2019年11月21日，中共中央、國務院發布《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》，《規劃》近期至2022年、中期至2035年、遠期展望至2050年，是到本世紀中葉中國積極應對人口老齡化的戰略性、綜合性、指導性文件。《規劃》提出了五大具體工作任務，這是國家積極應對人口老齡化的頂層設計，也是十分重要的理論創新與政策創新，值得我們認真學習、重點解讀。

　　目前我國人口老齡化呈現兩大基本特征：一是人口老齡化正在加速，我國老年人口規模龐大，養老負擔沉重；二是“未富先老”，我們尚未做好國民養老的思想準備和物質準備。

　　1956年聯合國發布《人口老齡化及其社會經濟后果》，它首次確定了人口老齡化的劃分標準，當一個國家或地區65歲及以上老年人口數量占總人口比例超過7%時，則意味著這個國家或地區進入老齡化。1982年維也納老齡問題世界大會，確定另一個人口老齡化的標準，即60歲及以上老年人口占總人口比例超過10%，則意味著這個國家或地區進入老齡化。

　　2000年11月1日，我國進行了第五次全國人口普查(不含港澳臺)。普查數據顯示，我國60歲以上老年人口比重為10.33%，65歲以上老年人口比重為6.96%。這標志著我國人口老齡化首次雙雙“達標”，這意味著我們正式跨入了老齡化社會大門。

　　在將近二十年時間過去后，我國人口老齡化程度進一步加劇。截止2018年底，我國60歲以上老年人口已多達2.5億人，占總人口的比重為17.9%，而65歲以上老年人口則有1.66億人，占總人口比重高達11.9%，二者分別比2000年普查數字提高了7.57個百分點和4.94個百分點。

　　2007年底，我國14歲以下青少年人口比60歲以上老年人口還多出1億多人，然而，十年后的2016年底，這一格局出現了大反轉，即60歲以上老年人口首次超過14歲以下青少年人口，這表明我國人口老齡化與少子化正在同步推進，而且速度很快。

　　為了應對“少子化”問題，2002年首次松動計劃生育政策，開始實施“雙獨二孩”政策。2013年開始實施“單獨二孩”政策；2015年開始實施“全面二孩”政策。但從政策實施情況來看，效果似乎并不明顯。

　　在嚴格執行計劃生育政策期間，1981年至1997年連續17年間，我國每年出生人口均超過了2000萬人，然而，從1998年開始至今，我國每年出生人口再未達到2000萬人，而且2006年出生人口竟創下了自1962年以來的最低記錄1584萬人，雖然，隨后十年間出生人口開始逐步回升，2016年出生人口最高回升至1786萬人，但2017年出生人口又降至1723萬人，2018年更是進一步降至1523萬人，竟然再次創出半個世紀以來的出生人口新低。

　　為此，在2019年年初，日本《經濟新聞》網站報道稱，中國的出生人口今后繼續減少的可能性很大，原因是處于生育適齡期的女性數量正在降低。根據2010年的人口普查推算，預計到2025年，22至31歲女性人數將從2015年的約1.14億人減少至7100萬人，減少近4成。隨著上世紀50年代出生人口陸續退休并步入老年人行列，60年代出生人口將不斷成為老年人。中國的60年代出生人口達到2.1億人以上，比50年代出生人口多6000萬人，如果60年代出生人口開始退休，中國老年人口將迎來激增。因此，中國“少子老齡化”加速超過日本的可能性很大。

　　為了應對人口老齡化，我國從“十二五”規劃開始全面布局發展養老服務業，“十三五”規劃更是全方位開放養老服務業，并進一步加快了發展步伐，尤其是加大了金融支持養老服務業的力度，以居家為基礎、社區為依托、機構充分發展、醫養有機結合的多層次養老服務體系正在搭建之中。然而，從養老服務質量及供求缺口來看，問題與困難均不容小視。

