紫金礦業集團股份有限公司是一家以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發為主的大型礦業集團，目前形成了以金、銅、鋅等金屬為主的產品格局，投資項目分布在國內24個省(自治區)和加拿大、澳大利亞、巴布亞新幾內亞、俄羅斯、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、南非、剛果(金)、秘魯等9個國家。公司是中國控制金屬礦產資源最多的企業之一，公司在地質勘查、濕法冶金、低品位難處理礦產資源綜合回收利用、大規模工程化開發以及能耗指標等方面居行業領先地位。

　　有色儲量齊增長

　　紫金礦業2018年營業收入1059.94億元，同比增長12.11%；歸母凈利40.94億元，同比增長16.71%；2018年公司銅礦產量為24.9萬噸，同比提高20%，冶煉銅產量43萬噸，同比增長1.5%；金冶煉加工205噸，同比上升16.37%；鋅礦產量27.8萬噸，同比增長3%，金礦產量36.5噸，鋅冶煉產量18萬噸。

　　受益于擁有的卡莫阿銅礦權益增加，2018年公司銅資源總儲量為4952萬噸，占中國銅資源儲量的47%。2018年公司銅礦、鋅礦產量分別為24.9萬噸和27.8萬噸。2019年新收購的BOR銅礦、Bisha鋅礦以及逐漸達產的科盧韋齊銅礦等預計總計新增10.1萬噸銅礦和10.2萬噸鋅礦產量。

　　優質產能持續釋放

　　報告期內，公司成功收購塞爾維亞RTBBOR集團63%的股權與Nevsun100%的股權。RTB旗下擁有4個銅礦山與1個冶煉廠，2018年礦山產銅4.25萬噸，通過技改后預計未來礦山年產銅將達到12萬噸。Nevsun擁有塞爾維亞Timok銅金礦（46%）與厄立特里亞Bisha銅鋅礦（60%）兩大核心資產，2018年產礦產鋅約12.5萬噸，礦產銅約1.7萬噸。通過這兩項收購，使公司的金銅鋅資源儲備進一步增強。

　　此外，公司完成卡莫阿項目預可研報告，卡莫阿銅礦新增銅資源量592萬噸，資源儲量突破4200萬噸。近些年在海外項目的持續發力為公司未來增長提供了持續動力，隨著剛果（金）科盧韋齊二期銅鈷礦濕法廠（新增礦產銅4萬噸/年，礦產鈷3，000噸/年）項目順利的建成投產、產能逐步釋放，以及BTR與Nevsun并購項目的加入，公司預計2019年其礦產銅、礦產金、礦產銀產量將達到35萬噸、40噸、38萬噸、分別同比增長41.1%、9.6%、36.7%。、

　　隨著公司新收購礦山項目帶來持續的產量提升，以及公司對收購項目盈利能力的改善，公司未來業績持續穩定增長可期。

　　風險提示

　　行業競爭加劇,擴張不及預期,匯率波動影響。

　　免責聲明

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　　感謝益學金融研究院對本文數據及研究的支持。