壕氣！近2000家上市公司分紅，不過這類分紅要警惕

　　原創： 張興旺 董添 

　　年報密集披露，中小投資者終于盼來了期待已久的年度現金分紅。

　　有的公司一出手就很闊氣，就像貴州茅臺和吉比特；然而也有公司手頭較緊，仍然高比例分紅，背后或許暗藏“套路”，值得關注。

　　另外，以往流行的高送轉2018年卻大幅減少。截至4月24日發稿，2018年僅3家上市公司進行了高送轉，2017年、2016年分別是58只、210只，高送轉家數大幅縮減。進行高送轉的3家公司在發布公告后都接到了交易所的關注函，4月24日晚間，億聯網絡就因披露“擬10轉10派12元”的高送轉方案，收到深交所關注函。

　　1899家公司擬現金分紅

　　據東方財富Choice數據顯示，截至4月24日發稿時，滬深兩市有2354家公司披露了2018年年報，其中1899家公司擬現金分紅。中證君統計發現，10派10元以上的公司有47家，10派20元以上的公司有6家。

　　每股派現前十名公司

　　47家高送轉分紅的公司中，來自鋼鐵、水泥行業的公司有5家，分別是三鋼閩光、方大特鋼、永興特鋼、海螺水泥、華新水泥；家電行業有3家，分別是美的集團、飛科電器、蘇泊爾；白酒行業有3家，分別是貴州茅臺、五糧液、口子窖。

　　貴州茅臺以每10股派145.39元（含稅）的每股派現額位列第一，吉比特每10股派100元（含稅），排名第二。此外，華寶股份、養元飲品、三鋼閩光、云南白藥、萬華化學等公司每10股派息不低于20元。

　　貴州茅臺擬以2018年年末總股本12.56億股為基數，對公司全體股東每10股派發現金紅利145.39元（含稅），共分配利潤182.64億元。年報顯示，貴州茅臺2018年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤352.04億元，同比增長30.00%。

　　值得一提的是，近年來，貴州茅臺在分紅上表現的很闊氣。近三年分紅派發現金紅包占當年凈利潤的比例均超過50%。

　　貴州茅臺現金分紅情況

　　僅3家公司高送轉

　　中證君也對送轉情況進行了統計。有268家A股上市公司在2018年年報中進行了送轉，其中，253家在送轉的同時也進行了分紅，僅有15家公司只進行了送轉，沒有進行現金分紅。

　　《上市公司高送轉信息披露指引》規定，“高送轉”指的是深滬主板、中小板、創業板送轉比例分別超過10送轉5、10送轉8、10送轉10。

　　按照這一規定，截至目前，2018年年報僅3家上市公司符合高送轉的定義，分別是裕同科技、泰禾集團、億聯網絡。2017年年報，58只股票發布了高送轉預案，2016年年報高送轉股數量為210只，2018年高送轉數量大幅縮減。

　　這三家上市公司在發布公告后都接到了交易所的關注函。

　　4月24日晚，億聯網絡因披露“擬10轉10派12元”的高送轉方案，收到深交所關注函，要求說明公司利潤分配方案是否符合高送轉條件，并詳細說明該利潤分配方案與公司業績成長性相匹配的具體依據及合理性。

　　泰禾集團則在發布高送轉預案當晚就收到了交易所關注函。要求說明披露的“10轉10派2.2元”利潤分配預案的合理性，公司在信息保密方面所采取的措施。說明籌劃利潤分配預案前一個月投資者調研情況，是否存在向特定投資者泄露未公開重大信息的情形。

　　中證君梳理發現，只進行轉增的上市公司不少存在當年虧損或往年虧損導致未分配利潤為負的現象。

　　以青山紙業為例，公司在2018年年報中披露，公司2018年度母公司實現凈利潤9159.99萬元，公司母公司年初未分配利潤-2.4億元，年末可供全體股東分配的未分配利潤為-1.48億元，資本公積余額為13.43億元。鑒于公司2018年年末可供全體股東分配的未分配利潤為負數，2018年度公司擬不進行利潤分配，以公司2018年12月31日總股本17.74億股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增3股。

　　多家公司分紅超過凈利

　　究竟在什么樣的條件下，上市公司會選擇現金分紅呢？

　　中證君統計發現，多數公司在年報中稱，在公司當年盈利、累計未分配利潤為正數且保證公司能夠持續經營和長期發展的前提下，如公司無重大資金支出安排，公司以現金分紅的方式回饋股東。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中證君表示，現金分紅是上市公司一種重要的財務決定，一般上市公司要有穩定收入和利潤，有分紅能力。上市公司還要有分紅意愿，通過現金分紅回饋投資者。此外，還有上市公司大股東的持股比例較高，分紅也是一種變現方式。

