原創： 李惠敏 徐文擎

　　截至4月20日，超過2000只基金披露2019年一季度報告。今年風頭正盛的基金經理邱杰，“長跑健將”曹名長、董承非、崔建波，爆款基金興全合宜的基金經理謝治宇，以及其他績優基金經理的后市觀點也逐一曝光。

　　倉位在一定程度上決定了基金的一季度業績，但二季度這種狀況大概率會改變。

　　上述基金經理認為，盡管經濟面臨壓力依然很大，但股票市場上投資人在估值上已給出較為充分反應，而流動性和政策的轉向使得風險偏好提升，在這種情況下，持倉結構比倉位更為重要。板塊上，5G、人工智能、工業互聯網以及物聯網為代表的新經濟方向仍是香餑餑！

　　知名基金經理“論劍”

　　中證君挑出五大知名基金經理的一季報，這五位基金經理有的是多座金牛獎獎杯的得主、有的是久經考驗的知名老將，還有的是風頭一時無兩的干將，學習他們的“投資秘籍”，投資者或事半功倍。

　　整體來看，這五位基金經理對后市均偏謹慎樂觀，認為當前市場無系統性風險，在后續操作中，重點精選具備長期競爭性以及估值合理的個股比倉位等都重要。

　　具體來看，這五位基金經理的觀點如下——

　　興全合宜、興全合潤分級等熱門基金的掌舵人，第16屆金牛獎“五年期混合型”得主謝治宇：

　　結構上前期持有的消費、保險龍頭以及部分優質制造業龍頭，在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅定持有。整體配置以具備中長期邏輯支撐、估值合適的中長期價值品種為主，在控制風險的前提下適當增加了階段性受益于行業邊際改善的品種，總體結構均衡。

　　中歐價值發現混合掌舵人，該基金歷史上五奪金牛獎，第16屆金牛獎“三年期混合型”得主曹名長：

　　風格上看，仍然看好價值成長藍籌和低估值藍籌，并堅持以此類個股的投資為主；同時挖掘估值趨近于合理，因為市場流動性下降而股價受到壓制，未來將保持較高業績增速的成長類個股。

　　前海開源工業革命4.0基金掌舵人，第16屆金牛獎“三年期混合型”得主邱杰：

　　在后續基金操作中，將從具備長期增長潛力的行業中精選擁有核心競爭力、估值與成長相匹配的優質個股。

　　新華行業輪換靈活配置掌舵人，第16屆金牛獎“五年期混合型”得主崔建波：

　　后續行情演變疊加科創板推出時間逐步明朗，行情演繹將逐步出現分化，堅持自下而上甄選優質標的，風格上偏成長方向。板塊上看好以 5G、人工智能、工業互聯網以及物聯網為代表的新經濟方向。

　　興全社會責任混合掌舵人，7座金牛獎得主董承非：

　　2019年是希望開始的一年，多重因素使得政府更為注重也更有能力做出經濟政策的調整，流動性改善成為2019年股票市場的主旋律。盡管經濟面臨壓力依然很大，但在股票市場上投資人在估值上已給出較為充分反應，而流動性和政策的轉向使得風險偏好提升，在這種情況下，持倉結構比倉位更為重要。

　　另外，中證君也挑出了部分績優基金經理和知名基金經理的一季報觀點，分主題歸納，幫助投資者判斷后市。

　　經濟出現企穩跡象

　　關于宏觀經濟走勢方面，績優基金經理均認為相對2018年，財政政策寬松、社融增速企穩等多方面不確定性下降，2019年經濟出現企穩跡象，但需注意全球經濟繼續放緩等風險。

　　獲得第16屆“五年期混合型”金牛獎的交銀主題優選混合基金經理沈楠表示，2019年以來，國內經濟總需求從中觀行業觀察有企穩跡象，相比2018年底的預期有明顯改善。內部來看，財政政策趨于寬松，社融增速企穩，外部環境，外圍貿易因素不確定性降低。從中期來看市場底部區域已確認，短期伴隨內外部環境的好轉，市場繼續處于可為階段，2019年投資機會預計將多于2018年。

