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　　□本報記者 馬爽 

　　在本輪大宗商品上漲行情中，原油表現尤為亮眼。2018年12月下旬以來，布倫特原油期貨主力合約累計漲幅超50%；同期，國內能源類期貨品種緊隨其后，A股石油石化板塊表現則稍顯遜色。分析人士表示，短期地緣局勢因素將減少原油供給，頁巖油投資下降將減少今年頁巖油產量增速，若OPEC減產量能夠得到維持，后市油價有望繼續抬升，進而可能為相關個股帶來提振。

　　期強股弱

　　國際原油期貨自2018年12月下旬開啟反彈以來，便踏上單邊上漲的旅途。文華財經數據顯示，4月25日，截至記者發稿，布倫特原油期貨主力合約最高至75.59美元/桶，較2018年12月26日低點50.22美元/桶累計上漲50.52%；同期，NYMEX原油主力合約區間累計最大漲幅為57.22%。

　　國內能源類期貨品種表現緊隨其后。自去年12月下旬低點以來，國內原油、燃料油、瀝青期貨主力合約區間累計最大漲幅分別為40.81%、33.16%、44.92%。

　　相比之下，A股方面，石油石化指數漲幅并不理想。Wind數據顯示，石油石化指數（中信）自1月3日低點觸底回升，4月8日上探至階段高點，區間最大漲幅達31.57%，此后維持震蕩調整，截至4月25日收盤，自低點以來累計上漲21.83%；而上證綜指今年以來累計上漲25.26%。

　　川財證券能源行業分析師楊歐雯表示，受EIA（美國能源信息署）原油庫存減少以及美國石油鉆機數減少推動，近期布倫特及NYMEX原油價格均出現上行。此外，斯倫貝謝在一季報中判斷，因投資成本上升以及技術進步放緩，北美勘探開發投資將在2019年下降10%，而今年北美鉆機數多次下滑也印證了這一邏輯。

　　油價仍存上行動力

　　作為能源產業鏈的頂端，原油價格牽一發而動全身。通常情況下，油價上漲會帶動下游相關產業基礎油、添加劑價格、物流運輸費等水漲船高。

　　Wind數據顯示，在中油石化指數（中信）包含的成分股中，今年以來，國際實業漲幅最大，達156.16%，是板塊中唯一漲幅超一倍的股票；洲際油氣、衛星石化、茂化實華、天科股份、桐昆股份、石化油服、新潮能源、三聯虹普漲幅維持在90%-50%區間。

　　據楊歐雯介紹，斯倫貝謝在一季報中判斷，因投資成本上升以及技術進步放緩，北美勘探開發投資將在2019年下降10%，而今年北美鉆機數多次下滑也印證了這一邏輯。

　　“若后期油價走高，頁巖油增量也將受上述兩原因影響，產量增速或滯后于前幾年增速。此外，美國豁免伊朗能源出口的期限臨近，印度已暫緩訂購5月份伊朗原油，預計其他得到豁免的國家和地區也可能出現此類現象。短期地緣局勢因素將減少原油供給，頁巖油投資下降將減少今年頁巖油產量增速，若OPEC減產量能夠得到維持，油價將受多因素影響出現抬升。”楊歐雯表示。

　　除基本面因素之外，中信建投期貨能源化工首席分析師李彥杰表示，國內工業增加值與固定資產投資增速回升，經濟呈現回暖也利好大宗商品。整體來看，目前宏觀面與油市基本面均向好，預計短期油價或維持震蕩偏強走勢。

責任編輯：李鐵民