科創板001號實地探營！晶晨半導體早已是資本“寵兒”，員工心系持股計劃

　　3月22日，中國資本市場終于等來了科創板首批受理的企業名單。在首批9家企業中，晶晨半導體的受理批文編號為001，該公司也因此被視為科創板1號選手。

　　分析認為，晶晨半導體有著不錯的基本面，又處在一個具備高速成長性的行業，又是國家支持和鼓勵的發展方向，放在001的位置也就好理解了。

　　值得注意的是，在科創板首批受理的9家企業中，有2家（晶晨半導體和唯一虧損的和艦芯片）都是芯片半導體行業的公司。而在智能機頂盒芯片行業，晶晨半導體的市場地位十分矚目。

　　科創板001號是怎么煉成的？中國證券報（ID：xhszzb）記者3月26日實地走訪了晶晨半導體上海總部，希望能揭開這家明星企業的“神秘面紗”。

　　平靜的辦公區，洶涌的員工夢

　　從上海市中心駕車40分鐘左右，就可以到達上海漕河涇康橋商務綠洲。從地理位置上看，這里偏居浦東一角，距離浦東科技創新的地理中心張江高科技產業園區尚有一段距離。在上海房產中介的概念版圖里，這附近的房子因為距離迪士尼樂園不足兩站地鐵而被劃入“迪士尼板塊”。

　　晶晨半導體就位于園區內一幢總面積超過9500平方米的獨棟寫字樓里。

　　“這棟樓是整棟出售，晶晨半導體是2017年買下的，2018年底剛搬進來，目前有三五百人在這個樓里面辦公。”園區的一位招商人員告訴中國證券報記者。

　　這棟樓作為晶晨半導體唯一的不動產，也披露在招股書之中，整棟樓的原值為1.65億元。

　　黑白相間的小樓就是晶晨半導體辦公所在地

　　記者到達晶晨半導體的時候，正是午休時間，陸續有員工外出就餐。晶晨半導體的的工作人員稱，公司是彈性工作制，沒有固定的休息時間，員工吃飯時間都是自己選擇，不會出現集中就餐的情況。

　　“自從要上市之后，來公司的人越來越多了，”該工作人員告訴記者，“但是員工們還是照常工作，公司也沒有特別的要求和指示，和往常一樣。” 

　　晶晨半導體辦公區前臺

　　晶晨半導體的員工表面平靜，實則內心洶涌。關于員工持股等和資本市場相關的財富話題，他們也極為關注。

　　“前幾天就有同學問我，有沒有員工持股，但是我進入公司比較晚，如果真能上市分一點股份給我們就好了。”一位男員工說。

　　另一位員工則表示，已經參與了公司的員工持股計劃。“還不知道能不能上市，上市之后聽說還要鎖定3年，也不期望漲特別高，能賺點錢買房子也不錯，”該員工笑著說，“為公司辛苦這么多年，也希望能得到較好的回報。”

　　晶晨半導體一樓的員工休息區

　　晶晨半導體的招股書顯示，2016 年下半年，為籌劃境內上市，晶晨集團決定通過平移和加速行權的方式將部分員工持有的晶晨集團股份移至境內的員工持股合伙企業上海晶祥、上海晶縱及上海晶毓，同時由新授予股份的員工出資成立上海晶兮。

　　招股書同時披露，根據上海晶祥、上海晶縱、上海晶毓及上海晶兮出具的《關于股份鎖定的承諾函》及合伙協議約定，員工持股計劃不在公司首次公開發行股票時轉讓股份，并承諾自本次發行股票上市之日起三十六個月內，不轉讓或者委托他人管理本企業于本次發行前已直接或間接持有的公司股份，也不提議由公司回購該部分股份。

　　早已是各路產業資本的“寵兒”

　　擬登陸科創板之前，晶晨半導體已經是各路產業資本的“寵兒”。

　　晶晨半導體成立于2003年7月，注冊資本為3.7億元，到今天已經有16個年頭了。

　　2016年12月，晶晨半導體進行了歷史上第二次增資，上海華芯500萬美元獲得了晶晨控股持有的2.36%股權，投后估值達到3.52億美元。隨后晶晨半導體加快融資步伐，2016年12月-2017年1月，第三、四次股權轉讓及第三次增資，2017年3月，整體變為股份有限公司。

