本報記者 馬爽

　　股指期貨交易限制經過多次調整后，伴隨著A股市場交投情緒的高漲，今年一季度股指期貨成交量也出現顯著增長。中國期貨業協會統計數據顯示，1-3月，中國金融期貨交易所三大股指期貨累計成交量達1044.22萬手，同比增245.78%；成交額達10.23萬億元，同比增203.81%。

　　一季度，國際貿易局勢出現緩和疊加國內各項利好消息帶動，A股市場行情迎來大爆發，上證指數以超過20%的漲幅跑贏全球主要指數。同期，三大股指期貨標的指數滬深300、上證50、中證500累計漲幅分別為28.62%、23.78%、33.10%；對應的股指期貨方面，滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨主力連續合約累計分別上漲29.38%、24.17%、34.32%。 

　　值得一提的是，3月股指期貨交投尤其活躍。數據顯示，3月滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨成交量分別為231.50萬手、103.46萬手、172.81萬手，同比分別增長365.67%、185.50%、469.36%。   

　　從升貼水方面來看，目前股指期貨多合約價格水平相對標的指數出現升水，這也從側面反映市場對后市行情持樂觀的看法。這一點也得到了經濟數據的證實。中國官方的3月制造業采購經理人指數（PMI）表現向好。此外，周一公布的中國3月財新制造業采購經理人指數重返50，創八個月高位，就業指數為逾六年新高。

　　除了A股行情火熱激發股指期貨交投活躍外，股指期貨成交量規模顯著增長也與此前交易受限有關。自2015年股市劇烈波動之后，有關部門對股指期貨開始采用一系列交易限制措施，包括持倉數量受限等，隨后其成交量出現顯著滑落。不過，2017年2月以來，中金所已多次對股指期貨交易制度調整，股指期貨成交量也因此逐漸回升。

　　另外，股指期貨交投活躍也意味著投資者運用期貨工具對沖風險的興趣上升。在A股春季行情持續火熱一段時間過后，部分投資者開始對后市持謹慎態度，導致市場分歧加大，因此也推動部分避險需求回升。 

　　整體來看，盡管股指期貨交易制度出現多次調整，但目前仍不足以滿足市場需要，當前成交水平距離2015年以前仍有很大差距，因此未來應進一步放開交易限制，比如繼續降低保證金比例、大力度放開持倉限制、下調交易手續費等，以便進一步活躍市場，幫助套保投資者找到交易對手轉移風險。

責任編輯：李鐵民