原標題：2年蒸發1600億，強敵環繞下的順豐如何殺出新天地？

　　來源：投資界

　　有關順豐的各種聲音一直高漲不減。3月，順豐發布了2018年財報，財報數據顯示，負債總額達到了308億元，負債率大幅提升，資產負債率達到46%，高于同行平均30%左右的負債率水平。市值也從2017年3月1日的超3000億元跌到了2019年4月30日的1400多億元，兩年多時間市值蒸發了1600多億元。

　　除了順豐市值不斷下降外，股東合計套現約27億元離場、順豐優選關店、順豐2018年凈利潤下滑、順豐小哥私拆包裹等消息不斷撞擊著順豐。就連順豐主營的快遞業務在快遞領域中也被“擠壓”，2017年、2018年連續兩年處于7.6%的市場份額，市占率低于通達系、百世，并排名末端。

　　沒有足夠的規模，對一家公司來說是危險的。

　　巴菲特認為，卓越的上市公司必須有一條“經濟護城河”，即一種結構性優勢。如果你的競爭者知道你的秘密卻不能復制，那就是一種結構性的優勢，就是一條“護城河”。其中，規模經濟便是“經濟護城河”之一。

　　順豐是以快遞業起家，其在快遞市場的品牌度、服務質量、時效性、配送速度等優勢一直被業界和用戶稱贊。不過，從近三年順豐快遞業務量增速來看，卻處于緩慢增長的狀態。顯然，在電商驅動且競爭日益激烈的快遞行業，這樣的增長速度不足以支撐順豐整個集團的發展。

　　面對這樣的局面，順豐拓展更多的領域以尋求轉機，開始向電商、零售、快運、冷運、同城、國際、供應鏈等新業務方向開拓市場，意圖扭轉局面。但順豐走的并不順利，其中的電商、零售業務一直是困擾順豐的難題。

　　此外，順豐發力新業務的同時，仍要面臨著快運、冷運、同城、國際市場的強敵環繞。

　　強敵環伺、增長疲軟，圍困中的順豐能否帶著它的新業務殺出一番新天地？

　　新業務“擠壓式”生長

　　快運市場：

　　大件快遞伴隨著電商化的滲透和線上線下的融合式發展，電商大件快遞市場也逐漸發展起來，同時用戶需求提升促使小票零擔向更高要求的快遞方向發展。

　　據易觀咨詢公司研究數據顯示，預計2020年，中國大件配送市場規模將達到2.8千億元。中國物流與采購聯合會的數據也顯示，電商大件物流總費用年復合增長率超過65%，成為繼快遞之后物流市場新的戰略增長點。

　　既然是藍海市場，那必定會有諸多玩家入局。7大上市快遞企業的年報發布后，百世快運2018年營收41億元，同比增29.1%；韻達2018年快運服務收入5.38億元；德邦2018年快運業務收入112.06億元，同比降13.76%。其他公司均未透露快運業務相關數據。

　　聚焦快運領域的其他玩家：

　　安能將安能快遞升級為“安銳速運”，自此全面砍掉快遞業務并作為獨立的業務單元，和安能快運形成有效的、差異化經營的A、B兩張網；

　　成立于2015年的壹米滴答截止到目前為止，已經累計獲得融資30億元，且截止至2018年12月，已擁有12000余家網點、1500條干線、5000多臺車輛、189個轉運集散中心；

　　優速快遞公司曾在2019年1月的九周年慶典上表示，優速在大包裹領域市占率第一，2018年限時達收入占總營收的60%，大包裹收入占比80%。

　　網絡效應明顯不足德邦、優速的順豐花費了17億元收購廣東新邦物流有限公司，建立“順心捷達”快運業務獨立品牌。

　　順豐進入貨運市場，算得上是背水一戰。這條路對于順豐而言，是否能夠重新演繹其在快件領域的神話還需時間驗證。

　　冷運：

　　十年前，中國甚至還沒有一條完整的冷鏈。在消費升級和中產階層崛起的宏觀背景下，京東、順豐等企業進入冷鏈行業，當生鮮電商成為電商領域最后一片藍海時，冷鏈變得至關重要，各路資本也都紛紛看好。

　　根據中國物流與采購聯合會發布的報告數據顯示，未來五年，我國冷鏈物流市場將以20%以上的年復合增速發展，2020年市場規模有望達到4700億元。

　　冷鏈市場規模雖大，卻需要雄厚的資本作為支撐，而且投資回報周期長。尤其投資的重頭戲是冷庫。

　　申通2017年成立了上海申雪，從事冷鏈倉儲配送業務，2018年申通冷鏈營收738.67萬元，占營收比重僅為0.04%。而2018年冷鏈成本為409.56萬元，占營業成本比重0.03%。由此判斷申通2018年冷鏈的利潤為329.11萬元。

　　京東冷鏈作為京東物流的六大產品之一，依靠京東自有的資源大力發展相關業務，冷鏈卡班車、冷鏈城配等業務不斷覆蓋，還與日本物流巨頭雅瑪多進行戰略合作；蘇寧物流自建冷鏈倉，目前，蘇寧物流在全國擁有46個冷鏈倉，覆蓋城市188個。再加上蘇寧小店和蘇鮮生的前置倉設置，通過線上線下渠道聯動，打造距離消費者更近的生鮮冷鏈門店倉。

