原標題：開年月線三連陽，上證指數近10年首次！兩融余額逼近萬億元，北上資金祭出回馬槍， A股四月積極可為

　　三月滬綜指圍繞3000點震蕩整固，月線仍成功收出一根大陽線，全月累計上漲5.09%。這是2010年（含2010年）以來，滬綜指首次開年三個月連續收漲。

　　下周一是4月及二季度首個交易日。展望后市，有券商人士認為，目前市場類似2005年下半年，處于牛市孕育期，輪漲后波動會加大。當前諸多因素仍有利于A股行情進一步演繹，市場仍處于積極可為的階段。

　　融資仍有上升空間

　　今年一季度，市場賺錢效應明顯。28個申萬一級行業指數前三個月悉數錄得上漲，其中計算機、農林牧漁、食品飲料、非銀金融和電子等行業指數漲幅居前，均在40%以上。

　　數據來源：Wind

　　個股方面，有116只（不含今年上市新股）股票股價三月份創出歷史新高，其中不乏白馬藍籌股，如貴州茅臺、五糧液、海天味業、長江電力等（后復權）。

　　作為增量資金一大指標的融資余額創近9個月新高。Wind數據顯示，截至3月28日，滬深兩市融資融券余額高達9199.5億元，距離萬億元關口僅一步之遙。

　　數據來源：Wind

　　川財證券策略分析師鄧利軍表示，未來市場潛在增量資金主要來自于融資的增加、外資的流入以及公募與私募基金發行規模的回升。其中，融資余額仍有千億至萬億增量空間。從融資余額規模來看，考慮到市場情緒回暖，融資余額大概率能夠回到2018年市場調整之前的水平。從歷史上融資余額增長幅度來看，2013年創業板指大幅上漲以及2014-2015年牛市期間，融資余額增長幅度均超過300%，那么當前融資余額還有約12000億元的增長空間。 

　　盤整后大漲意味著什么

　　三月份，大盤在3000點的拉鋸戰在一定程度上消磨了投資者對牛市的信心，好在3月29日的大漲令原本踟躕不前的大盤有了繼續上沖的底氣。

　　那么，市場在盤整之后大漲意味著什么呢？

　　“我們認為，兩大因素帶來此次盤整后的大漲：其一，貴州茅臺、立訊精密等MSCI標的業績超出市場預期，業績憂慮暫消；其二，步入二季度，經濟增長壓力倒逼降準等貨幣政策推出，政策寬松預期再起。同時，3月29日的大漲也暗示了一個重要信號，外資流入是必然，流出是暫時的。”國泰君安證券首席策略分析師李少君認為，業績悲觀預期修正下的外資流入趨勢得到修復。

　　3月29日，一度大幅凈流出的北向資金殺了個回馬槍。數據顯示，北向資金29日全天凈流入110億元，創近四個月新高。

　　廣發證券首席策略分析師戴康表示，29日北向資金再度流入超百億元，依然占據A股重要話語權。借鑒臺韓經驗，市場在組合配置中權重上升期外資加速流入是大趨勢，預計4-5月A股將再度迎來流入高峰。對于二季度北上資金的趨勢，可概括為“加速流入，節奏波動”。一方面，由于6月份A股入摩納入因子將從5%提高至10%、且A股將首次正式納入富時指數，參考去年入摩經驗，預計4-5月外資流入將再度加速，形成今年全年的一個小高峰；另一方面，上周美債利率倒掛引發全球股市動蕩，外資受美股漲跌、VIX指數波動的影響極大，疊加土耳其股債匯動蕩預示新興市場脆弱性，預示著A股外資流入節奏將波動放大，對股市流動性形成擾動。

　　“三期”疊加 后市積極可為

　　4月通常是基本面更明朗的階段，有“春季躁動、4月決斷”之說。那么4月份的大盤能否在3000點之上再開辟新的賽道呢？

　　國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會31日聯合發布數據顯示，3月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.5%，比上月上升1.3個百分點，在連續3個月低于50%臨界點后重返擴張區間。

　　上市公司業績方面，據東方證券分析師薛俊、蔣晨龍統計，截至2019年3月30日，有639家上市公司發布了今年一季報業績預告。從類型上來看，正向類型（預增、續盈、略增、扭虧）的占比為57.1%。

　　“4月A股將進入‘三期’疊加的關鍵窗口，包括：經濟和業績的最終驗證期，流動性預期的逐步寬松期；海外擾動因素的上行期。”中信證券分析師秦培景表示，海外擾動增多，基本面壓力釋放，市場流動性前低后高，外資流入5月再提速。預計4月A股走勢先弱后強，維持上證綜指2800-3200點的判斷。4月下旬左右，A股在區間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點。

　　海通證券策略團隊認為，牛市有三個階段：孕育準備期、全面爆發期、泡沫瘋狂期。目前市場類似2005年下半年，處于牛市孕育期，輪漲后波動會加大。

　　國金證券策略李立峰團隊認為，展望4月份，當前諸多因素仍有利于A股行情的進一步向上的展開，市場處于積極可為的階段。行業配置上，考慮到4月（尤其是4月下旬）是A股上市公司季報業績披露的密集期，投資者將配置的重點放在精選績優子板塊上，市場將由普漲到分化，4月份消費與成長將成為配置兩條主線。

　　編輯：任曉 徐效鴻

責任編輯：王勇