　　多數現金分紅的企業現金流狀況良好，但是也有部分公司在經營性現金流狀況較差的情況下進行了分紅。

　　以金隅集團為例，公司擬以2018年末總股本106.78億股為基數，每10股派現金0.55元（含稅），共計派發股利5.87億元。公司2018年經營活動產生的現金流量凈額為-50.43億元，2017年為-118.55億元。

　　除正常現金分紅外，按照相關規定，部分公司將回購股份算作現金分紅的一種方式，累計分紅比例較高。

　　以思維列控為例，公司2018年實現營業收入5.41億元，同比增長17.68%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88億元，同比增長43.27%。公司擬每10股派現金紅利3.86元（含稅）。若以公司2019年度第二期限制性股票激勵計劃涉及的限制性股票登記后的公司總股本1.95億股計算，預計共分配利潤人民幣7513.22萬元（含稅）。

　　此外，截至2018年12月31日，思維列控累計通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份69.14萬股，成交總金額人民幣2758.12萬元。根據交易所相關規定，上述2758.12萬元可以視同現金分紅，因此，公司現金分紅總額（含回購股份）人民幣1.03億元，占合并報表中歸屬于母公司所有者的凈利潤的54.68%。

　　高比例分紅的公司不在少數。Wind數據顯示，英力特、華寶股份、長榮股份、曠達科技等超過20家上市公司2018年度現金分紅比例超過100%，這就意味著當年累計分紅總額超過了凈利潤。

　　以英力特為例，公司2018年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2684.64萬元，2018年度現金分紅總額為3.88億元，現金分紅比例高達1445.08%。值得注意的是，英力特2016年、2017年兩年均未進行現金分紅。

　　中國市場學會金融學術委員付立春對中證君表示，如果現金分紅比例較高，短期來看，對于中小投資者一時較具吸引力，有可能成為一種概念炒作，但長遠來看可能不利于公司持續發展。如果上市公司現金流不寬裕，但是仍然高比例分紅，這種情況更值得關注。

　　部分2018年度

　　現金分紅占凈利潤比例超100%的公司

　　數據來源：Wind

　　部分“異常”分紅引質疑

　　部分公司大手筆現金分紅引起監管部門注意。

　　華寶股份3月12日晚間發布公告，擬向全體股東每10股派發40.00元（含稅）現金股利，共計派送現金24.64億元（含稅）。

　　3月13日，深交所下發關注函。深交所在對華寶股份的關注函中表示，公司招股書顯示，募集資金中擬使用6.49億元用于補充流動資金。本次利潤分派現金總額占母公司未分配利潤總額的97.91%。深交所要求說明，上市當年進行高比例分紅的具體原因，與招股書中披露的募集資金補流的必要性是否前后矛盾，是否存在將募集資金間接用于利潤分配的情形。

　　梅花生物同樣“出手闊綽”。2016年至2018年，公司現金分紅比例分別為89.51%、87.40%和102.41%。2018年度，梅花生物分紅金額超過凈利潤，實現歸母凈利潤10億元，擬現金分紅約10.25億元，現金分紅占歸母凈利潤比例為102.41%。

　　上交所在問詢函中指出，梅花生物2018年年報披露，公司貨幣資金期末余額19.12億元，一年內到期的非流動負債18.99億元。公司流動資產總額為50.95億元，流動負債總額為79.96億元。報告期末公司長期借款期末余額為11.86億元，同比增長295.46%。公司在新增白城基地仍需資金投資、預期需要償還負債的情況下進行高比例分紅。上交所要求說明，結合上述債務償付、固定資產投資及新增債務情況，說明本年度大額分紅的主要考慮及合理性。

　　“事出反常或有妖”，梅花生物前十大股東中6名為自然人，合計持股高達40.83%，年度合計現金分紅超4億元；此外，控股股東孟慶山與一致行動人王愛軍、何君合計持股30.52%，年度合計現金分紅超過3億元。上交所要求說明，近幾年前幾大自然人股東獲得高額分紅、公司在有息負債逐年增加的情況下，連續多年高比例分紅的原因、目的及合理性。

　　此外，交易所也關注有些公司分紅是否有炒作股價嫌疑。

　　以名家匯為例，2019年3月15日，公司股票漲停。公司當日晚間公告稱，控股股東和實際控制人程宗玉提議每10股派0.5元（含稅）轉增9股。公司3月19日晚間收到深交所的關注函。深交所要求公司說明，利潤分配預案的確定依據及合理性；是否存在通過披露利潤分配預案炒作股價的情形。此外，提議人程宗玉股權質押比例高達73.71%，其資金用途、償還能力受到深交所關注。

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責任編輯：史考