作者：法國興業證券（香港） 周翰宏

　　香港恒生指數過去一周震蕩向下，至上周五才有所企穩，全周累計跌逾300點，已跌落至30天線附近。短線若無法止跌，繼續向下或回補月初的上升缺口，約29100點附近尋覓新的支撐。外圍市況若無明顯利空，港股在部分超跌股反彈及利好一季報行情帶動下，或有機會率先企穩回升。4月僅剩兩個交易日，恒指月K線能否實現四連升，將影響5月的投資氣氛。

　　上周美股繼續破頂，納指已經刷新歷史高點，近期新公布的企業財報大體正面，尤其若干明星科技股業績表現強勢，對市場帶來較大支撐。不過，市場分化趨勢也有所加大，如微軟績后股價大漲，市值突破萬億美元規模。可是3M公司業績不及預期，股價明顯承壓，上周四單日大跌12.9%。美股當前繼續聚焦企業財報，市場雖有恐高情緒，但并未有大的利空出現，VIX指數也處于相對低位。而且，近期美元指數持續走高，升至98上方，創近2年來高位。美元走強一方面體現國際資本避險需求，也印證了美股基本面相對偏強，而另一方面對新興市場無疑會增添資金外流壓力。

　　內地A股上周跌幅擴大，滬指單周下挫逾5%，為今年初以來最大周跌幅。短期需留意A市場能否止跌企穩，本周還恰逢五一假期，節前若沒有明確指引，港股也難免缺乏足夠支持。

　　港股板塊方面，上周五藍籌股走勢漲跌互現，超跌股中國移動漲逾1%，結束了五連跌頹勢，并重返250天線上方。中國移動上周發布一季度業績不及預期，但也不乏亮點，市場觀點有所轉變。而且，公司股價自3月高位下跌以來，最多跌幅超過16%，技術指標嚴重超賣。短線若繼續超跌反彈，或形成一定支撐。另一方面，近期是中資股一季報發布期，上周中國人壽首季業績理想，上周五股價亦止跌回升。本周市場可重點留意若干中資股一季報表現，特別是銀行股及中國平安等，或能形成正面提振。

　　恒指牛熊證資金流數據方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證合共獲得約6469萬港元資金凈流入部署，而恒指熊證則出現約9099萬港元資金凈流出。街貨分布方面，至上周四恒指牛證主要在收回價29000點至29600點之間，相當約4430張期指合約；恒指熊證街貨在收回價29800點至30400點之間，累計相當約2916張期指合約。

　　個股資金流方面，截至上周四的前一周，騰訊相關認購證及牛證分別獲得約1363萬及5146萬港元資金凈流入。產品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認購證行使價約418港元至426港元附近，為中長期價外條款，實際杠桿約8倍至9倍；牛證方面，資金留意收回價345港元至380港元之間的條款，收回距離約2%至9%，杠桿約10倍至30倍。此外，平保認購證及牛證也合共獲得2693萬港元資金凈流入部署多倉。至于看空的資金，期內港交所相關認沽證及熊證合共有約638萬港元資金凈流入部署空倉，另外，約409萬港元凈流入舜宇光學科技相關空倉。

　　權證引伸波幅情況，指數權證引伸波幅普遍下跌，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下跌0.4個波幅點至14.8%，國企指數的引伸波幅下跌0.7個波幅點至16.8%；個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌1.1個波幅點至26.1%；國際銀行股匯豐的引伸波幅微升約0.4個波幅點至13.8%；港交所的引伸波幅下跌1.5個波幅點至22%；建行的引伸波幅下跌1.2個波幅點至17.4%；平保的引伸波幅下跌0.7個波幅點至22%。

　　港股整個4月均高位整固，恒指多次站上3萬點，但最終掉頭回落。短期如果內地A股能有效止跌，及中資股一季報行情理想，大市或有望重拾升勢。若落空，行情繼續偏淡，則向下回補月初上升缺口。不過，自年初以來的政策大環境并未徹底轉變，月底有中國4月制造業PMI數據公布，本周美國也有諸多宏觀數據出爐，市場焦點或隨之轉變。（本文并非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應咨詢專業建議。）

責任編輯：馬婕