　　在此背景下，中共中央、國務院發布《國家積極應對人口老齡化中長期規劃》，具有十分重要的現實意義。《規劃》提出了五大工作任務，其中，第一條就是要夯實應對人口老年化的社會財富儲備：“通過擴大總量、優化結構、提高效益，實現經濟發展與人口老齡化相適應。通過完善國民收入分配體系，優化政府、企業、居民之間的分配格局，穩步增加養老財富儲備。健全更加公平更可持續的社會保障制度，持續增進全體人民的福祉水平。”中央政府文件首次提出“養老財富儲備”的專用概念，這是一個十分重大的政策信號。

　　何為養老財富儲備？一般地，養老財富儲備也稱養老金儲備。我國養老財富儲備主要由三支柱養老保障體系提供并形成的：第一支柱是國家責任下的基本養老保險基金儲備及全國社會保障基金(主權養老基金)；第二支柱是雇主責任下的企業年金和職業年金儲備；第三支柱是家庭責任下的個人養老金儲備。OECD將第一支柱的養老金稱為“公共養老金”，將第二、三支柱養老金合稱為“私人養老金”。

　　盡管明年我們即將全面建成小康社會，但與發達國家相比，我國人均GDP水平還較低，而養老財富儲備明顯不足。截止2018年底，14億中國人擁有私人養老金儲備約為1.5萬億元，占GDP的比重不足1.5%，而3億美國人卻擁有高達28萬億美元的私人養老金儲備規模，占GDP的比重超過140%；就連作為人口小國的新加坡、韓國、以色列、瑞士、瑞典，其私人養老金儲備規模也超過了14億人口的中國；甚至還有一些發展中國家，如巴西、智利、南非，其私人養老金儲備也超過了我國。

　　目前，我國第一支柱基本養老保險(公共養老金)“一支獨大”，第二支柱企業年金覆蓋面窄、規模狹小，而且擴面困難，第三支柱個人養老金剛剛起步，基本上算是空白。面對人口老齡化，我們的短板或弱項，就是第二、三支柱的私人養老金發展嚴重滯后，必須盡快將我國14億人口的私人養老金做實、做大、做強。

　　眾所周知，美國家庭不炒股、不囤房，甚至存款也不多，但美國3億人卻擁有28萬億美元的私人養老金儲備，此外，在他們的家庭資產中還直接持有大量公募基金。由于大量私人養老金又直接持有公募基金接近10萬億美元，因此，私人養老金和公募基金共同構成了美國股市最重要的兩大機構投資者，而且是長期機構投資者，進而支撐了美國股市的“慢牛”、“長牛”格局，與此同時，美國股市也為美國養老金保值、家庭理財增值提供了強大的物質基礎和市場保障。這是一個互利雙贏的結果。

　　與美國情形不同，中國企業年金發展嚴重滯后，這極大地影響了第二支柱的私人養老金儲備。此外，我國在解決溫飽之后，家庭理財尚未上升到養老財富儲備高度，其主要特征至少有三個：第一，我國家庭資產配置單一，比方，要么存款，要么炒股，要么囤房，缺乏分散投資、組合投資意識；第二，我國家庭理財偏好短炒、賺快錢，希望一夜暴富，急功近利；第三，家庭理財缺乏養老儲蓄與養老投資的意識，國民養老財富儲備嚴重不足。

　　與此相對應，各類金融機構為了迎合家庭理財“短炒、賺快錢”的需要，它們開發出了各種各樣的“短炒類“資管產品和理財產品，這更進一步強化了家庭理財的短期性與投機性特質。私人養老金儲備規模狹小，以及“短炒、賺快錢”的家庭理財模式，這是導致我國資本市場長期資金匱乏的重要原因，進而形成了A股特有的“散戶市”結構。

　　明年我們即將全面建設小康社會，中共中央、國務院作出穩定增加國民養老財富儲備的重大工作安排，一方面通過健全社會保障制度，要進一步擴大養老金儲備規模，另一方面，金融機構有義務和責任引導家庭理財觀從短炒、賺快錢向養老儲蓄和養老投資的大方向轉型升級。唯有如此，才有可能做實、做大、做強國民養老財富儲備。足夠的養老財富儲備，既有利于積極應對人口老齡化危機，又能為我國資本市場提供龐大的長期資金支持。這將是一舉兩得的重大政策創新與戰略部署。

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