■擇 遠

　　4月18日，首家計劃在科創板發行CDR（中國存托憑證）的紅籌企業——九號機器人有限公司（簡稱“九號智能”）的申請獲得受理。值得關注的是，報告期內，九號智能的凈利潤分別為-15760.42萬元、-62726.81萬元和-179927.81萬元。截至2018年12月31日，公司的累計未彌補虧損為311028萬元。

　　在筆者看來，九號智能上市申請獲得受理，從一個側面反映了科創板的包容性。

　　證監會主席易會滿此前在國新辦發布會上明確表態：設立科創板的主要目的，是增強資本市場的包容性，更好地服務具有核心技術、行業領域、有良好發展前景和口碑的企業，通過改革進一步完善支持創新的資本形成機制。

　　為了增加科創板的包容性，《上海證券交易所科創板股票上市規則》以市值為中心，結合凈利潤、營業收入、研發投入和經營活動產生的現金流量等財務指標，設置了多套上市標準。

　　自3月22日首批科創板申報企業受理以來，截止到4月18日，已經有84家企業拿到了“準考證”。當然，拿到“準考證”只是意味著企業可以進入考場考試，但并不表示一定能夠通過或獲得好成績。

　　對于已經受理的企業，業界有不同的看法，甚至提出質疑，在筆者看來這是再也正常不過的事情。因為科創板實行的是“受理即披露”，這樣做的目的是讓擬上市企業接受市場各方的監督，這有助于形成市場各方依法履職盡責的市場環境，有助于做好后續審核工作。

　　另外，在后續的審核問詢過程中，上交所也將針對市場廣泛關注的科創代表性、技術能力、企業質量等進行多輪問詢，通過充分的信息披露，對企業的定價、發行和上市形成市場化約束。而以信息披露為核心的問詢，正是在科創板實行注冊制改革的“靈魂”。

　　科創板具有更強的包容性，因此，對發行人和保薦機構提出了更高的要求：發行人要真實、準確、完整的披露信息；保薦機構要準確把握科創板定位，對發行人是否符合科創板定位進行充分論證，讓所保薦的企業經受得住市場監督。

　　也正因為如此，投資者通過整個問詢過程，會對申報企業有更為透徹了解，給出愿意“買”這家企業的價格，給企業定價。

　　這是公眾監督的“合力”所在。

　　雖然科創板有更強的包容性，但在“創新”等方面的要求會更高。這一點，發行人和保薦機構是需要牢牢把握的。

　　發行人應當尊重科技創新規律、資本市場規律和企業發展規律，并結合自身和行業科技創新實際情況，準確理解、把握科創板定位；保薦機構應當根據相關要求，圍繞科創板定位，對發行人自我評估涉及的相關事項進行核查，并結合盡職調查取得的充分證據、資料等，對其是否符合科創板定位作出專業判斷，出具專項意見，說明理由和依據、具體的核查內容、核查過程等，并在上市保薦書中簡要說明核查結論及依據。

　　在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制，這是我國資本市場的一件大事。科創板包容性強，發行人和中介機構一定要按規矩辦事。