9月4日國務院常務會議召開，會提出當前外部環境更趨復雜嚴峻，國內經濟下行壓力加大，各地區各部門要按照黨中央、國務院部署，增強緊迫感，主動作為，把做好“六穩”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調節政策工具，堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。

　　對于國常會的最新定調，券商也做出及時解讀。

　　廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為，9月1日金融委會議標志著本輪穩增長定調的升溫，而9月4日國務院常務會議在財政、貨幣政策兩端做了重要部署。“經濟退、政策進”的大邏輯更加清晰。8月外部經貿環境不確定性升溫，9月1日召開的金融委會議將“適時適度進行逆周期調節”調整為“加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度”，標志著穩增長定調的升溫。此次明確提出“加快落實降低實際利率水平的措施”及“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”是非常積極的政策姿態，尤其“普遍降準”的提法是本輪政策周期以來第一次提到，明顯超預期。

　　郭磊指出這是在2019年Q1之后資產定價環境第二次進入“經濟退、政策進”的組合，這將有利于權益市場，隨著政策細則的初步落地，這一邏輯更為清晰。而且，從歷史經驗看，權益市場對于財政政策具有較高的敏感度。

　　江海證券首席經濟學家屈慶也持類似觀點，他認為與其說此次國常會可能開啟新一輪貨幣政策寬松，倒不如說此次國常會宣告了新一輪穩增長政策發力期的到來，貨幣政策和財政政策的力度越大，經濟的企穩甚至回暖也有望更快到來。屈慶表示在目前匯率貶值壓力尚未緩和，通脹壓力仍在上升，房地產調控從嚴基調未變的環境下，即使央行真的采取貨幣政策進一步放松的行為，也將大概率進一步壓實政策目標，避免向市場釋放大水漫灌的政策信號。

　　對債券市場的影響，中信建投（601066）宏觀指出，當前已經進入牛尾行情，債市低點應出現在9-10月，若有降息，在降息的推動下利率有望向下，10年國開債3-3.1%。而四季度后期壓力將會逐步增大。

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