原標題：公司貸款不良率4.64%，三年遭20次處罰，馬鞍山農商行IPO前途幾何？

　　近日，證監會網站公布了馬鞍山農商行更新后的招股說明書。招股書顯示，今年上半年，馬鞍山農商行經營性現金流凈流出為8.63億元，“失血”同比擴大近4倍。此外，近年來，馬鞍山農商行內控風險頻出，貸款集中度長期在臨界上限附近徘徊，今年年初更是出現了4500股權遭流拍的窘境。如此種種，馬鞍山農商行IPO有戲嗎？

　　經營性凈現金流急劇“失血”

　　存款端現斷崖

　　馬鞍山農商行近期披露的招股說明書顯示，該行2019年上半年經營性現金流凈流出為8.63億元，較去年同期凈流出2.23億，“失血”程度急速加劇。銀行經營活動凈現金流反映的是銀行與主營活動相關的現金凈流入（出），在當前財務體系下，該指標或比凈利潤更能反映銀行的盈利和造血能力。

　　眾所周知，吸收存款與發放貸款的能力是商業銀行最核心的能力之一。通過馬鞍山農商行的現金流量表，記者發現，作為經營性現金流的流入項，馬鞍山農商行2019年上半年“客戶存款和同業存放款項凈增加額”為-8.12億元，而去年同期該數據尚為7.10億元。記者又查看了馬鞍山農商行的資產負債表，結果發現，截至2019年半年末，馬鞍山農商行負債端存款余額為394.48億元，較年初下降3.71%。對此，馬鞍山農商行在招股說明書中解釋道，“客戶存款和同業存放款項凈增加額為負主要系受存款業務競爭激勵的影響，馬鞍山農商銀行吸收存款規模有所下降。”

　　存貸比接連攀升

　　半年末對公貸款不良率飆升

　　與馬鞍山農商行存款規模縮減形成對應的，是該行存貸比的接連攀升。通過對比2015年至今的存貸比（存貸比=貸款總額/存款總額）數據記者也發現，截至2019年半年末，馬鞍山農商行的存貸比為85.94%，2016年以來持續攀登高位。雖然存貸比在現階段已不是監管用來督導商業銀行的硬性指標，但該指標的快速上升，說明馬鞍山農商行在2019年上半年采取了信貸擴張政策。

　　馬鞍山農商行2016年至2019年半年末存貸比變化情況

　　（數據來源：馬鞍山農商行招股說明書）

　　在信貸政策趨向激進的同時，馬鞍山農商行對貸款質量的掌控能力究竟如何呢？根據馬鞍山農商行的招股說明書，截至2019年半年末，馬鞍山農商行不良貸款率為2.04%，較年初上升4bps；不良貸款撥備覆蓋率為190.72%，較年初下降17.65個百分點。

　　若對馬鞍山農商行不良率進一步細分，截至2019年半年末，該行公司貸款不良率為4.64%，較年初增加1.92個百分點。而若以行業劃分，截至2019年半年末，馬鞍山農商行制造業不良率為15.56%，較年初增加9.33個百分點。對于制造業不良率的飆升，馬鞍山農商行在招股書中解釋稱，“本行制造業貸款總額較大，近年來傳統制造業企業受經濟增速放緩的沖擊相對較大，企業的償債能力有所下降。”記者發現，就不良貸款總額的占比的來看，馬鞍山農商行制造業不良貸款占該行總不良貸款的比高達88.04%。

　　內控頻現風險

　　記者注意到，對公司貸款半年內的急速飆升，馬鞍山農商行在招股書中多次提到2019年上半年對馬鞍山雨潤食品有限公司2.76億元的不良貸款，該筆不良貸款占馬鞍山農商行半年末公司不良貸款總額的55.53%。就該筆不良貸款的具體細節，記者詢問了馬鞍山農商行的有關負責人，并希望了解該筆不良貸款最新的處理進展，未獲對方回應。

　　單次出現如此大額的不良貸款，是否說明馬鞍山農商行在內部控制方面存在某些缺陷呢？事實上，根據裁判文書網今年8月15日公布的一份刑事判決書顯示，淮北市九方房地產開發有限公司董事長曹某和九安房地產的會計黃某因騙取馬鞍山農商銀行濉溪支行貸款700萬元而獲刑。

　　此外，馬鞍山農商行在招股說明書中披露，2016年年初至2019年半年末，馬鞍山農商行及其分支機構共受到3次行政處罰，收到監管機構17份整改意見，旗下子公司共受到20次行政處罰。

　　貸款集中度接近監管臨界上限

　　手續費及傭金凈收入多年為負

　　馬鞍山農商行招股書中披露的信息還顯示，2016年至2019年上半年，該行“最大十家單一借款人集中度”均超過42%，非常接近50%的監管上限。一般來說，銀行的對外借款集中度越高，其經營風險相對就越大。對于上述情況，馬鞍山農商行在招股書中解釋道，“本行現有信貸客戶主要集中于馬鞍山地區，該地區的中小企業居多，在擴大信貸規模時，可能形成對一些優質客戶的集中投放，而本行目前資本規模較小，可能導致本行的信貸集中于若干客戶以及貸款集中度指標超過監管要求。”

　　此外，2016年至2019年上半年，馬鞍山農商行手續費及傭金凈收入均為負值。對此，馬鞍山農商行表示，“2016 年起，為更好的拓展業務，本行開展了減免POS 機收款、匯款業務、掃碼支付業務手續費的營銷措施，導致相關收入減少，但手續費支出增加，從而手續費及傭金凈收入為負數。”

　　年初4500萬股權遭流拍

　　公開資料顯示，安徽馬鞍山農商行是由安徽馬鞍山農村信用社經過兩次改制而成立的股份制商業銀行。2005年，馬鞍山農村信用社進行股份合作制改革，成為農村合作銀行；2009年，經銀監會批準，馬鞍山農村合作銀行正式改制為農村商業銀行，即現在的馬鞍山農商行。截至2019年6月30日，該行總資產為592.43億元。

　　從2017年開始，馬鞍山農商行正式啟動了登陸A股的計劃。2018年4月27日，證監會官網公布了馬鞍山農商行的招股說明書。今年7月19日，證監會網站披露了對馬鞍山農商行首次公開發行股票申請文件的反饋意見。在該份反饋意見中，證監會要求馬鞍山農商行對其招股說明書的諸多事項進行解釋和說明。今年9月5日，證監會網站公布了馬鞍山農商行更新后的招股說明書。

　　記者注意到，就在今年4月，上海市第一中級人民法院將上海威都實業持有的馬鞍山農商行4500萬股股份通過阿里司法拍賣平臺，以約1.31億元、評估價9折的起拍價進行第一次網絡司法拍賣。雖已在評估價的基礎上上打了9折，但經過了三天的競價周期，仍未有買家報名競價，4500萬股權最終遭遇流拍窘境。

責任編輯：賈振飛 2031864307