短短三天，監管人士兩次提及外資，其意義不可忽視。

據媒體報道，4月20日，中國證監會副主席方星海在上海高級金融學院建院十周年大會上發表演講時表示：“外資更多的進入并沒有什么不好，誰能說今年股市的好轉與外資進入沒有關系呢？外資在我國投資增長中作用的加大，客觀上需要我國的經濟決策與其他國家更好的溝通。”

此前，在18日國新辦舉行的新聞發布會上，國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師、國際收支司司長王春英透露，今年一季度，境外機構凈買入債券和上市股票的金額分別是95億美元和194億美元。數據表明，隨著證券市場對外開放逐步深化，國內市場對外資保持了比較強的吸引力，我國證券投資項下資金流入比較穩定。

基金跟蹤機構EPFR的數據也顯示，自2018年10月起外資流入A股的節奏顯著加快。

機構人士多認為外資是本輪行情的“發動機”，下一階段，外資這一“發動機”將如何影響A股后續走勢？

中證君從最新的QFII持倉數據，和與外資機構人士交流中發現了一些新線索。

外資新動向：擁抱中小盤 減持白馬股

從最新的QFII持倉數據和與外資機構人士交流中，中證君發現了外資動向的新線索：拋棄大盤、轉向中盤，掘金冷門或是外資新方向。

北向資金流向顯示，最近外資正在拋棄白酒股中大盤藍籌。白酒中貴州茅臺、五糧液等過去很長一段時間以來外資的“心頭好”，最近遭遇外資減持。而新近披露的上市公司一季報則顯示，QFII重倉股顯現了中盤的身影。

2019年一季度QFII新增重倉股

數據來源：wind  

如圖可見，除了新大陸等過去一度被外資機構追捧大盤股，新晉的重倉股中也出現了晨化股份、龍蟠科技、豐樂種業、中欣氟材等市值在20-50億元之間的中小盤股。這表明QFII確實在尋找新的機會。

采訪中，外資機構也透露在找相對冷門個股，有機構表示其持倉中包含中證君可能很少注意的個股。

與之相對應，過去很長一段時間被外資重倉的個股，近期被連續減持。最近7日，北向資金流向情況顯示，最近7日五糧液遭遇北向資金凈流出42億元，貴州茅臺遭遇凈流出17.55億元。

  近7日北向資金凈流出前10大個股

                              數據來源：wind

安本標準投資管理亞洲股票投資董事徐力高表示，要選到好股票，必須要實地調查。他近期增加了對一線城市之外公司的拜訪頻率，目前正在關注一些尚未被北向資金普遍關注、相對冷門的公司。

大族激光被買爆加速外資改變

2019年3月5日，大族激光總境外持股比例超過28%，港交所宣布暫停接受買盤。另外，截至3月5日，外資持有美的集團27.29%股份，距離28%紅線僅一步之遙。隨后，MSCI于3月7日早間宣布，將從MSCI中國全股指數中剔除大族激光，并調整了美的集團的權重系數，自3月11日生效。

大族激光被買爆，加速了外資轉向。

這一事件令越來越多的外資意識到了扎堆的壞處。一位機構人士表示，大家都知道總有一天有個股會被買爆，“但是沒想到它來得這么快。”

英仕曼GLG股票策略主管科爾(Edward Col)表示，盡管近期出現了外資扎堆少數個股，甚至買爆部分個股，但是還有大量的股票沒有被發掘，少數個股被買爆沒有降低A股的吸引力。

而除了大族激光，已有部分個股滬深港通持有的比例已經超過10%。這表明外資對A股的偏好高度同質化。不過，現在外資機構意識到了這個問題，接下來會做出改變。而近期經濟數據顯示宏觀經濟企穩，也支撐外資在A股冒更大的風險，博得更高收益。因此部分外資拓寬研究面，向中盤進軍。

美世全球投資研究負責人Deb Clarke直言，外資配置A股的確有扎堆現象，外資資金過度集中于白馬藍籌，這種做法首先會導致市場過度擁擠，其次會導致投資者之間的相關性增加。外資要在中國市場做一個好的配置，需要在板塊上實現多元化，這要求從研究和投資都能夠深入到各個行業。預計未來外資機構的資金覆蓋面將變得更寬。

滬股通持股比例超過10%的個股

                   數據來源：wind  截至4月18日

 深股通持股比例超10%的個股

                    數據來源：wind  截至4月18日

A股在境外熱度還在上升

王春英表示，未來一段時間，境內證券市場對外開放仍會主要表現為境外資本有序凈流入。目前，在中國的債券和股票市場中，外資持有比重仍然比較低，分別只占2%到3%左右，還有比較大的提升空間。

全球投資咨詢機構美世集團中國財富和投資業務總經理沈良表示，2018年以來，中國成為全球投資圈的熱點。“我們收到很多來自境外投資者關于A股的咨詢。部分外資機構對境內基金公司的產品、運營模式感興趣，另有投資者對股票產品感興趣，還有投資者希望找到合意的境內基金經理，把錢委托給他進行投資。”

編輯：王朱瑩