

　　專業、高端的投資人通過產業基金、VC風投等方式參與初創公司的一級市場融資，在金融科技公司IPO后實現退出兌現高倍數的收益，而資金規模小、投資經驗不足和投資渠道、投資時間有限的普通投資者，在這類企業上市后的二級市場投資中面臨較大的風險。

　　在近期與一位外資銀行財富管理部首席投資策略師的交流中，他主動談起了當下火熱的比特幣等虛擬幣投資，認為對于其代理的高凈值財富投資者來說，可以將虛擬幣作為一種與黃金、美元或房產類似的正常配置中的一種，因為高凈值客戶的投資足夠分散，投入少量的資金配置數字新型資產，不會對其整體收益產生過大的波動。但對于普通散戶投資者來說，資金有限的情況下很難做到投資分散，投資虛擬幣、區塊鏈等，收益穩定性無從保證，也很難實現財富的保值增值。

　　2020年下半年以來，互聯網消費金融領域進入深度調整階段，曾經喧囂一時的P2P模式給投資者留下的創傷還在消化中，聯合貸和助貸模式的消費金融模式，離行業規模天花板越來越近。在向產業化金融科技轉型的過程中，哪些技術真正的在為金融和企業創造價值，為社會提供更多就業，為普通居民提供勞動致富的機會？而不是讓金融科技投資淪為少數人“擊鼓傳花”的資本游戲。