　　獲得第16屆“三年期混合型”金牛獎的華寶資源優選混合基金經理蔡目榮表示，從世界各主要經濟體的制造業 PMI 以及全球貿易形勢等方面看，多數國家的經濟景氣度已經見頂回落，世界各主要經濟體經濟增速均有一定放緩壓力。未來主要風險點是全球經濟繼續放緩。

　　獲得第16屆“三年期混合型”金牛獎的景順長城鼎益混合（LOF）基金經理劉彥春表示，未來需做好賺辛苦錢的準備。經濟韌性、特定商品供給沖擊，可能給貨幣政策帶來階段性擾動。經濟總是在波動中成長，資本市場也是。

　　獲得第16屆“五年期混合型“金牛獎的銀華中小盤混合基金經理李曉星和張萍表示：對減稅降費充滿信心，刺激消費潛力有助于宏觀經濟的上行。隨著美國自身經濟壓力的逐漸加大，貿易因素在2019年階段性暫停甚至和解可能是大概率事件。展望后市，政策和基本面都將趨于平穩，市場有望呈現震蕩向上的格局。

　　A股未來波動率會更大

　　針對A股后市，部分績優基金經理普遍認為，市場前期漲幅較大，后期出現單邊上漲或下跌的概率較小，后市震蕩幅度大概率加大，出現進一步分化。若不確定性因素進一步確定，結構性機會將顯現。

　　獲得第16屆“五年期混合型”基金金牛獎的諾德成長優勢混合基金經理郝旭東認為，2019年二季度，在今年以來市場階段漲幅較大，估值修復初步完成下，二季度將立足于組合安全性。

　　獲得第16屆“五年期混合型”基金金牛獎的博時主題行業混合基金經理王俊對二季度市場的看法變為謹慎，認為A股市場需接受全球經濟增速進一步下滑帶來的挑戰。

　　獲得第16屆“三年期混合型”金牛獎的銀華富裕主題混合基金經理焦巍表示，本著長周期看好中國經濟和轉型的角度，對下半年的行情不如去年年底堅定和樂觀。

　　獲得第16屆“三年期股票型”金牛獎的大成高新技術產業股票基金經理劉旭認為：判斷A股未來波動率只會更大而不是更小，所以需盡快完成對核心資產的覆蓋跟蹤。

　　獲得第16屆“三年期股票型”金牛獎的易方達消費行業股票基金經理蕭楠表示，隨著市場對之前悲觀預期的修正，估值、流動性、風險折價都已回到較好位置。目前市場樂觀情緒彌漫，但投資不能建立在預期市場還會更樂觀的判斷上。寧愿在牛市中放慢腳步，也不愿將風險暴露在預期和基本面脫節導致的風險上。

　　關注消費制造和新興產業

　　談及未來具體看好的板塊方面，金牛基金經理主要看好消費制造、TMT、5G、高端制造等板塊。

　　諾安先進制造股票基金經理韓冬燕認為，在結構配置方面，主要關注長期穩健增長和產業趨勢變動的方向，例如消費制造、TMT以及先進服務業等行業。

　　銀華富裕主題混合基金經理焦巍表示，繼續專注對大消費、健康和金融包括金融科技領域的投資，諾德成長優勢混合基金經理郝旭東認為：主要關注兩方面投資機會，一是預計行業景氣仍將持續的部分白馬藍籌，包括部分金融地產產業鏈以及醫藥消費個股；二是有政策支持高速增長的新興產業，重點是 5G、自主可控等。

　　博時主題行業混合基金經理王俊認為，堅守珍惜有總量增長的行業以及競爭結構優化的行業。

　　交銀主題優選混合基金經理沈楠認為，繼續關注高端制造、半導體等進口替代升級領域，計算機、通信等技術升級領域，以及航空、醫藥等可選消費。

責任編輯：張恒星 SF142