不只中國人壽 A股這5家險企去年炒股都“失手”了！

　　摘要

　　【不只中國人壽 A股這5家險企去年炒股都“失手”了！】本周，A股五家上市險企2018年年報全部披露完成。壽險“一哥”中國人壽慘遭利潤“滑鐵盧”，2018年歸母凈利潤同比下滑64.67%，為A股五家險企之最。中國人壽解釋稱，受權益市場整體震蕩下行影響，公開市場權益類投資收益同比大幅減少。同時，另4家險企也在財報中承認，2018年總投資收益受到權益市場波動消極影響。（中新經緯）

　　本周，A股五家上市險企2018年年報全部披露完成。壽險“一哥”中國人壽慘遭利潤“滑鐵盧”，2018年歸母凈利潤同比下滑64.67%，為A股五家險企之最。中國人壽解釋稱，受權益市場整體震蕩下行影響，公開市場權益類投資收益同比大幅減少。同時，另4家險企也在財報中承認，2018年總投資收益受到權益市場波動消極影響。

　　險企炒股也“失手”

　　根據年報披露數據，A股五家上市險企2018年的總投資收益大體呈現“權益性投資占比越低，總投資收益率越高”的規律。2018年，中國人壽權益類投資占比為13.67%，在同行中處于高水平，但其總投資收益率卻為同行間最低，僅為3.28%。中國人保配置權益資產較少為10.8%，其總資產投資收益達到4.9%。

　　回顧A股市場2018年的表現，上述現象的出現似乎并不難理解。2018全年，A股大盤走勢低迷，上證綜指、深證成指、創業板指分別跌了24.59%、34.42%和28.65%，全年K線圖基本呈單邊下跌態勢。

　　即便中國人壽深諳“雞蛋不能放在一個籃子里”的投資原則，于2017年年報中提出要“重視港股的配置價值”，也難逃權益投資收益不如人意的命運。因為香港市場去年的表現同樣不太樂觀，2018年恒生指數一度跌破25000點。

　　中國人壽最終在2018年年報中寫道，受股市大幅下跌影響，公司總投資收益為951.48億元，較2017年減少410.16億元，總投資收益率為 3.28%，較2017年下降1.88個百分點。

　　事實上，另外4家險企在財報中都提到了權益類市場波動影響公司總投資收益，就連總投資收益率最高的中國人保也未能例外。據中國人保財報內容，受到權益市場波動影響，人保財險、人保壽險、人保健康的投資收益均出現同比下滑，下滑幅度分別為-5.5%、-14.8%和-34.5%。

　　光大證券分析認為，2018年，中國人保的總投資收益率表現優于同行，主要是因為中國人保加大了債券投資力度，而權益類投資占比低于同業。

　　險資入市：股市還是樓市？

　　天風證券指出，從絕對規模來看，國壽（即中國人壽）內含價值絕對值在上市壽險公司中位列首位，但上市以來國壽內含價值復合增長11%（2007-2018年），低于其他公司（平安、太保、新華分別為22%、21%、20%）。原因之一是，在大多數年份（中國人壽）投資收益率低于其他公司，投資負偏差拖累了內含價值的增長。

　　眾所周知，房地產投資往往能在短時間內為公司帶來可觀收益，數據顯示，A股五家上市險企中，中國人壽是最不熱衷投資房地產的險企。2018年之前，中國人壽持有投資性房地產資產在5家險企中最低，2018年超過新華保險和中國太保，但同中國人保、中國平安仍有一定差距。