重磅！一個新的A股對沖工具在途，港交所宣布將推A股指數期貨

　　港交所3月11日早間宣布，已與MSCI簽訂授權協議，擬在獲得監管批準后并根據市況推出MSCI中國A股指數的期貨合約。

　　在隨后召開的電話會議上，港交所行政總裁李小加表示，MSCI中國A股指數期貨的推出還需要考慮兩個因素，首先要得到監管的審批，審批完成后也要看市場情況和其他各方面情況予以綜合考慮。不過他透露，從整體發展來看，希望越快越好。

　　對于A股市場的影響，李小加認為，香港市場即使存在一定投機，香港期貨產品對內地市場的負面影響非常有限。富時中國A50指數期貨的存在，實際上已經證明，國內市場不會因為一個海外期貨產品而變得更加動蕩。

　　第二款海外A股對沖工具

　　在2月28日發布的《戰略規劃2019-2021》中，港交所明確提出將推出A股期貨產品，滿足國際投資者投資中國A股后的對沖需求，從而推動國際基準指數繼續增加納入中國A股的權重。

　　早在2006年9月，新加坡交易所率先推出了針對中國A股市場的A50股指期貨——富時中國A50指數期貨，這是目前中國境外唯一可對沖A股風險的工具。因此，港交所的MSCI中國A股指數期貨將是第二款海外A股對沖工具。

　　李小加直言，近10年來富時中國A50指數期貨的存在，實際上已經證明，國內市場不會因為一個海外期貨產品而變得更加動蕩。

　　李小加認為：“隨著國際投資者不斷增加對A股的投資，他們對于風險管理的要求越來越迫切，我們未來將推出的MSCI中國A股指數期貨可以幫助他們管理風險，讓他們更加放心地投資內地股票，相信也將有利于進一步推動內地股票市場的對外開放和提升香港市場的核心競爭力。”

　　MSCI主席兼行政總裁HenryFernandez說：“隨著中國證券市場的發展漸趨成熟，國際投資者的參與度也在提高，對于能夠管理相關風險的投資工具，需求也在增加。近50年來，MSCI在發展和建設環球指數方面成為市場先驅，很高興能夠將這些經驗帶到中國市場，當香港交易所為全球投資界帶來創新發展時，能得以參與。”

　　李小加希望推出越快越好

　　對于何時才能正式推出MSCI中國A股指數期貨，李小加表示還需要考慮兩個因素，首先要得到監管的審批；審批完成以后，也要看市場的情況和其他各方面情況予以綜合考慮。

　　“大家對A股股指期貨已經等待了很長時間，投資者迫切地需要風險對沖的工具。因此，從整體的發展來看，我們是希望越快越好。”李小加說。

　　港交所表示，待確定新合約的推出日期后，港交所將會通知市場，并同時提供產品的合約細則。滬港通及深港通先后于2014及2016年開通后，香港交易所在聯系國際投資者與中國內地股票市場方面一直走在前沿。現擬推出的MSCI中國A股指數期貨可更進一步為通過滬深港通參與中國內地股票市場提供有效的配套風險管理工具。

　　港交所期貨產品更精準

　　據了解，MSCI中國A股指數涵蓋可通過滬深港通買賣交易的大型及中型A股。當MSCI于2019年11月完成整個納入A股程序后，MSCI中國A股指數預計將會包括421只A股。MSCI中國A股指數將會代表MSCI新興市場指數的A股部分。

　　在李小加看來，港交所這次推出的期貨產品更加精準：“我們這次推出的期貨產品，基本上是精準對應MSCI指數包含的中國股票標的。對于那些主要以指數調整進行資產配置的投資者而言，我們這個產品肯定會更加精準匹配，對投資者的需求也是非常準確的。”

　　與新加坡的A50股指期貨相比，李小加認為A50涵蓋的標的相對比較少，所含公司都相對比較大。“港交所的期貨肯定是更加廣泛更加精準，不同投資者的喜好也能有不同的選擇。香港將來的產品一定最豐富，香港將來的產品一定最深入，香港的期貨產品更具競爭力，因此我對香港期貨充滿了信心。”

　　A股股指期貨市場巨大

　　新的期貨產品推出之后，會形成多大的規模，什么時候能趕上目前的主流股指期貨產品，李小加坦言無法預計。

　　他指出，A股市場作為世界上第二大股票市場，由于有了深港通、滬港通這樣高度有效的互聯互通機制，全球參與A股市場的程度會越來越高。因此，A股指數作為一個標的市場，遠遠大于香港本地市場，從長遠的方向來看，以A股指數為標的的期貨產品一定是一個非常大的市場。

　　“這個市場不是港交所一家能夠獨攬的，實際上從交易量上來看，現在A股的股指期貨市場是世界上最大的股指期貨市場，我們能夠在這樣一個巨大標的市場中間走出第一步，意義深遠。”李小加說。

　　投機本身不是壞事，對A股影響有限

　　2015年A股曾出現大幅波動，監管層對股指期貨交易曾作出一定限制。如何看待股指期貨由于投機對市場波動的影響？

　　李小加對此表示：“在經過上一輪大規模調整之后，我認為內地的股指期貨市場一定會逐步地回歸正常的運營狀態。我相信，經過這幾年的努力和市場上的變化，內地監管者在這方面的智慧越來越高，讓中金所的產品早日回歸過往的輝煌，這應該是大家的共識。” 

　　李小加表示，股指期貨是一個被全球共同認可的一個有效的風險對沖機制。但是，股指期貨又是一個常常被誤解的市場，即使在發達國家也經常被監管者甚至一些成熟投資者誤解，這些誤解需要時間和努力慢慢說服。“股指期貨肯定是有很多需要考慮的因素，包括投機等。但投機本身不是壞事，投機可以讓市場流動性更深，價格發現更快，長遠來看是個好東西。在短期大幅波動的時候，它可能有一點推波助瀾，但是把它認為是產生巨大問題的根源和主因就不是一個很完整的認識。”

　　李小加透露，港交所推出的股指期貨是一個現金結算的產品，在國際上這個產品非常成熟，都是由現貨市場決定的價格，最后來決定期貨市場的交割價格，所以港交所的期貨產品不是一個現貨市場的人可以在內地在參加的。

　　從投機角度來講，香港市場即使存在一定投機，香港期貨產品對內地市場的負面影響也非常有限。近10年來富時中國A50指數期貨的存在，實際上已經證明，國內市場不會因為一個海外期貨產品而變得更加動蕩。

　　編輯：任曉  宋兆卿

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