科創板特供|受理企業增至89家；賺錢能力哪家強？來比比毛利率

　　原創 朱文彬等 

　　科創板新受理5家企業

　　合計募資40.09億元

　　4月19日，上交所受理江蘇浩歐博生物醫藥股份有限公司（簡稱“浩歐博”）、北京致遠互聯軟件股份有限公司（簡稱“致遠互聯”）、錦州神工半導體股份有限公司（簡稱“神工股份”）、寧波長陽科技股份有限公司（簡稱“長陽科技”）、三達膜環境技術股份有限公司（簡稱“三達膜”）5家公司的科創板上市申請。

　　具體來看：

　　浩歐博擬募集資金6.19億元，華泰聯合為公司保薦機構。

　　致遠互聯擬募集資金3.49億元，中德證券為公司保薦機構。

　　神工股份擬募集資金11.02億元，國泰君安為公司保薦機構。

　　長陽科技擬募集資金5.29億元，華安證券為公司保薦機構。

　　三達膜擬募集資金14.1億元，長江證券為公司保薦機構。

　　至此，科創板受理企業已達到89家。

　　聚焦

　　科創板受理企業賺錢能力哪家強？

　　來比比毛利率

　　記者 朱文彬 編輯 吳正懿

　　科創板受理企業盈利能力哪家強？

　　除了參看凈利潤的絕對數字，毛利率也是一個重要指標，因其直觀反映了產品的競爭力。

　　在專業財務人士看來，一般情況下，如果一家公司產品的毛利率在40%以上，那么該公司具備了較強的競爭優勢；毛利率在40%以下，表明公司處于高度競爭的行業；如果某一個行業的平均毛利率低于20%，那么該行業必然存在著激烈競爭。

　　需要提醒的是，毛利率過低，說明企業定價能力弱，話語權不強；毛利率太高，則可能存在“水分”，真實性需仔細甄別。

　　截至4月18日晚，84家企業拿到科創板“準考證”。這些企業毛利率高不高？與同行相比處在什么水平？請接著往下看。

　　11家公司去年毛利率超80%

　　記者梳理統計發現，截至4月18日晚，84家科創板申報公司中，2018年毛利率超過80%的企業有11家，占企業總數的13%。這些企業多集中在生物醫藥行業和信息技術行業，分別為7家和4家。

　　值得一提的是，最近三年（2016年至2018年，下同），毛利率均在90%以上的申報企業有3家——虹軟科技、寶蘭德和微芯生物。

　　毛利率在50%-80%之間的申報企業，數量為31家，占總數的37%，其中以信息技術類企業居多。

　　多數申報企業毛利率集中在20%-50%之間，有接近一半的企業盤踞在此區間，數量達39家。

　　此外，還有3家申報企業的毛利率低于20%。其中，和艦芯片的毛利率為-37.36%，是唯一一家毛利率為負的企業；木瓜移動2018年的毛利率僅有4.38%，容百科技為16.92%。

　　經梳理發現，84家申報企業當中，近三年來，毛利率總體上出現改善或提升的公司數量達到46家，超過總體數量的一半。另有38家公司2018年的毛利率不及2016年。

　　整體改善的企業中，有21家企業近三年來毛利率逐年遞增，比如瀾起科技、國科環宇、久日新材、創鑫激光、恒安嘉新、利元亨、優刻得等8家公司，2018年的毛利率水平要超過2016年10個百分點以上。

　　其中，瀾起科技表現最為亮眼，公司2016年至2018年的毛利率水平分別為51.31%、56.84%、70.54%，三年來毛利率提升了19個百分點。

　　與之形成鮮明對比的是，有22家企業近三年來毛利率水平在逐年遞減，其中，和艦芯片、新光光電、木瓜移動、當虹科技等4家公司的毛利率水平三年來下滑超過10個百分點以上。

　　特別是和艦芯片，因公司仍處于研發投入期，最近三年毛利率分別為19.31%、-20.24%、-37.36%，前后下滑了56.67個百分點；新光光電的毛利率由2016年的72.25%降至2018年的48.59%，下滑了23.66個百分點；木瓜移動的毛利率由雙位數降至個位數，近三年毛利率分別為2031%、6.24%和4.38%。

　　同類企業毛利率差距大

　　科創板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業。從申報企業看，信息技術類企業居多。

　　記者注意到，沖刺科創板的企業中，盡管身處同一行業，但“賺錢能力”差距較大。

　　84家申報企業中，頂著新一代信息技術“光環”的公司多達33家，但因所處細分行業不同等原因，毛利率水平最多相差超過90個百分點：寶蘭德在2018年的毛利率達94.48%，而木瓜移動只有4.38%。

　　統計顯示，在申報科創板的信息技術類公司中，近年來的毛利率水平多集中在40%-80%之間。其中，有17家企業近三年來毛利率水平處于總體改善態勢，當中有7家近年來毛利率處于持續提升的狀態。

　　生物醫藥行業的申報企業數量僅次于信息技術類企業，數量為19家。

　　這些企業毛利率水平大多集中在40%-90%的區間，但內部的差距也不小。比如2018年佰仁醫療的毛利率達91.03%，而美迪西只有36.13%，差距也不小。

　　據記者統計，該19家生物醫藥行業類企業中，有11家企業近年毛利率水平處于總體改善水平，其中有6家企業毛利率水平在逐年提升。

　　表現出色的當屬苑東生物，公司近三年的毛利率分別為79.26%、85.08%、88.67%，總體提升了9.41個百分點。

　　這一毛利率水平顯著高于A股同行業企業水平。比如A股創新藥龍頭企業恒瑞醫藥，近年來的毛利率水平分別為87.07%、86.63%和86.60%。同時，行業平均水平則分別為71.20%、71.48%和74.74%。

　　18家高端裝備類受理企業，毛利率水平多集中在20%-40%的區間中。其中，有7家企業近年來毛利率處于不斷改善的狀態。其中，天準科技毛利率水平分別為58.04%、47.94%、49.25%，為該板塊中最高。

　　9家申報科創板的新材料企業，毛利率水平多處于20%-50%的水平。天宜上佳以74.34%、73.22%、75.12%的毛利率水平“居高臨下”。

　　此外，3家新能源申報企業中，杭可科技2018年的毛利率達46.53%，而同樣身處鋰電產業鏈的容百科技當年的毛利率僅16.92%。2家節能環保企業中，萬德斯近三年來毛利率分別為39.69%、37.58%、35.87%，金達萊分別為65.49%、64.36%、65.79%，差距也不小。

　　市場人士認為，同一行業毛利率的高低，因所處細分行業的不同可能差異較大。而少數處于研發投入期的企業，因產品未上市或未大規模銷售，盈利能力尚未釋放，毛利率指標較弱。“對于科創企業，短期的毛利率波動問題不大，核心還是要看企業是否具備持續創新的能力。” 

責任編輯：王涵