金秋九月又來到，險企秀出“肌肉”忙。

　　今年是“頭部”險企非同尋常的一年，每家都在今年迎來了新的領導班子。前人將功績留給了歷史，接任者推出自身公司新的戰略與規劃，無論是“重振國壽”，還是新華保險“力爭三到五年穩居壽險第一梯隊”，都表達了管理層希望開辟出新氣象與天地的決心。

　　凈利合計1775.2億元

　　截至8月30日，A股五大上市險企中期業績悉數出爐。讓人驚喜的是，五家上市險企無論是在負債端還是投資端，均曬出了傲人的成績。

　　在保費收入上，今年1月1日至2019年6月30日期間，A股五大上市險企共實現原保費收入14268.42億元。

　　具體來看，五大上市險企中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險，前6月累計原保費收入分別為3782億元、4462.4億元、2070.3億元、3213.82億元、739.9億元，同比增速分別為5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。

　　數據顯示，2019年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險歸屬母公司凈利潤分別為976.76億元、375.99億元、161.83億元、155.17億元、105.45億元，合計為1775.2億元，同比大增80.5%。

　　除了保費結構改善、手續費稅務新規一次性增厚當期利潤外，上半年投資收益率大幅增長也為凈利潤作出了很大貢獻。據《國際金融報》記者不完全統計，上半年五大上市險企合計實現總投資收益2649.37億元。

　　這些險企究竟孰勝孰負，因為涉及業務不同，所以單純比較籠統的幾項數字難以一決高下，《國際金融報》記者就具體將集團內不同的業務板塊進行比較，看看是誰家最為“硬核”。

　　新業務價值有喜有憂

　　中國人壽壽險業務的保費業務收入3074.61億元，同比增速1%；人保壽險業務的保費業務收入708.32億元，同比增速0.9%；中國平安壽險及健康險保費業務收入3157.74億元，同比增速9.2%；新華保險壽險業務的保費業務收入739.94億元，同比增速9%；太保壽險業務的保費業務收入1384.28億元，同比增速5.6%。

　　保費收入大家表現可圈可點，但新業務價值“有喜有憂”。新業務價值是每年銷售的新保單在銷售之初將未來價值貼現，一般來說，新業務價值增長越多，意味著對公司未來盈利的貢獻度越大。

　　在上市的險企中，新華保險和太保壽險，在這一項數據上出現了負增長。

　　中國人壽新業務價值345.69億元，增長率22.7%；人保壽險新業務價值38.53億元，增長率25.6%；平安壽險及健康險業務實現新業務價值410.52億元，同比增長4.7%。

　　而新華保險新業務價值為58.9億元，同比減少8.7%；太保壽險新業務價值為149.27億元，也同比減少了8.4%。

　　退保率這一項，人保壽險的“指標”有點高。人保壽險的退保率為12.6%；中國人壽壽險的退保率為1.43%；中國平安壽險及健康險退保率為0.77%；新華保險中短存續期產品退保高峰已平穩度過，上半年退保率為1% ，同比下降3個百分點。

　　總得來說，退保率相較之前都有所下降。人保壽險上一年年中退保率為14.8%；中國人壽退保率2018年上半年為4.3%；平安壽險及健康險的退保率同比下降了0.01個百分點。

　　首年保費說的是第一期所交的保費，而以后每年都按首年的標準交費。

　　人壽壽險上半年實現期交首年規模保費831.33億元，十年期及以上首年期交規模保費380.82億元，同比增長68%，期交續期規模保費2501.31億元，同比增長6.4%。

　　人保壽險上半年實現期交首年規模保費148.03億元，十年期及以上首年期交規模保費34.46億元，同比增長65.8%，期交續期規模保費301.34億元，同比增長18.2%。

　　新華保險首年期交保費收入116.98億元，同比增長1.1%。

　　個險渠道國壽、平安“英雄”多

　　在壽險業務上，個險渠道的強勁與否可以說決定了公司的市場表現力。有公司營銷隊伍增長、有公司縮減人員，人力給這些險企帶來的獲客效率變化又如何？

　　中國人壽個險渠道總保險費達2905.56 億元，同比增長6.7%，首年期交保費達645.29億元，同比增長5%，在長險首年業務中的占比達99.81%。

　　十年期及以上首年期交保費占首年期交保費的比重為51.74%，同比提升19.14個百分點。個險渠道上半年新業務價值率達36.6%，同比提升4.2個百分點。續期保費達2180.23億元，同比增長6.5%。2019年上半年，個險銷售隊伍實現量質齊升，隊伍發展有利驅動業務增長。截至本報告期末，個險渠道隊伍規模達157.3萬人，較2018年底增長9.3%，隊伍質態持續改善，月均有效銷售人力同比增長38.2%，其中月均銷售特定保障型產品人力規模大幅增長，同比提升52.1%。

　　人保壽險個人保險渠道原保險保費收入309億元，同比增長33.7%，個險渠道長險首年業務113.83億元，首年期交83.16億元，續期業務191.19億元，短期險業務為3.98億元。增長的原因，人保表示主要是人保壽險推進大個險戰略，強化個險銷售隊伍建設，并提升了銷售產能。

　　中國平安個險渠道規模截至2019年6月末，代理人渠道實現新業務價值361.97億元，同比增長2.5%；代理人人均新業務價值同比增長8.5%；代理人渠道新業務價值率58.9%，同比提升9.9個百分點。公司代理人規模達128.6萬，較年初下降9.3%。

