圖片來源：攝圖網

　　據中國證券報記者統計，截至記者發稿，繼3月8日華泰證券對中信建投A股出具“賣出”評級后，又有5家券商研報對中信建投A股做出點評。具體來看，有2家券商系首次覆蓋并給出“中性”評級，有2家券商下調評級至“中性”或“持有”，1家券商下調評級至“賣出”。分析人士認為，在金融持續改革下，近期的小幅調整不影響對行業估值及業績持續提升的預期。

　　非銀龍頭連遭評級下調

　　山西證券和光大證券均對中信建投A股出具了“中性”評級，且均系首次覆蓋。

　　光大證券引用中信建投的年報數據稱，2018年中信建投實現收入109億元，同比下降3.5%，歸屬于母公司股東扣非凈利潤30.6億元，同比下降23.3%，好于行業平均降幅（41%）。光大證券認為，中信建投投行業務繼續領跑，科創板優勢明顯。由于審核從嚴、市場環境較弱，2018年全市場股權融資規模同比下降32%，但中信建投市占率逆市提升，股權融資主承銷金額位居行業第二，且項目儲備豐富。光大證券認為，公司當前估值高于行業平均，并考慮到次新股通常享有溢價，給予其“中性”評級。

　　山西證券在研報中認為，中信建投的投行業務領先，資管轉型成效顯著，但前期漲幅過高，故而維持“中性”評級；中銀國際證券也認為其前期漲幅過大，下調至中性評級；天風證券認為其當前估值高于行業平均水平，將評級從“增持”調低至“持有”。

　　值得注意的是，華金證券在其研報中稱，中信建投股價快速上漲超110%，漲幅大幅超越其他上市券商。此外，中信建投33.0億股限售股（是目前流通盤8.25倍）將于今年6月20日解禁，屆時自由流通市值較小而產生的流動性溢價將不復存在。因此華金證券將其評級由“買入”下調至“賣出”。

　　中長期利好券商估值提升

　　國君非銀團隊表示，盡管近期券商板塊出現一定程度的調整，但政策超預期和業績超預期邏輯依然存在，依然建議增持券商板塊。從目前市場監管導向及在路演過程中的客戶反饋來看，預計市場穩健、理性的上行是未來最可能的結果，建議優選低估值、基本面改善明顯的龍頭個股。

　　華創證券表示，在金融持續改革下，近期的小幅調整不影響對行業估值及業績持續提升的預期。科創板及試點注冊制作為近十年來資本市場范圍內最為重要的改革舉措，將持續驅動直接融資市場的發展。券商作為資本市場的中介橋梁，在制度改革過程中將持續扮演重要角色，股權融資市場規模的擴大也將從中長期利好于券商估值提升。

　　中泰證券認為，市場活躍有望持續提升，目前多家券商已上線科創板交易權限申請，經紀業務有望持續受益；科創板試點注冊制提升直接融資效率，推動現代化投資銀行轉型發展，審核重點轉變弱化“牌照通道”效用，資金實力+研究能力+合規風控能力+機構服務能力等綜合實力均有望提升；科創板同時試行保薦人相關子公司的“跟投”制度，中介機構可通過子公司使用自有資金進行跟投，券商私募股權融資滲透率有望加深，同時疊加并購重組政策改善，退出渠道通暢，直投未來業務發展可期，持續看好資本實力雄厚、市場化運作程度較高的龍頭券商。

　　中國證券報記者 趙中昊 戴安琪

責任編輯：張恒