一周蒸發3.5萬億，半年多以來最大周跌幅！你的牛市信仰還在嗎？

　　原創： 王朱瑩

　　連續大跌后，不少A股投資者的牛市信仰已經動搖。

　　4月26日，上證綜指失守3100點，下跌1.2%至3086.4點；深證成指跌1.28%至9780.82點；創業板指跌0.73%至1657.82點。

　　從周K線上看，上證綜指全周累計下跌5.64%，深證成指全周累計跌6.12%，雙雙創下近27周以來最大單周跌幅。

　　截至4月26日收盤，滬深兩市總市值為55.81萬億元，相比上周五收盤的59.28萬億元，蒸發了3.47萬億元。

　　單位：億元

　　下周只有兩個交易日，兵臨3000點的滬綜指何去何從令投資者十分關心。3000點的心理關口會否被擊破，直接關系到投資者對本輪牛市的信仰會否動搖。

　　券商人士認為，短期市場的過快上漲，使得外資有獲利了結的需要，疊加市場對通脹的擔憂升級，市場估值在近一周快速回落。從中長期來看，當前市場的整體估值并沒有出現泡沫化跡象，經濟增速也在逐步筑底企穩，以外資為代表的中長線資金仍將會繼續大規模流入，A股中長期走勢仍然值得期待。

　　誰在砸盤

　　Wind數據顯示，4月26日，北向資金凈流出10.43億元，已連續5日凈流出，本周合計凈流出127.72億元。截至4月26日，4月北向資金累計凈流出近220億元，是2015年7月以來最高。

　　北向資金凈流入情況一覽

　　數據來源：wind

　　個股中，近一個月來，五糧液、美的集團、貴州茅臺等股紛紛遭遇凈流出，招商銀行、平安銀行則受到北向資金青睞。

　　與外資同步流出的還有產業資本。

　　Choice數據顯示，4月1日以來，產業資本累計凈減持73.78億元，而去年4月產業資本凈減持金額僅為22.71億元。但更為兇猛的減持發生在3月——減持金額高達323.69億元。

　　數據來源：Choice

　　多因素導致資金出逃

　　清和泉資本創始合伙人錢衛東認為，短期內資金出逃與以下幾個因素有關：一是海外市場波動，二是高位兌現收益的需要，三是貨幣政策的擔憂。

　　此外，本周上市公司年報和一季報密集出爐且表現不佳，也給市場增添了壓力。

　　Wind統計顯示，截至2019年4月26日，在已公布2018年年報的公司中，虧損金額超過1億元的公司已達299家，創A股歷年新高，考慮到還有600多家公司尚未公布年報，最終數量將超過300家。

　　Wind統計顯示，2017年以前，年度虧損金額超過1億元的公司多在150家以內，僅2015年突破200家達203家。而從2018年年報最新數據看，虧損超億元公司已是2017年的兩倍。

　　逆行者現身

　　就在外資和產業資本迫不及待出逃之際，恐懼和貪婪的游戲再度上演。

　　Wind數據統計顯示，從周度看，本周滬深兩市的融資余額規模仍然在增長。截至4月25日，滬深兩市融資余額報9769.16億元，為連續十一周增加。

　　滬深兩市融資余額

　　不過，從圖中也可看出，融資客入場的步伐有所放緩，顯示出融資客對后市的分歧逐步加大。

　　另一方面，股指期貨周五多頭增倉力度大于空頭，顯示出多頭抄底的跡象。

　　中金所數據顯示，4月26日，IF1905前20席位多單增加3142手，而空單增幅則為2347手；IC1905前20席位多單增倉1123手，而空單則增倉862手；IH1905前20席位多單增倉938手，空單則增加852手。

　　下跌空間或有限

　　下周是五一小長假前的最后一周，只有兩個交易日，兵臨3000點的滬綜指何去何從令投資者十分關心。3000點的心理關口會否被擊破，直接關系到投資者對A股本輪牛市的信仰會否動搖。

　　“經過2018年的下跌后，A股市場的估值一直處于歷史低位。年初以來，由于各項政策，經濟數據以及外部環境的不斷超預期，再疊加低估值，使得市場出現了以估值推動的牛市初期行情，整體來看前期處于普漲狀態。市場近期出現調整屬于正常現象，這并不代表行情結束。”錢衛東表示。

　　“本周指數連續走低，今日盤中券商板塊有較為明顯的護盤跡象，但由于板塊間缺乏合力，漲勢未能持續。指數自年初反彈以來，市場維持強勢，幾乎沒有出現過連續的調整，指數快速上漲之后，出現一定的回調也屬正常現象。今日滬指下探回補了3100點區域的缺口，市場存在反彈需求，下方支撐大概在3000點區域，這既是中期均線上移的支撐，又是3、4月份的整理平臺。”聯訊證券分析師殷越表示。

　　萬聯證券分析師宋江波表示，近期市場下跌的原因，一是過快上漲，使得部分存量外資存在獲利兌現的需要；二是市場對通脹的擔憂升級。

　　展望后市，宋江波認為，后續MSCI跟蹤資金流入速度將會明顯加快，尤其是5月、8月、11月三次集中提升權重，在這半年內流入資金規模將會達到5000億元，A股市場的資金面有望大幅改善。

　　從中長期來看，當前市場的整體估值并沒有出現泡沫化的跡象，經濟增速也在逐步筑底企穩，以外資為代表的中長線資金將會繼續大規模流入A股市場。因此，短期市場的下跌空間比較有限，整體對市場中長期走勢保持樂觀的態度。

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責任編輯：史考