⊙記者 趙明超 ○編輯 吳曉婧

  隨著上市公司年報的逐步披露，它們參股的基金公司在2018年的經營情況得以曝光。統計數據顯示，盡管2018年行情低迷，但部分基金公司凈利潤幾乎沒有受到影響，建信、農銀匯理、浦銀安盛、招商等銀行系基金公司的凈利潤甚至逆勢增長。

  在業內人士看來，弱勢行情下的股東作用凸顯，會導致基金公司推行股權激勵阻力加大，在金融對外開放步伐加速的背景下，并不利于基金公司的長期發展。

  銀行系基金弱市凸顯賺錢優勢

  根據上證報對上市公司年報數據的梳理統計，截至4月9日，37家基金公司在2018年的凈利潤合計151億元，比2017年的161億元略有減少。除了國金、浙商、方正富邦和先鋒4家基金公司虧損以外，其余33家公司盈利，其中23家基金公司凈利潤超過1億元。

  具體來看，工銀瑞信、易方達、建信、華夏和匯添富基金等5家公司2018年凈利潤超過10億元，其中工銀瑞信基金高達14.96億元。

  2018年A股市場持續下跌，基金公司資產管理規模大多縮水，使得相關基金公司凈利潤比2017年有所降低。益民、創金合信、中信建投、廣發、申萬菱信等基金公司凈利潤降幅較大。

  在凈利潤逆勢增加的基金公司中，銀行系基金成為亮點。數據顯示，招商基金2018年凈利潤為8.9億元，同比增加11.31%；浦銀安盛基金2018年凈利潤為3億元，同比增加12.68%；農銀匯理基金2018年凈利潤4.39億元，同比漲幅高達96.86%。成立于2013年的永贏基金，背靠大股東寧波銀行，2018年凈利潤也高達1.2億元，同比增長55.67%。

  從上述銀行系基金公司產品構成看，銀行渠道提供了較大支持。以永贏基金為例，其最新資產管理規模為1240億元左右，但主動權益類基金規模僅有30億元左右，其余全部是貨幣基金和債券基金。工銀瑞信基金公司的6000多億元管理規模中，貨幣基金也超過4000億元。

  從去年業績下滑的基金公司看，大多缺乏強大的股東支持。浙商、國金、益民、創金合信等基金公司凈利潤下滑較多，表明券商系基金公司在弱市行情中，得到股東的支持力度遠不如銀行系基金公司。

  股東作用依賴或反制人才穩定與成長

  弱市行情之下，基金公司依然可以獲得不菲利潤，股東渠道的作用凸顯。在業內人士看來，對于資產管理行業來說，投研團隊才是最核心的競爭力，但弱市行情下，股東作用凸顯，讓基金公司股權激勵的推進更加艱難。在金融對外開放步伐加大的背景下，這樣的情況并不利于基金公司的長期發展。

  滬上一位第三方研究人士表示，基金公司屬于典型的輕資產行業，最核心的資產是人才，只有給予相匹配的激勵制度，才可能吸引到優秀的人才，但在弱市行情中，投研人員的作用往往被打折扣，而股東渠道支持的作用被放大，“主打固定收益產品的公司，認為基金公司利潤都是股東給的，誰來做業績都差不多，這就導致對投研的支持力度不足。”

  在華南某基金公司高管看來，作為專業資產管理機構，必須有一套行之有效的激勵機制，股權激勵制度相對來說更為有效和持久，如果缺乏有效的股權激勵，很多基金經理就會在市場轉強時離職做私募去了。

  上述人士認為，同幾年前相比，當前金融進一步開放的步伐正在加快，外資已經開始迅猛布局中國市場。如果缺乏市場化的激勵制度，這些人才很可能流向外資公司，這對中國基金行業來說，殺傷力會比較大。

  從基金公司股權激勵制度實行情況看，施行力度較大的有天弘、中歐、前海開源、中歐、匯添富、永贏等公司。以天弘基金為例，員工持股平臺占公司總股份的8%，天弘基金年利潤高達二三十億元，年度可以確認的投資收益多達2億元左右，員工即使持股百分之一，投資收益也高達200萬元。

  而滬上股權激勵力度較大的匯添富基金公司，在2016年底股權變更之后，員工持股平臺上海菁聚投資管理合伙企業持股比例高達24.66%。根據東方證券年報，匯添富基金公司2018年凈利潤高達10.29億元，員工持股平臺的年度投資收益高達2.54億元，員工分紅可觀，核心投研人員穩定性強，這也是在去年弱市行情下，其凈利潤依然超過10億元的重要原因之一。