⊙林淙 ○編輯 全澤源

　　互聯網、芯片制造、生物醫藥等“考生”濟濟一堂的科創板，于4月26日晚迎來了第93位選手。致力于化“地溝油”為生物柴油的卓越新能，給以硬科技為主色的科創板隊伍，增添了一抹“環保綠”。但值得注意的是，公司在其招股書中所言的“目前A股市場尚無可比上市公司”，有點托大。此外，折戟IPO后，卓越新能仍有諸多“陳題”待解。

　　變廢為寶“僅此一家”？

　　招股書材料顯示，卓越新能是一家經政府許可的，通過綜合利用廢油脂（地溝油、酸化油等）從事生物柴油及衍生產品工業甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發、生產與銷售的資源循環利用企業，產品廣泛用于清潔動力能源和生物基綠色化學品等領域，從而實現廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。簡而言之，就是通過創新技術，實現從“廢油”到生物柴油的蛻變。

　　“由于公司所從事的行業既具有廢棄資源綜合利用的特點，又交叉融合了能源及化學原料行業的特點，同時國內的生物柴油企業受行業周期沖擊，規模化、持續經營的生物柴油企業較少，因此目前A 股市場尚無可比上市公司。”顯然，卓越新能“堅信”自己是業內的資本市場“頭啖湯”。然而2016年即登陸滬市的嘉澳環保，卻有著與其極其類似的業務：同樣以地溝油等廢棄油脂為基礎原料，以酯化、酯交換等化學、化工反應等為中間步驟，以生物質能源和脂肪酸甲酯等為最終產品。

　　同場競技中，誰的步子更大，無疑最受矚目。據招股書材料介紹，目前卓越新能是國內產銷規模最大，且出口量第一的生物柴油生產和廢油脂處置企業。2018年，公司采購處置廢油脂超22萬噸，實現生物柴油年產量超22萬噸，工業甘油年產量超過0.7萬噸，生物酯增塑劑產量達2.3萬噸。據悉，公司2019年還將新增水性醇酸樹脂產能3萬噸。此外，公司2016年至2018年連續三年位列國內生物柴油出口量第一，累計凈創匯2.94億美元。

　　而嘉澳環保2018年年報顯示，公司去年生產生物質能源產品7.68萬噸，較上年增長30.30%；銷售生物質能源產品7.16萬噸，較上年增長25.02%（該產、銷量僅指嘉澳環保子公司東江能源的單體報表數據）。

　　從財務數據上來看，卓越新能2016年至2018年分別實現營業收入4.66億元、8.73億元、10.18億元，歸母凈利潤分別為5045.02萬元、6481.56萬元及1.34億元。與之相比，嘉澳環保近三年4288.79萬元、5098.63萬元和5374.94萬元的歸母凈利潤，無論是在絕對值還是增速上，都略遜一籌。

　　卓越新能欲進一步擴大產能的規劃，從其募投項目中亦可見一斑。據悉，本次公司擬募資7.36億元，投向年產10萬噸生物柴油 （非糧）及年產5萬噸天然脂肪醇項目、技術研發中心建設項目以及補充流動資金。

　　“轉戰”科創板

　　在“叩響”科創板大門前，卓越新能還曾有過一段IPO折戟的經歷。

　　2018年1月10日晚證監會發布的審核結果顯示，卓越新能的首發申請未獲通過。彼時，公司計劃募集資金2.68億元，用于年產6萬噸生物柴油及0.5萬噸甘油生產線建設項目、年產1萬噸生物酯增塑劑項目和技術研發中心項目。

　　發審委當時給出的反饋意見，主要圍繞公司所獲政府補助和稅收優惠占凈利潤的比例較高；報告期內主營業務毛利率、期間費用、扣非凈利潤變動幅度較大；公司自2016年起外銷收入占比大幅提升，且客戶結構變動較大等提出問詢。

　　卓越新能的原料供應問題亦是監管的關注重點。由于公司的國內廢油脂供應商以個體為主，且廢油脂采購地范圍較廣，因此問詢中要求公司對其供應商中不具備餐廚廢棄物收運相應資格未獲得相關許可備案的家數，及采購數量和金額占比等作詳細披露；并追問公司的業務規模和持續發展，是否會受到主要原材料供應的限制。

　　卓越新能在其最新的科創板招股書中表示，2016年至2018 年廢油脂的采購成本占公司采購總額的比例分別為87.53%、92.35%和87.65%，是影響公司主營業務成本的重要因素。由于行業特點，廢油脂價格具有一定的剛性和波動性，因而無法完全分散廢油脂的價格波動風險，可能將構成影響公司盈利能力的要素。

　　此外，反饋意見中，發審委還曾要求卓越新能引用行業協會等權威統計數據，并與國內外同行業公司相比，來說明公司的競爭優勢。

　　對此，公司也在科創板申報稿中作出了部分回應。據披露，目前卓越新能掌握了先進的生物柴油技術并成熟產業化運用，廢油脂甲酯化率達98%，在生物柴油及深加工產品方面形成了13項核心技術和多項發明專利。公司的主導產品生物柴油，也率先達到了歐美生物柴油的使用要求并實現大量出口，公司整體技術處于業內領先水平。

　　今年3月14日，福建證監局官網上披露了英大證券關于卓越新能的上市輔導總結。隨后，公司擬科創板上市的申請于4月26日被上交所受理，這意味著公司正式“轉戰”科創板。

　　讓創投界略顯驚訝的是，卓越新能并沒有外部的機構投資股東。卓越新能實際控制人為葉活動和羅春妹夫婦，及其女兒葉劭婧，本次發行前，三人通過卓越投資和香港卓越間接控制公司發行前100%的股份。

責任編輯：曹婕