⊙黃紫豪 ○編輯 黃蕾

　　融資環境趨暖、非標轉標需求提升，今年一季度，資產證券化產品（ABS）市場發行火爆。延續了去年ABS市場發行升溫的態勢，今年一季度信貸ABS和企業ABS發行量同比增速均在50%左右。

　　從結構來看，消費信貸ABS在銀行間市場ABS中異軍突起。業內人士分析認為，一方面，向分散性較好的消費類資產傾斜，符合ABS本質；另一方面，這也是出于對消費金融公司信貸產品規范化的需要。

　　ABS發行到底有多火爆

　　今年一季度，ABS市場發行到底火爆到何種程度？根據Wind數據統計，今年1至3月，信貸ABS和企業ABS的發行量均呈現大幅增長。其中，信貸ABS發行量為1238.42億元，同比增長56.95%；企業ABS發行量為1898.54億元，同比增長45.68%。

　　具體來看，在信貸ABS方面，去年增勢最迅猛的個人住房抵押貸款證券化產品（RMBS）在今年依舊“挑大梁”，一季度新增發行量為677.97億元，占信貸ABS新增發行量的55%。除了企業貸款ABS發行量同比減少外，其他類型信貸ABS均保持較高增幅。在企業ABS方面，應收賬款ABS、企業債權ABS發行量占比也同比大幅上升。

　　有券商ABS研究人士表示，一季度市場融資環境相對較好，債券和ABS發行量均出現大增。“大家手里低成本、風險偏好低的資金量比較大，且ABS相對其他品種有幾十個BP的溢價，是很好的配置品種，并且對于銀行資金也有風險節約的優勢。”

　　事實上，去年一整年ABS發行量逐季提升，信貸ABS從去年一季度的789億元升至去年四季度的3580億元，企業ABS也由1303億元提升至3255億元。有評級機構人士認為，今年一季度發行量大增實際上來源于去年四季度的立項，是去年整年市場發行量大幅增長的延續。

　　“去年非標監管趨嚴，銀行非標業務出現停滯，將非標業務轉化為標準化的公開市場業務后，便于監管管理，證券化業務實際上是非標轉標的最好途徑，預計今年證券化業務大幅增長是一個必然趨勢。”某銀行投行部人士表示。

　　消費信貸ABS異軍突起

　　從業務結構來看，消費信貸ABS異軍突起。據統計，今年1月至3月，包括消費性貸款、信用卡貸款為底層資產的ABS發行量為166.29億元，同比增長362%。截至記者發稿，今年以來，包括2家消費金融公司、4家銀行發起設立了消費信貸ABS。

　　從發起機構來看，銀行越來越成為消費信貸ABS的發起主力。今年以來，參與的銀行包括招商銀行、浦發銀行、寧波銀行和光大銀行等。其中，浦發銀行為首次發行消費信貸ABS，光大銀行該類發行量則由去年的30億元大幅增長至95億元。有研究分析人士認為，ABS在發行結構上向分散性好的消費類資產傾斜，符合ABS的本質。

　　近年來，上市銀行信用卡應收賬款、個人消費貸款呈現逐年增長態勢，受這兩類貸款增長影響，3月份金融數據中居民短期貸款增量超4000億元，創下歷史新高，但個人貸款中實際仍存在監管盲區。“實際上，對網貸平臺、現金貸進行打壓，同時發展消費金融ABS，是讓一些不規范的消費金融公司走上正途。”上述銀行投行部人士表示。

　　除了消費信貸ABS發行量猛增之外，今年一季度，汽車貸款和不良貸款ABS增幅均超過1倍。“不良貸款ABS整個存續期表現都還不錯，沒有出現逾期違約的情況，并且有溢價。隨著市場認可度逐漸提高，地方AMC認購需求增大，一些大型銀行漸漸把模式摸索清楚了。因此，預計后續發行量還會有增長空間。”

責任編輯：唐婧