　　2018年8月，晶晨半導體進行了股份制改革后的第一次股權轉讓，轉讓時的估值約為30億元（4.43億美元）。

　　在隨后的幾個月里，華域汽車、小米等產業資本先后進入晶晨半導體股東名單。2018年9月29日，晶晨控股分別與華域上海及尚頎增富簽訂《股份轉讓協議》，將持有的公司923.51萬股（占總股本的2.50%）、1028.5萬股（占總股本的2.78%）分別轉讓給華域上海和尚頎增富，每股價格為1.89美元。2018年11月，小米集團子公司People Better以2500萬美元的價格獲得了晶晨半導體3.51%的股份。

　　值得注意的是，在2018年12月末，國華紅馬將所持有的晶晨半導體3.43%的股份以2.13億元的價格轉讓給華胥產投，轉讓估值達到62億元。在這筆轉讓協議中，國華紅馬凈賺1.5億元，投資回報率高達300%。

　　產業資本頻頻高價入股背后，是公司業績的快速增長。招股書顯示，晶晨半導體營業收入從2016年的11.5億元增長到2018年的23.7億元，年復合增長率達43.56%。扣非凈利潤從2016年的6515.65萬元增長到2018年的2.7億元，年復合增長率達103.91%。

　　來源：晶晨半導體招股書

　　天風證券研報指出，晶晨半導體在A股的可比公司有富滿電子、國科微、圣邦股份、兆易創新以及全志科技等，2016-2017年可比公司平均毛利率為37.33%、38.14%，略高于公司歷年毛利率水平。研發投入絕對值高于可比公司平均值，研發支出占比營收的相對值則低于平均值。2016-2018年全志科技、北京君正、國科微、富瀚微的研發支出絕對值的平均值為1.34億元、1.5億元、2.22億元，晶晨的研發投入絕對值為2.11億元、2.67億元、3.76億元；研發投入占比營收方面，選取公司的平均值為27.09%、26.76%、27.54%，而晶晨半導體為18.34%、15.8%、15.88%。

　　A股可比公司估值與市值情況

　　數據來源：萬得  截至3月26日

　　募資15.14億元投向核心技術

　　目前，晶晨半導體已發展成為全球布局、國內領先的集成電路設計商。在智能機頂盒芯片行業，公司市場地位矚目。

　　從招股書上看，晶晨半導體主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品主要有智能機頂盒芯片、智能電視芯片、AI音視頻系統終端芯片，應用于智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等領域，業務覆蓋中國大陸、香港、美國、歐洲等全球主要經濟區域。

　　公司屬于典型的Fabless模式IC設計企業，專注于多媒體智能終端 SoC 芯片的研發、設計與銷售，而生產制造、封裝測試環節則通過委外方式完成。公司銷售收入幾乎全部來自于媒體智能終端應用處理器芯片的研發、設計與銷售，該項業務營收在2018年度高達23.68億元，在總營收中占比高達99.96%。其中，智能機頂盒芯片的營收貢獻率最高，2016年到2018年間，該項產品營收占比都在50%以上，分別為81.42%、76.29%、55.62%。

　　智能電視芯片和AI音視頻系統終端芯片是公司新的增長點，二者營收占比之和則由2016年的17.82%增加至2018年的44.34%。

　　據招股書顯示，晶晨半導體擬發行不超過4112萬股股份（含4112萬股且不低于本次發行后公司總股本的10%），累計募資15.14億元。

　　募資將用于AI超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化項目、全球數模電視標準一體化智能主芯片升級項目、國際/國內8K標準編解碼芯片升級項目、研發中心建設項目、以及發展與科技儲備資金。

　　“公司募集資金圍繞公司關鍵核心技術及研發團隊，將形成現有芯片產品的全面升級，并向車載娛樂信息系統芯片以及輔助駕駛芯片領域擴展，有利于公司豐富產品線，提升產品核心競爭力，穩固全球市場地位，形成新的利潤增長點，增強可持續發展能力。”天風證券分析師潘暕表示。

責任編輯：史考