⊙記者 王曉宇 ○編輯 朱茵

  面對科創板全新的交易規則，投資者如何建倉？尤其是企業上市后的前5個交易日，在沒有漲跌幅限制的情況下，投資者該如何操作？市價委托+“保護限價”或是一條思路。

  上交所日前發布《關于做好科創板市價訂單申報模式調整相關技術準備的通知》，擬對科創板市價訂單申報模式進行優化調整，在科創板的市價申報訂單中使用價格保護措施（以下簡稱“保護限價”）。

  上交所在處理市價申報時，買入申報的成交價格和轉限價的價格不高于保護限價，賣出申報的成交價格和轉限價的價格不低于保護限價。

  市價申報的典型模式之一是“最優五檔即時成交剩余撤銷申報”，委托單報到交易所時是沒有委托價格，進入交易所后，按照實時的五檔行情成交。然而，在行情變化過快的背景下，買入價格投資者很難把控。

  舉個例子：假設某科創板公司的當前股價為10元，投資者下單的瞬間實時五檔行情在10元至10.5元之間，客戶認為此區間的價格合適，決定按照五檔行情成交，于是采用市價委托方式下單。

  然而，由于市場太過火爆，有多名投資者搶先成交了，等到這名客戶的單子到達交易所主機時，五檔行情價格可能已變成了15元、17元、18元、19元、20元，按此五檔行情成交的建倉成本與客戶的預期偏離較大。

  這種現象在主板上不會出現，因為主板實行10%的漲跌幅限制，日最高振幅僅20%。

  然而，科創板企業上市后的前5個交易日不設價格漲跌幅限制，之后的漲跌幅比例為20%，日振幅高達40%。投資者的交易風險顯著高于主板。

  “如果行情變化很快，最終成交價格就會與客戶預期存在較大差異。”某滬上券商運營部相關負責人解釋道，投資者使用市價申報+“保護限價”就可以幫助投資者在快速買入的基礎上進一步控制成本。

  回到上述例子。客戶下單時可將保護價格設置為10.5元，則將委托單的上限成交價鎖定在10.5元。當實時股價升至15元時，則訂單失效。

  資深券商人士表示，一些喜歡打漲停板的客戶也非常多使用市價委托的方式下單。此外，部分QFII也會使用市價申報報單。單一的市價申報下單模式可以保證投資者一定能買到股票。而使用市價委托+“保護限價”則有助于客戶控制買入建倉成本，防止瞬時股價大幅上漲后的成本激增，同時也防止因瞬時價格暴跌而帶來的賣出損失。

  國金證券網絡金融部財富管理總監蔡翔表示，使用市價委托+“保護限價”還有助于提高客戶資金使用效率，防范資金過度凍結風險。

  “市價委托的時候，因為是預估的成交價，可能客戶被凍結的資金會比真實成交所需的資金量高很多。一旦交易成功，多余的被凍結資金當日沒法使用。因此，市價委托+‘保護限價’將大幅減小客戶資金被過度凍結的風險。”蔡翔進一步解釋道。

  某不愿具名的滬上資深投顧還表示，對科創板投資者而言，采用市價委托+“保護限價”的方式是交易規則允許的，不會因造成異常交易而違規。