北上資金4月凈流出額創歷史次高，但本周大舉加倉這些股票

　　原創： 吳玉華

　　本周，兩市主要股指顯著回調，北上資金也連日凈流出。

　　本周北上資金凈流出127.72億元，4月份以來北上資金累計凈流出219.83億元，創互聯互通以來第二大單月凈流出紀錄。

　　北上資金近期被認為是短期行情風向標，分析人士指出，部分外資出于兌現收益的需要提前離場，但預計隨著5月MSCI擴容的臨近，外資有望在5月放量進入。

　　北上資金月凈流出額增加

　　北上資金出現連日凈流出。

　　Choice數據顯示，本周北上資金可交易的四個交易日均呈現凈流出現象，一共凈流出127.72億元，具體來看，在4月23日-26日分別凈流出金額為64.98億元、35.25億元、17.06億元、10.43億元。

　　可以看到，在4月25日和4月26日兩市明顯調整的交易日中，北上資金凈流出金額有顯著減少。

　　4月北上資金流向情況

　　4月份以來，兩市先漲后跌，而北上資金也僅在4月第一周出現凈流入，接下來三周時間均為凈流出。

　　剔除4月18日至22日滬深港通關閉（港股因復活節休市）的3個交易日，北上資金連續5個交易日凈流出，4月4日以來北上資金可交易的13個交易日更是有12個交易日出現凈流出，僅在4月16日出現凈流入。

　　4月份以來北上資金累計凈流出了219.83億元。創歷史次高紀錄，僅次于2015年7月。在4月以來凈流出創紀錄之前，今年的1月和2月北上資金分別凈流入606.88億元、603.92億元，分列北上資金歷史月度凈流入第一位和第二位。

　　隨著今年以來兩市股指的顯著攀升，北上資金青睞的不少個股如貴州茅臺、五糧液、格力電器等均創下歷史新高，在這樣的情況下，外資獲利了結意愿較強。3月份北上資金在天量成交下凈流入金額已經顯著減少，4月份在市場連續調整之下籌碼出現松動，兌現年初收益便也不足為奇。

　　針對近期北上資金連續凈流出的現象，安信證券的研究顯示，當外資開始流出時，上證綜指點位處于行情階段性高位。外資兌現收益提前離場，從歷史的角度來看，通常在上輪高位的90%分位。

　　結合安信證券的結論來看，北上資金凈流出金額較大的時間，上證指數正處于3200點左右，正好為上一輪行情（2018年年初3587點）的90%左右。因此，部分外資或許正在兌現收益提前離場。

　　調倉換股 白馬股遭減持

　　一方面4月以來北上資金凈流出創歷史第二大單月凈流出，另一方面北上資金的成交額已經超過了1萬億元，這背后是近期北上資金持續而又頻繁的調倉換股。

　　據太平洋證券策略團隊統計，目前北上資金持股市值9190.66億元，占全A流通市值的2.0%，較3月減少108.30億元。

　　電子、計算機、電氣設備凈流入居前，分別為6.92億元、6.78億元和6.03億元；食品飲料、銀行、家用電器等18個行業凈流出，其中食品飲料、銀行和家用電器分別流出24.88億元、18.73億元和14.54億元。

　　從本周北上資金的增減持情況來看，Choice數據顯示，本周北上資金減持了860只個股，增持了548只個股。

　　從持股比例變動上來看，北上資金對三棵樹、建發股份、一心堂、隆基股份的持股比例上升了1%以上，分別上升了2.06%、1.27%、1.21%、1.08%。而對飛科電器、長江電力、歐普照明等個股的持股比例下降了1%以上，其中對飛科電器的持股比例從3.24%減少到0.34%，對長江電力的持股比例從7.92%減少到5.44%，本周減持明顯。而從股價上來看，本周飛科電器下跌7.49%，長江電力下跌1.25%。

　　本周北上資金持股比例上升居前個股

　　數據來源：Choice

　　本周北上資金持股比例下降居前個股

　　數據來源：Choice

　　而從持股變動量上看，本周北上資金對新疆天業、航錦科技、金通靈、中國應急、北方國際等個股大幅增持。而對*ST東凌、豫能控股、嘉澤新能、聚力文化、中鋁國際、白云電器等個股出現了近乎清倉式的減持，本周減持比例達到了初始持股量的90%以上，對*ST東凌從初始的300950股減持到僅剩50股。

　　本周北上資金持股量增加比例居前個股

　　數據來源：Choice

　　本周北上資金持股量減少比例居前個股

　　數據來源：Choice

　　從持股市值排名居前的個股來看，本周北上資金對貴州茅臺、中國平安、美的電器、格力電器、恒瑞醫藥、招商銀行、五糧液、海康威視、伊利股份等個股均進行了不同程度的減持。

　　本周北上資金持股市值居前個股變動情況

　　數據來源：Choice

　　可以看到，白馬股貴州茅臺、中國平安、美的集團等個股均遭遇了不同程度的拋棄，調倉換股之后，建發股份、隆基股份、一心堂等的持股比例明顯升高。

　　這是否意味著北上資金開始拋棄白馬股？

　　申萬宏源策略王勝團隊近日指出，市場累積了越來越多的短期修整需求，哪怕是核心資產“茅臺們”短期也不再便宜。但短期調整之后上半年市場仍有結構性機會，建議還是強調買龍頭，無論成長還是消費，甚至是周期；王勝團隊表示，龍頭公司核心資產早已走出牛市，要珍惜核心資產。

　　增量資金有望5月流入

　　北上資金的未來動向，在一定程度上也將影響A股反彈高度以及持續性。4月以來北上資金凈流出創歷史第二高，而兩市也是持續調整，目前上證指數、深證成指、創業板指均已月線收陰。

　　對于后市而言，資金仍是一個重要因素。

　　關于2019年北上資金全年凈流入金額，莫尼塔研究指出，市場普遍預期數據分別為4000億元或6000億元（略大于市場一致預期），分別對應月均凈流入333億元、500億元，整體相較于2018年明顯增加。

　　普遍預期金額主要根據全球追蹤MSCI/FTSE相關指數基金規模、A股在MSCI/FTSE相關指數市值的占比推算而來。

　　事實上，2018年依據上述方法測算得到北上資金凈流入金額約為1200億元，但全年實際凈流入為3000億元。考慮到今年僅前兩個月北上資金月均凈流入達到600億元（明顯超預期，存在北上資金提前布局可能性），保守預計后期北上資金月均凈流入額將為300億元左右。

　　多位機構人士表示增量外資有望5月流入。

　　招商證券首席策略分析師張夏表示，參考去年A股納入MSCI的情況，并考慮到5月末MSCI提高A股納入比例及6月A股納入富時羅素指數的進程安排，外資有望在5月前后再放量。

　　國盛證券策略分析師張啟堯表示，外資很快會回來，隨著5月MSCI年內第一次擴容臨近，外資布局窗口將再度開啟。

　　國信證券首席策略分析師燕翔預計，2019年5月帶來的增量資金為244.3億美元（約1644.0億元人民幣）。

　　本周滬指下跌5.64%，創年內最大調整，聯訊證券策略分析師廖宗魁認為本次的調整是為等待更為確定的經濟基本面，慢牛的航向并未改變。回調反而是再度調倉布局的好時機，當前的防守是為了更好的進攻。

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責任編輯：王涵