英倫金融黎永達：炒作預期成為主調

原標題：英倫金融黎永達：炒作預期成為主調

　　美股及美國經濟焦點：

　　特朗普表示會在五月初分階段重開美國經濟，消息推使美股獲得支持，但美國的確診人數增至63萬，3.3萬人死亡，過去三周初請失業金人數累計2200萬，即失業率逾14%，目前還未看到美國明確疫情受控的情，但美股就預先炒作復市預期，究竟這種市況是否帶有陷阱，而特朗普的講話又是否在安撫市場？還是而美國真的可以正式復工，但復工是否代表經濟可以立即復蘇？美股的表現可以怎判斷？后市又要關注甚么？

　　美國疫情數字表面上已經沒有早前的嚴重情況，而若用統計學自然對數的方法看，亦可以看見有放緩跡象，所以市場對于疫情的恐慌放緩是合理的市場情緒。由于投資市場往往是預先炒作市場情緒，加上這種炒作不是完成炒作市場復蘇，只是炒作一些樂觀預期概率，所以情況可以跟事實是有差距。

　　美聯儲無限量寬為市場注入彈性，市場憧憬更多的救市措施推升美股。

　　投資市場預先炒作并不代表疫情的影響告一段落，亦不是預期復蘇會快速出現，而是更多反映市場認為在疫情造成惡劣的經濟環境下，美聯儲及美國政府會有更多救市方案，在美聯儲持續為市場注入資金的環境下，市場炒作這波具備短暫救市安全網的行情，造成了經濟環境衰退，但股票市場暢旺的的落差。

　　目前美國無疑上有很多州份出現要求復工的聲音，特別在美國中西部地區；但影響美國經濟的主要州份，包括紐約及加州則更大機會持續限制經濟活動至5月中旬，言則，在5月初少數能復工的州份，對幫助美國經濟復蘇并沒有重大影響。

　　美國各州份對經濟貢獻分布圖

　　美國各州份受疫情影響分布圖

　　部份復工自然緩減美國的經濟衰退的壓力，即使美聯儲官員亦指出，若經濟活動停頓至5月，料會有更多的企業結業，而目前首輪的中小企援助基金己經耗盡，料失業人數持續上揚己成為趨勢。

　　經濟停頓自然帶來嚴重的后果，但在防疫及控疫的重要時點復工，亦有機會帶來第二波的疫情傳播；而目前，美國在防疫及控疫的進度，還是落后于歐洲、中國及其他國家，包括快速測試不足、沒有有較追蹤傳播源頭、亦沒有有效封鎖疫區。

　　由此可見，美股目前的升勢，更有機會是一種假像，從技術分析亦可以看見，標普目前2930會有一定壓力，而目前標普在3300至2200這波下行菲波回調的50%區間表現震蕩，已經失去過去的升勢，料后市若失守2764重要支持，有很大機會回試菲波38.2%區間2645水平。料2930至2645維持震蕩局面機會不低。

　　下周亦是美國業績公告重要的一周，包括：IBM、Netflix、谷哥、Visa、Paypal及英特爾等多家大型企業會布2020年首季業績，相信周中期互聯網企業的表現會比較出色，但周后旬其他的大型企業則有機會受疫情影響，若造成大額虧損撥備、暫停派息或暫停回購股份的措施，料股市會有一定壓力。

　　油市博弈：

　　石油組織與俄羅斯及多個非油組成員國最終達成協議，當中美國更表示愿意承擔墨西哥的減產部份，但消息公告后，油價反而逐步回落，究竟油價后市可以怎看？

　　原油價格是離不開供需影響，受疫情影響，全球經濟陷入停頓下，原油需求大幅下降，即使油組、俄羅斯達成減產協議，若全球對原油需求持續下滑，料油會只會受壓。加上，協議的減產量比預期為低，而同時市場憂慮美國及部份油組成員國并不會跟隨協議減產，所以油價在達成協議后依然疲軟。

　　雖然，疫情對經濟的影響未見有緩解跡象，但各國期待復工的預期正在升溫，料若有國家宣布提早復工，對油價則有一定幫助，從期油市場的遠期合約報價即有所啟示。

　　Crude Oil Futures Settlements (COMEX update: 2020-04-17)

月份開價高低近期變化結算量MAY 2020.1520.5319.4219.74AUNCH19.87370,755JUN 2026.2627.0024.9326.02-。5125.53482,817JLY 2030.2231.0428.7530.20-。4129.55181,360AUG 2031.8132.5830.3431.70-。4031.0947,918SEP 2032.7033.4331.2732.64-。3931.9444,140

　　從遠期原油合約可見，5月及6 月期油有明顯的叫價升幅，可見市場預期油價在未來有一定上升空間。從技術面看，油價若能回升至20.5上方，有機會試24至28美元水平

　　金價投資情緒升溫

　　金價近期一度升至1746區間，為2012年12后最高水平，相對其他資產，金價在近期的升勢是相對亮麗，跟據世界黃金協會最新的報告，黃金ETF的持倉量持續增加，目前環球央行及美聯儲無限量QE下，市場有種說法美元會持續貶值，這是否代表黃金值得持續關注？

　　量寛造成美元購買力下降，已經是全球投資市場共識，這種購買力下降不一定是表現在美元指數上，而是指真實的購買力上，因此，資金流入黃金避險保值，在美國APMEX金條及金幣銷售網上，一盎司的美國2020金幣，己經叫價1850美元上方，言則期貨及現貨黃金尚未追上實金市場，可見金價持續上揚的機會不低。