本輪行情基金再次跑輸大媽！抓緊機會上車，他們將調倉？

　　每次市場行情大漲時，公私募跑不贏大盤指數的魔咒似乎又來了。

　　Wind數據顯示，截至3月12日，今年以來3003只主動管理權益基金中，有1748只基金凈值增長率未能跑贏同期上證綜指漲幅（22.71%），占比近六成。牛市跑不贏大盤倒也算正常，但有58只基金今年以來收益為負，踏空了此輪反彈行情。

　　此外，私募基金方面，第三方機構數據顯示，2019年2月股票策略以8.09%的平均收益位于各策略業績榜首，然而同期上證綜指上漲13.79%，也明顯跑輸A股主要指數基準。

　　近六成偏股型基金跑輸指數

　　Wind數據顯示，截至3月12日，今年以來上證綜指漲幅為22.71%；深證成指漲幅為35.93%，創業板指漲幅為41.81%，滬深300漲幅為24.74%，中證500漲幅為33.18%。3591只個股今年以來漲幅中位數為27.84%。

　　盡管開年以來，A股強勢反彈，然而，近六成主動管理權益基金跑輸大盤指數。

　　中證君統計發現，截至3月12日，有數據可統計的3003只（A、C份額分開計算）主動管理權益基金的平均凈值增長率為18.76%。不過，其中有1748只基金凈值增長率未能超過上證綜指漲幅（22.71%），占比近六成。

　　為何專業機構的公募基金也跑不贏大盤指數？“還是有多方面原因的，一是倉位低；二是近期大盤漲幅太迅猛，包括部分質地較差的個股也出現漲停；三是受基金合同規定的投資范圍限制。”一位基金人士表示。

　　“看多不做多”的神操作

　　值得注意的是，即使在大盤指數漲幅已超過20%的行情下，仍有58只基金收益為負。中證君查閱2018年四季報了解到，上述58只基金中，多只基金為靈活配置型基金，半數以上基金在2018年四季度持股比例為0，其他基金持股比例也較低，普遍在0-20%之間。不過，這些基金虧損幅度整體不大，凈值增長率在-3%以內。

　　數據來源：某主動管理權益基金2018年四季報

　　然而上述踏空行情的基金經理多數屬于“看多不做多”，多位基金經理在2018年四季報中表示，A股將有系統性機會來臨，市場可能出現明顯反彈行情，只不過對短期波動的防范更為關注，而且未來固收市場表現將較為平穩。

　　數據來源：某主動管理權益基金2018年四季報

　　中小私募踏空“后知后覺”

　　格上研究中心最新數據顯示，2月份，股票策略以8.09%的平均收益位于各策略業績榜首，然而同期上證綜指上漲13.79%，明顯跑輸A股主要指數基準。從規模上來看，10億元規模以上的股票型私募機構中，100億元以上的超大型私募收益整體表現最好，2月獲得8.16%的正收益，10億元-20億元私募2月收益僅為6.69%。

　　私募排排網的最新數據顯示，截至2月26日最新一期凈值公布時，倉位水平在八成以上以及倉位在五至八成的股票策略私募產品，今年以來的平均收益率分別為13.28%和7.65%；而倉位在二至五成和兩成以下的產品平均收益率，則僅為4.87%和2.58%。

　　“踏空的原因多數屬于后知后覺。”北京某大型私募合伙人告訴記者。

　　廣東某百億級私募董事長感慨，“市場輪回總有機會，各領風騷兩三年。”去年由于維持了八成的高倉位，用他自己的話說，就是“沒做好，被市場淘汰了”。今年該機構同樣維持了八成的倉位，卻踩對了這波反彈。

　　上海某百億級私募董事長對記者表示，踏空不能一概而論。“去年跌的太狠，今年漲的太快，去年低倉位，現在半倉可能對不少私募來說也算是積極參與了。”

　　該董事長進一步表示，目前私募基金對上市公司一季度和中期的業績踩雷尚存顧慮，20%-50%的倉位多數是為了應對市場接下來可能出現的回調，雖然市場核心投資風格仍偏謹慎，不過，下半年反彈的基礎可能會更加充分。

　　抓緊時間換“車”

　　結合近日A股震蕩行情，多位基金經理均表示，預計市場將呈現震蕩走勢，應抓住機遇進行減倉換倉。

　　東方基金郭瑞表示，A股未來一年行情走勢可能與2013年相似，預計市場將呈現震蕩走勢，漲跌幅在5%-10%以內。操作上，以優質的白馬藍籌為底倉，受益于行業集中度提升的各行業龍頭公司也屬于較好配置標的，更注重企業的盈利質量。重點配置的行業如下：一是政策逆周期調控方面，關注城際交通、5G、電網等板塊；二是內需方面，尤其是消費、信息消費等板塊；三是減稅降費方面受益的高端制造業；四是科技創新方面以人工智能、工業互聯網、物聯網、云計算為主的板塊。

　　另一公募基金經理表示，結合近期市場行情來看，二月底以來的上漲，存在部分業績很差公司的大幅上漲。但是當前市場環境實際比2018年四季度更健康。從市場運行狀態和整個金融市場的流動性來看，后市仍有一定波動，但不是去年三季度的趨勢性下跌。

　　星石投資表示，當前市場的部分擔憂并不具備導致市場發生大幅調整的壓力，部分都是市場化行為，與市場長期趨勢相關性不強。目前壓制市場的4大利空已經逆轉，轉向6大利好，內外改善趨勢未明顯中斷，A股仍將繼續回升，科技領漲的復興牛市正在醞釀。

　　朱雀基金表示，未來市場可能從全面快速的行情轉向震蕩，不排除出現季度時長的調整，而投資機會將轉為以結構性為主。未來的市場行情主線大概率繼續圍繞“科創”展開，結構上有望繼續利好成長風格。但對于喪失成長性的績差股而言，頂部已經到來。具體配置上，一方面，關注驅動全球未來經濟社會進步的先進產業，如光伏、新能源車、電子、通信、AI、云計算、大數據、創新醫療醫藥大健康、軟件信息服務等領域。另一方面，對標海外發達國家成長中涌現的大型龍頭公司，如快消品、非銀投行、軍工、種業、大家居、互聯網平臺等領域。此外，在特定的細分產業中，聚焦中國大市場中有發展空間和業績確定性增長的公司，以及在經濟觸底過程中周期性行業投資機會。

責任編輯：史考