　　新華保險的個險渠道保費收入合計599.86億元，增長率9.7%；續期保費486.09億元，增長率11.1%。

　　而長期險首年保費表現稍差驚喜。像長期險首年保費90.58億元，增長率為-2.4%。

　　此外，新華保險個人壽險業務13個月繼續率為90.1% ，同比下降0.6個百分點；25個月繼續率為86.5% ，同比提升1.8個百分點。

　　太保壽險這邊，2019年上半年，個人客戶業務收入 1323.98 億元，同比增長 5%。其中，代理人渠道的新保業務收入為263.05億元，同比減少10.1%；續期業務收入 1006.74 億元，同比增長13.5%。代理人渠道在總保險業務收入中的占比為91.7%，同比提升了1.7個百分點。公司保單繼續率整體保持在優良水平，個人壽險客戶13個月繼續率 91.7%，25個月保單繼續率90.5%。

　　非車業務成財險主驅動力

　　再來看上市險企今年上半年在財險業務板塊上的表現。整體看來，受新車銷量下滑和“商車費改”的影響，車險保費增速趨緩，但意外險、健康險和保證保險等非車險業務卻大幅增長，成為財險保費增長的主要驅動力。

　　年中報顯示，人保財險在今年上半年實現保費收入收入2353億元，同比增長14.9%，扭轉去年跌勢。市場占有率35.1%，同比提升2.1個百分點，仍維持行業第一。同時，人保財險綜合成本率較去年底下降0.9個百分點至97.6%。

　　人保財險車險保費收入1268億，增速較為疲軟，僅4.1%，車險綜合成本率環比下降0.3個百分點至98.1%。非車險保險業務收入1086億元，同比增長31.4%，保費占比提升至46%。其中，意外傷害及健康險收入同比增長41%，信用保證險同比增長115.3%。

　　平安產險在今年上半年實現保費收入1304.66億元，同比增長9.7%，市場占有率19.5%，排名第二；實現營運利潤100.39億元，同比增長69.5%；綜合成本率96.6%，在三家產險公司中表現最優。車險實現保費收入923.38億元，同比增長9%；非車險業務中，意外及健康保險實現保費收入62億元，同比增長39.5%。

　　今年上半年，太保產險實現保險業務收入682.47 億元，同比增長12.5%。同樣，其細分業務增速分化明顯，其中車險增速5.2%，而非車險增速亮眼，達31.4%，推動非車業務占比同比提升約5個百分點至32.4%。

　　財險業的綜合成本率，人保財險上半年的綜合成本率為97.6%，與2018年同期的96.3%相比上升1.3個百分點，綜合賠付率為64.9%；平安產險的綜合成本率為96.6%，同比上升0.8個百分點，賠付率則為59.2%，同比上升1.8個百分點。

　　人保財險綜合成本率低于市場平均水平，而平安產險的綜合費用率比人保財險更高。

　　不過上半年平安產險的車險綜合成本率97.7%，仍優于行業，盈利水平處于領先地位。

　　《國際金融報》記者還注意到，太保產險非車業務在上半年得到強勁發展，主要得益于新興業務的增長。數據顯示，太保產險上半年農險合計實現原保費43 億元，同比增長43.6%，市場份額持續提升。此外，保證險增速也高達47%。

　　誰是投資高手

　　不得不說，中國平安在投資方面有著敏銳的嗅覺，是個地道的“投資能手”。

　　今年上半年，中國平安總投資收益為1025.93億元，同比增長94.5%；模擬標準修訂前的總投資收益為736.49億元，同比增長13.1%。

　　受益于股票市場上半年初一波行情，中國平安投資收益率明顯提高。今年上半年該公司投資資產達到2.96萬億元，較年初提升 5.8個百分點；總投資收益率5.5%，同比上升1.5個百分點；凈投資收益率4.5%，同比上升0.3個百分點。此外，上半年中國平安將債券投資資產占比由45.4%降低至44.6%，同時將股票投資資產占比由8.3%提高至8.9%。

　　今年上半年，中國人壽在投資方面也表現優異。實現總投資收益為889.23億元，較2018年同期增加359.86億元；總投資收益率為5.77%，較2018年同期上升199個基點。考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額后綜合投資收益率為8.24%，較2018年同期上升463個基點。

　　中國人壽認為，這主要緣于權益投資兼顧長期核心資產布局與短期交易，疊加2019年上半年境內股票市場上漲影響，投資收益同比大幅增加。

　　受權益市場上行、證券買賣收益和公允價值變動收益增加等因素影響，中國太保上半年實現總投資收益326.11億元，同比增長24.7%；凈投資收益296.91 億元，同比增長13.5%。年化總投資收益率4.8%，同比上升0.3個百分點；年化凈投資收益率4.6%，同比上升0.1個百分點。

　　中國人保上半年總投資收益239.48億元，同比增長11.3%；年化總投資收益率同比上升0.3個百分點至5.4%；年化凈投資收益率5.1%，同比下降0.3個百分點。

　　新華保險在半年報中披露稱，今年上半年其總投資收益為168.62億元，同比增長2%，年化凈投資收益率5%，與上年持平。

　　對于下階段的投資方向，新華保險首席執行官、總裁李全在8月29日的中期業績會上透露，“債權型金融資產投資是新華保險未來資產配置的主要方向。新華保險堅持穩健投資和長期投資力度，嚴密防范投資風險，加大資產負債匹配的聯動力度，確保保險資產的保值增值。”

　　李全還表示， 當前加大社會直接融資的政策會為新華保險股權性配置提供機會，這是新華保險下一步要著力研究和跟進的。

　　事實上，得益于今年一季度股票市場回暖和良好的業績預期，今年以來，A股市場有4只保險股均跑贏大盤，實現較大幅度上漲。截至8月30日收盤，中國人壽今年累計漲幅42.34%、中國平安累計漲幅57.89%、中國人保累計漲幅57.04%、中國太保累計漲幅36.52%。而同期，上證指數漲幅為15.73%，深圳成指漲幅29.36%。

(責任編輯：DF398)