多路增量資金來了！股基又現“88魔咒”怎么破？這些大資金有望逐步入場建倉

　　原創 葉斯琦 林榮華 

　　繼4月1日跳空高開高走，突破箱體震蕩后，4月2日，滬指繼續小幅上行，再創本輪反彈新高，3200點已觸手可及！A股后續行情如何演繹備受關注。

　　國泰君安研究所所長黃燕銘此前表示，A股將出現第三階段公募等主流資金主導的價值股行情，并帶領大盤上攻3200點。

　　業內人士認為，除了公募基金后續新發產品帶來的增量資金，北向資金和兩融仍有提升空間，此外，銀行和保險資管有望逐步入場建倉！

　　股票型基金率先拉響“88魔咒”警報

　　公募基金能否扛起滬指上攻3200點的大旗？某公募基金策略分析師表示，公募基金的市值占比這些年已經下降很多，一段時間以來，整體加倉較多，下階段的加倉空間并不是很大。

　　事實上，從Wind提供的公募基金倉位測算數據看，股票型基金已經率先拉響“88魔咒”（當股票型基金或偏股混合型基金的股票倉位達到88%或以上時，A股將會見頂回落）警報。

　　Wind數據顯示，截至4月1日，股票型基金的股票倉位預估為88.75%，較3月1日的預估值提高2.34個百分點，較2018年年底的倉位則提高了4.23個百分點。

　　不過，偏股混合型基金的倉位尚有提升空間。截至4月1日，偏股混合型基金的股票倉位預估為83.48%，較3月1日的預估值提高3.77個百分點，較2018年年底的倉位則大幅提高了9.16個百分點。

　　前述公募基金策略分析師表示，隨著外資、保險等長線資金的持續入場，公募基金在A股的資金影響力不如之前。因此，股票型基金“88魔咒”大概率也不再應驗。不過，從目前的公募基金發行情況看，公募基金還能提供不少增量資金。

　　公募后續“子彈”充足

　　公募基金發行市場暖意濃濃。Wind數據顯示，截至3月31日，3月新成立的基金達到102只，新成立基金的發行份額為1205.77億份，這一份額創下了2018年2月以來的新高。其中，新成立股票型基金18只，發行份額191.16億份，平均發行份額10.62億份；新成立混合型基金39只，發行份額354.44億份，平均發行份額9.09億份。

　　從單只基金募集份額上看，也出現了最終募集58.75億元的睿遠價值成長基金這樣的爆款基金，今年以來更是頻頻出現股票型基金提前結束募集的消息。

　　2018年以來公募新基金成立情況

數據來源：Wind

　　前述業內人士表示，考慮到市場成交明顯活躍，這些新成立的股票型基金大概率會抓住市場回調時機逐步建倉。

　　北向資金和兩融有提升空間

　　前述公募基金分析師表示，從增量資金角度看，除了新發基金，外資和兩融余額的提升也比較確定。其中，MSCI權重的提升將在今年的5月、8月和11月分別實現，外資會是最確定的增量資金。

　　Wind數據顯示，截至4月1日，今年以來北向資金累計凈流入1282億元。

　　在滬指突破前期高點之后，北向資金依舊持續買入。東方財富數據顯示，截至4月2日上午收盤，北向資金當日凈流入15.08億元，滬股通凈流入8.13億元，深股通凈流入6.95億元。

　　兩融余額方面，盡管近期兩融余額持續增加，滬指、深指也已經逼近2018年5月的指數高點，但兩融余額距2018年5月底的規模，仍有較大差距。Wind數據顯示，截至2019年4月1日，兩市融資融券規模為9311.95億元，仍較2018年5月底的9891.77億元少579.82億元。

　　2018年以來兩市融資融券規模變化

保險、銀行資管大規模進場值得期待

　　針對A股下階段行情，國泰君安研究所所長黃燕銘此前表示，上證綜指已經脫離2400點至2900點的區間，成功進入到上面的一個區間，而且正在逼近3200點新的上限，所以判斷這應該是個反轉。后續市場不是強者恒強，而是風格轉換。

　　他認為，第二階段增量游資主導的高風險特征股票行情將告一段落，會出現第三階段公募等主流資金主導的價值股行情，主要是周期、消費以及有基本面的科技股。在這些市值偏大的股票助力下，大盤才能上破3200點關口，展開新一輪的行情。

　　對于黃燕銘的觀點，不少基金經理也給出了解讀。

　　某公募基金經理指出，公募基金本身的資金體量相對有限，黃燕銘所說的機構，更多的還是保險和銀行資管。這些機構的股票倉位相對處于低倉位，不少機構此前希望在市場回調到2800點附近再進場，但實際上，市場走勢很強，因為資本市場地位的極大抬升，也令投資者對A股走勢抱有較強信心。接下來，不排除保險和銀行資管這些大體量資金逐步進場建倉。

　　另一位公募基金經理表示，從每天復盤的情況看，近期業績好的個股走勢更好。不過，國防軍工、金融、信息等偏題材的板塊還是會持續表現。

　　另一位業內人士則給出了不同看法，市場活躍的時候，游資和散戶的影響力更大。只有賺錢效應消失之后，游資和散戶活躍度才會下降。

責任編輯：依然