⊙記者 李丹丹 ○編輯 陳羽

　　近期市場對于貨幣政策的謠言多，被“打臉”的次數也多。繼3月末降準的假新聞被央行辟謠并報警后，本月23日定向降準的傳言再度被央行回應為不屬實，并被24日開展的定向中期借貸便利（TMLF）操作徹底“封住了嘴”。

　　造謠者的行徑以及背后意圖，暫且不去評價。單從謠言傳播的頻次看，說明貨幣政策受關注的程度很高，而且謠言多希望能“寬松”。此情此景之下，有必要從理性的角度去梳理并思考，貨幣政策將如何操作。

　　談論貨幣政策，不能脫離宏觀經濟這一大背景而空談。對于當前經濟形勢，4月19日召開的中共中央政治局會議給出了權威判斷——一季度經濟運行總體平穩、好于預期，開局良好。

　　據此理解，經濟運行好于預期，貨幣政策進一步放松的必要性是降低的。中國人民銀行參事、調查統計司原司長盛松成就表示，綜合考慮我國金融市場結構、經濟運行狀況、流動性水平和可用貨幣政策工具，短期內不具備再次調整準備金率的條件。而且他特別強調，當經濟企穩時再降準，容易推升通脹，也容易推高資產價格。

　　同時，上述會議也未否認問題，指出“經濟運行仍然存在不少困難和問題，外部經濟環境總體趨緊，國內經濟存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結構性、體制性的”。

　　因此，經濟因結構性導致的下行壓力，需要貨幣政策保持十足定力，不可貿然收縮，尤其是特定領域上需要更為給力。哪些是特定領域？如何才能更給力？其實近期的一些高層表態、央行操作已經給出了答案。

　　上周召開的國務院常務會議再次討論了民營和小微企業融資難融資貴問題，提出了“增量”和“降價”的要求。這也是人民銀行昨日開展TMLF操作的題中應有之義，操作金額是根據有關金融機構一季度小微企業和民營企業貸款增量并結合其需求確定的，操作利率則比中期借貸便利利率優惠15個基點。

　　可以看出宏觀調控部門的良苦用心，即希望流動性能夠精準地滴灌向小微和民營企業這一特定領域，且致力于這一領域的成本降低。

　　從上述分析不難得出這樣的結論，下一階段貨幣政策仍將保持穩健，并將更為強調結構性調整，因此結構性的工具仍將是使用的重點。這一政策大方向其實并沒有改變。在這一過程中，因為經濟增長和價格形勢的變化，預調微調的重要性可能更高些。盛松成也認為，貨幣政策當前宜保持穩定，多觀察，走一步看一步。

　　需要強調的是，貨幣政策的預調微調，“走一步看一步”，均是基于“保持定力”“穩健”基礎上的技術操作。不能因為一個政策工具的使用或者不使用，就簡單粗暴地解讀為政策轉向。

　　畢竟，貨幣政策并非只有“寬松”或者“緊縮”兩個極端狀態，貨幣政策的變化也并非只有“反轉”或者“掉頭”這兩個動作。現階段的貨幣政策更像是在道路上駕駛，車往左偏時，稍微向右打一點方向盤；車往右偏時，稍微向左回一下方向盤，相機調整，確保行駛的方向是連續穩定的，最終的目的是保持平穩運行。

　　明白了這一道理，很多關于貨幣政策的謠言也將不攻自破。

責任編輯：張文