養殖公司接連爆出一季度大虧，分析師仍看好后續走勢，是因為這事

　　3月29日晚間，雛鷹農牧發布2019年一季度業績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.2億元至11.6億元，而上年同期為盈利3.57億元。

　　今年開年業績跌得鼻青臉腫的還有同樣主營生豬養殖業務的牧原股份和正邦科技。

　　雖然生豬養殖公司一季度“業績趴地”，但股價走勢卻“一路上天”。wind豬產業指數年初至今已經上漲了70.17%。

　　wind豬產業指數今年來走勢

　　三家養豬大戶開年業績一塌糊涂

　　雛鷹農牧認為，生豬價格低是造成虧損的主要原因。公司表示，主要生豬養殖基地位于河南、內蒙古、吉林，2019年一季度前述地區生豬銷售價格雖然有所回暖，但一季度的整體平均價格水平依然較低；此外，公司資金緊張局面未有效解決，失去原有的采購優惠等因素，致使生產成本及費用增加，導致公司盈利能力下降。

　　另一個原因是公司目前的負債規模較大，財務費用較高。

　　根據公司此前發布的生豬銷售簡報，雛鷹農牧2019年1-2月份銷售生豬25.99萬頭，實現銷售收入1.43億元。其中仔豬銷售量為13.07萬頭，銷售均價12.82元/公斤，比2018年12月下降13.20%，銷售收入0.42億元；商品肉豬銷售量為12.44萬頭，銷售均價9.13元/公斤，比2018年12月上升8.69%，銷售收入0.79億元。

　　2018年同期，公司銷售生豬27.11萬頭，實現銷售收入3.57億元。

　　除了一季度賣豬虧錢，雛鷹農牧近期還“麻煩纏身”。

　　3月19日公司因涉嫌違法違規，被證監會立案調查。此前一天因為2月11日至3月15日期間，公司股票累計漲幅為89.12%，被深交所下發了關注函。

　　就業績情況而言，雛鷹農牧今年年初就曾引發巨大爭議。

　　1月公司在發布2018年度業績預告修正公告時稱，此前預計2018年凈利潤變動區間虧損15億元至17億元，修正后預計虧損29億元至33億元。對于業績修正原因，公司表示2018年6月開始，公司出現資金流動性緊張局面，由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期，致使生豬養殖成本及管理費用高于預期；第四季度生豬市場受非洲豬瘟事件影響，銷售價格低于預期。該公告發出以后，“餓死豬”這一標簽被貼到了雛鷹農牧的頭上。

　　根據公司2月份公布的業績快報，2018年度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-30.41億元，同比減少6828.95%。

　　今年開年業績跌得鼻青臉腫的還有同樣主營生豬養殖業務的牧原股份和正邦科技。

　　正邦科技3月29日公告，預計今年一季度虧損3.8億至4.3億元，上年同期盈利6438萬元。公司本期凈利潤下降的主要原因是：2019年1-3月，公司的生豬銷售價格整體較低；為應對“非洲豬瘟”疫情，公司加大了生物安全防控的相關投入。

　　牧原股份在其2018年年度報告摘要中對2019年第一季度預計的經營業績進行了預告，預計凈利潤為-5.6億元至-5.2億元。而2018年，牧原股份的全年凈利潤也就只有5.2億元，以一“季”之力虧去了去年全年的凈利潤。

　　對于虧損原因，牧原股份同樣認為豬價是主要因素。公司表示生豬市場價格的大幅下降或上升，將會導致公司盈利水平的大幅下降或上升，對公司的經營業績產生重大影響。未來生豬市場價格的大幅下滑以及疫病的發生、原材料價格的上漲等，仍然可能造成公司的業績下滑。此外，公司在3月28日公布的投資者關系活動記錄表中提到了2019年一季度的成本上升，主要是公司第一季度生物安全部分改造費用進了當期費用。公司表示，短期來看，公司生產成本會有所增加，但是未來轉型升級完成后會提高豬群健康水平，降低整體生產成本，提供高品質的豬肉。

　　業績趴地 股價上天

　　雖然生豬養殖公司一季度“業績趴地”，但股價表現近期卻“一路上天”。wind豬產業指數年初至今已經上漲了70.17%。

　　牧原股份2018年8月至今，股價從20元/股附近，漲至3月29日收盤價63.3元/股；今年來，公司股價已累計翻番，目前總市值超過了1300億元。

　　部分養豬股今年來的市場表現

　　把“豬”送上風口的，正是市場對豬周期拐點的預期。

　　從時間上來看，分析師指出，根據歷史數據，從價格高點到低點一般需要歷經1-2.5年，2018年5月豬價已在本輪周期底部區間徘徊，且距離前次高點價格約2年，當前豬價正處于底部拐點附近。

　　從數據上來看，當前的存欄情況顯示生豬、能繁母豬存欄下滑幅度進一步擴大，據農業農村部發布的生豬存欄數據，2019 年2月生豬存欄環比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母豬存欄環比下降 5.0%，同比下降 19.1%。

　　從事件上來看，非洲豬瘟出現加速國內養殖產能去化。分析師認為本輪周期產能去化幅度遠超以往，且產能仍然在去化之中。疊加疫情導致的生產效率下降，新一輪豬價上漲周期已經到來，

　　基于以上分析，多位分析師預計2019 豬價拐點已現。

　　根據搜豬網3月29日的最新報價，全國瘦肉型豬出欄均價結束兩日連漲再次出現窄幅走跌，但總體豬價持續難漲難跌局面，繼續于15元/公斤關口附近平穩震蕩。

　　基于對豬價拐點的期望，農林牧漁業分析師們對未來生豬養殖公司的業績也頗為樂觀。

　　對于一季度虧損的牧原股份，多家券商研報均表示，隨著2019年第二季度可能到來的豬價上漲，公司未來銷售將量價齊飛。

　　天風證券分析師認為非洲豬瘟推動國內生豬產能加速去化，疊加公司出欄規模的增長，增強公司盈利彈性，基于2019-2020年生豬均價16元/公斤、19元/公斤的假設，預計牧原股份2019-2020年歸屬母公司凈利潤為58.7億元、122.6億元。

　　中信證券分析師認為周期反轉或帶動豬價顯著上漲，牧原股份出欄量有望持續高增長，上調目標價至 81 元。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

責任編輯：史考