不達標，就換人！券商研究所行業首席竟因此被棄用

　　原創： 劉藝文 

　　不達標，就換人！券商分析師的江湖規則已悄然生變。

　　記者近日獲悉，某大型上市券商研究所正對部分傭金考核不達標的行業首席分析師予以棄用甚至勸退，其中計算機、傳媒行業的首席已經換人。 

　　傭金分倉成考核第一指標

　　新財富分析師評選取消之后，分倉傭金就成了對分析師業績考核的最重要指標。有券商直言不諱，研究所內部排名就看“派點”，也就是買方機構給予的打分。

　　近日，這家位于北京的某大型券商研究所人事發生變動。該研究所部分行業首席分析師傭金指標的考核不達標，將被棄用和私下勸退。記者了解到，該研究所的計算機行業、傳媒行業的首席分析師已經換人。

　　這家券商研究所的分析師規模比較大，在公募基金傭金分倉排名中居于行業前十。近期隨著市場好轉，很多研究報告都在市場上產生了較大的影響，受到了投資者較高關注。從行業覆蓋來看，相對也比較齊全，有包括軍工、房地產、醫藥生物等在內的20多個行業。

　　記者在Wind上查詢到，該所原計算機行業首席分析師的最新一期報告還停留在2018年底。此外，記者還了解到，該分析師專注于云計算，科技金融，人工智能等領域研究，曾獲 2016 年水晶球最佳分析師公募榜第一，Wind 最佳分析師團隊第一，新財富最佳分析師入圍等獎項。

　　基金分倉傭金也可以簡單理解為基金公司給予券商的證券交易手續費收入。基金公司等機構投資者普遍會對券商賣方研究成果定期考核，以作為下一個周期基金分倉比例的重要依據。而這個就是派點，一般按照評分人職務的重要性予以相應的權重，研究員、基金經理、投研負責人和市場部等是大多數基金公司給券商研究員打分的主角，他們對一家券商的分析師按照貢獻度來決定派點的多少。

　　考核指標單一化？

　　因為傭金分倉不達標就棄用，這對于業內分析師的震動不小。

　　熟悉該研究所考核標準的人士向記者表示，“考核標準比較好理解，新人研究員就是看報告數量，老的分析師的話就是看傭金分倉的多少，如果分倉傭金不夠多，可能就要被勸退了。”所以壓力首先體現在首席分析師身上。

　　另一大型券商分析師向記者講述了新財富取消前后，研究所對分析師考核指標的變化情況。“新財富取消前，部分券商考核傭金派點，部分考核新財富是否上榜；新財富取消之后，很多券商開始注重傭金，但很多新財富的首席原來是不拉傭金的，所以其實他們的傭金很少。”

　　他認為，傭金制與新財富完全是兩個商業模式，兩個導向。

　　據悉，因為新財富評比取消，各家券商給予優秀分析師的補貼已經取消。有分析師說，這塊補貼的獎金還是挺豐厚的，至少幾十萬，一般是給到研究小組，由首席來分配。

　　傭金排名，那不就是對銷售人員的考核嗎？還有分析師抱怨說。

　　上海一大型券商研究所分析師說：“我們現在的考核也很簡單，就是看傭金，新財富評比取消之后基本都是這個標準的。”“實事求是來講，分析師就是看天吃飯的，有些行業就是不景氣，這樣傭金就上不來了”，該分析師補充道。

　　也有券商研究所所長對此表示，研究員的考核應該是個綜合指標，不僅包括傭金分倉、還包括工作量、報告質量、合規性、內部協同服務等等。一些輔助量化考核指標包括：深度報告數量、路演、調研、電話路演、微信路演、晨會發言、考勤等等。

　　他認為，未來隨著科創板的推出，研究員的定價能力、對投行的支持要求更高了。據悉，即使是去年傭金分倉排名第一的一家券商，也表示他們并非只按照傭金來考核，而是一個綜合的、多維度的考量。

　　業內分析師擔心，如果僅按照傭金排名，導致的結果可能是：一、派點爭奪更加內部化，二、一些冷門行業分析師率先被淘汰。比如一些電力公用事業、煤炭建筑，常常幾年沒有大的市場機會，那么分析師的勤勉盡責就無法體現。

　　不過也有研究所管理層表示：一般而言，冷門行業研究員數量有限，所以競爭反而不激烈，所獲機會也是公平的。

　　由此可見，業內對分析師的考核指標盡管有諸多爭議，但正趨于單一。

　　記者還注意到，近期行情火爆之際，還有部分中小券商的研究骨干職務發生變動。記者了解到，中銀國際證券前首席策略分析師陳樂天近日已加盟騰訊，主要從事管理工作。陳樂天2016年入職中銀國際證券，中證協最新公示顯示，其2019年3月4日已從中銀國際證券離職。此前，陳樂天就職于湘財證券、國融證券、中信證券等。

　　此外，東興證券研究所所長曹旭特目前已經離職，曹旭特畢業于南開大學城市房地產經濟學碩士專業，曾任職渤海證券和國金證券研究員。中證協最新公示顯示，曹旭特已于3月13日從東興證券離職。

責任編輯：王涵