　　綜合來看，蘇寧、京東自有倉庫作為支撐，承接線上線下的運營能力。物流企業出身的順豐2018年與夏暉合資成立新公司——新夏暉布局冷鏈業務，但若想將自身快遞網絡、線上交易平臺和下線實體三者結合起來，仍有一定的挑戰性。

　　同城：

　　城市配送近幾年來成為了新勢力并極速增長，據國家郵政局統計數據顯示，同城快遞是快遞行業增速最快的子行業。預計2020年，同城快遞市場規模將超過2000億元。而城配領域不止囊括了快遞業務，即時物流、外賣配送、同城貨運等也在其范疇之內。

　　隨著物流時效性日益凸顯，在“最后一公里”的保障中，順豐、通達系等快遞企業也愈發重視自身在同城業務的發展。圓通的計時達、韻達的云遞配、京東的個人快遞、順豐同城急送等都在同城配送領域大展拳腳。

　　當日達、小時達、30分鐘達等時效不斷更迭，美團外賣、蜂鳥配送等外賣配送范圍也不再限制于外賣，擴展到了生鮮品、鮮花、醫藥等多個領域。而且2018年間，點我達被菜鳥2.9億元戰略控股、UU跑腿獲得2億元B輪投資、閃送完成6000萬美元的D1輪融資等等，同城即時物流企業不斷獲得資本的持續青睞。

　　同城即時物流領域越來越多的玩家入局，但其市場格局還未穩定成型，整體集中度偏低。順豐想要以此為新的突破口，除了自身帶有的品牌度、服務質量高等優勢外，末端配送時效性、服務體系也至關重要。

　　國際：

　　一帶一路政策的暢行，國家鼓勵跨境電商政策的出爐，支持我國企業“引進來，走出去”。全球跨境電商一片欣欣向榮，物流快遞企業積極發展與沿線國家的經濟合作伙伴關系，并與其不斷拓寬合作區域嘗試新的合作模式。

　　據艾媒咨詢發布的《2018—2019中國跨境電商市場研究報告》中指出，2018年，中國跨境電商交易規模達到9.1萬億元，預計2019年將達到10.8萬億元。

　　圓通開通跨境國際貨運航線、在香港建世界級物流樞紐、收購先達國際物流控股公司等等布局國際物流市場。后先達國際物流更名為圓通速遞國際，2018年全年收益約44.63億港元，毛利同比上升至5.95億港元；中通在海外成立合資公司，與國內的網易考拉、天貓國際等建立合作關系，還在美設置了中轉倉等等。

　　菜鳥一直在打造全球72小時送達目標，與馬來西亞、新加坡、西班牙等合作，打造物流專線，打通國際市場，搭建菜鳥智能物流骨干網；京東物流計劃從中國走向全世界，建立48小時全球送達的貨物配送物流體系，打造全球智慧供應鏈基礎網絡。

　　順豐面對的不止是國內物流快遞企業深化國際道路，還有國際上全球物流巨頭UPS、聯邦快遞、FedEx等物流企業在“固守江山”。

　　雖然目前順豐布局的新業務領域中各路玩家眾多，但還未在任何一個領域出現寡頭。所以，順豐看到新業務市場的機遇，想要打造成綜合物流服務商。不過，面對眾多競爭對手，順豐能否一路高歌猛進呢？

　　“萌芽式”發展何時開花

　　詳細分析了在快運、冷運、同城配、國際業務方面的玩家之后，再來看一下順豐第二春的新業務詳細情況。順豐雖然在2018年的財報中解釋了2018年凈利潤下滑的原因，除成本上漲外還有對新業務的投入，新業務主要是對多元化物流服務的擴展

　　從2016年至2018年的每年營收中可以清楚知道，順豐的新業務營收不斷上漲。億歐物流查詢順豐2018年財報顯示，新業務（包含快運、冷運、同城配、國際業務等在內的新業務）收入達171.88億元，較上年同比增長75.93%，占整體營業收入的比重由去年的13.71%上升至18.90%，新業務的迅速增長對公司的整體營收增長貢獻可觀，但仍不能與主營業務相提并論。

　　對于資本密集型的物流企業來說，鞏固護城河形成競爭壁壘就需要不斷地資本投入和培育新的增長點。但是，順豐布局的新業務強敵環繞，競爭激烈，而且順豐在新業務方面進展的緩慢也消耗著投資者的信心與耐心。

　　所以，順豐逐步向綜合物流服務商轉型，以期打造完善的供應鏈服務體系。2018年4月，順豐聯合其他8家供應鏈企業，出資成立合資公司，打造大數據運營平臺；2018年10月，花費55億元收購敦豪香港、敦豪北京；2018年以內兩次投資航運物流平臺Flexport。在2019年3月的財務數據披露中，更是將供應鏈業務單獨列出，并實現了3.9億元的營收。

　　順豐王衛也曾指出，與DHL的合作對順豐來說是一個考驗，是順豐從快遞到萬億規模供應鏈市場的必過之關。

　　總之，順豐無論是想打造綜合性物流服務商，還是要平衡資本市場訴求與穩定市場長期發展，新業務的探索都將是一條艱辛之路。

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