擇 遠

　　“二讀”過去兩年后，《證券法》修訂草案將迎來“三讀”。

　　日前，十三屆全國人大常委會第二十八次委員長會議決定，十三屆全國人大常委會第十次會議于4月20日-23日在京舉行，會議將審議包括《證券法》修訂草案在內的9部法律修訂草案議案。

　　《證券法》是我國資本市場的“根本大法”，它的修訂關系到資本市場的改革發展大局，決定著資本市場未來很長時間的法制方向。但是，《證券法》的修訂牽扯范圍廣、涉及利益多，市場情況多變，要達成共識，任務艱巨，因此，業界對此次修訂，也是充滿期待。

　　筆者認為，此次《證券法》修訂，有三大方面的內容值得期待。

　　首先，是完善基本交易制度，包括證券的發行、交易、登記、結算和退市等方面的修訂。

　　在筆者看來，這方面最為關注的莫過于注冊制。

　　4月19日召開的中共中央政治局會議提出，要以關鍵制度創新促進資本市場健康發展，科創板要真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制。

　　在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，毫無疑問是今年證監會的“一號工程”。證監會主席易會滿曾表示，這次改革不僅是新設一個板塊，更重要的是堅持市場化法治化的方向，在發行、交易、信息披露、退市等各個環節進行制度創新，建立健全以信息披露為中心的股票發行上市制度，發揮科創板改革試驗田的作用，形成可復制可推廣的經驗。

　　注冊制改革是新股發行制度改革中的重要一環。可以預期的是，在科創板試點注冊制成功之后，在A股市場全面推開，必然會是大概率事件。而要在試點基礎上形成可復制可推廣的經驗，必須要有法律保障。

　　所以，此次《證券法》修訂草案“三讀”，關于注冊制如何表述，業界對此表示關注，也是意料之中的事情了。

　　其次，是關于投資者保護。

　　投資者保護工作，涉及資本市場的方方面面。日前，中國證監會成立了投資者保護工作領導小組，旨在加強證監會黨委對投資者保護工作的統籌協調、督導落實，強化資本市場各業務、各產品、各環節投資者保護工作的整體性和協同性，形成工作合力，為建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場奠定堅實基礎。

　　投資者保護工作經過多年的發展，如今已經進入到新的階段。而隨著這項工作的進一步推進，仍有不少問題需要解決。因此，這就需要在《證券法》的修訂過程中，對這些問題予以進一步明確。

　　第三，是提高資本市場的違法成本，加大處罰力度。

　　現行的法律對資本市場違法行為的處罰力度不強，違法成本太低，難以形成有效威懾，已經成為監管部門的關注點。易會滿曾表示，推進《證券法》等法律法規的修訂，大幅提升資本市場違法違規成本。

　　筆者認為，加大對違法違規行為的處罰，提高違法成本，要讓市場監管真正“長牙齒”，急需修訂相關法律、出臺司法解釋、加大司法裁判力度，做到對違法違規主體的處罰能夠與“市”俱進。