穩健貨幣政策內涵不變 降準仍有空間

　　中國證券報

　　□本報記者 彭揚 歐陽劍環  

　　中國人民銀行行長易綱10日在十三屆全國人大二次會議記者會上表示，穩健的貨幣政策是一個內容非常豐富的政策取向。穩健的貨幣政策沒有提“中性”，更簡潔，但實際上內涵沒有變。

　　易綱說，穩健的貨幣政策要體現逆周期調節，同時在總量上要松緊適度。今年的松緊適度就是廣義貨幣（M2）和社會融資規模增速大體上和名義GDP增速保持一致；在結構上要更加優化，即進一步加強對小微企業和民營企業的支持；要兼顧內外平衡，因為中國經濟已深度融入世界經濟，所以考慮貨幣政策時，要以國內經濟形勢為主來考慮，同時兼顧國際和中國在全球經濟關系中的地位。

　　易綱表示，降低實際利率水平主要指小微企業、民營企業實際感受的融資成本比較高的問題。在小微企業和民營企業實際感受的融資成本，特別是貸款利率中，除了無風險利率，主要是由風險溢價較高造成。

　　“要解決如何降低風險溢價的問題，主要是兩個途徑。”易綱表示，一是利率市場化改革。通過改革消除利率決定過程中的壟斷性因素，更加準確進行風險定價，通過更充分競爭降低風險溢價。二是供給側結構性改革。它可以提高信息透明度、完善破產制度、提高法律執行效率、降低費率，由此降低實際交易成本，也會使風險溢價降低。

　　在存款準備金率方面，易綱表示，去年以來，央行五次降低存款準備金率共3.5個百分點，力度較大。存款準備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標。大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農村信用社、農商行為最低的一檔。現在在逐步簡化，使得存款準備金率有更加清晰透明的框架。

　　從國際比較而言，易綱稱，我國存款準備金率處于中等。在目前情況下，準備金率下調還有一定空間，但這個空間比起前幾年已經小多了。同時，要考慮最優的資源配置及防范風險的問題。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，央行按照“幾家抬”的思路，長短結合，綜合施策，緩解民營企業和小微企業融資難、融資貴問題。從實際效果看，民營企業和小微企業融資狀況有了邊際改善，今年央行在這方面要進一步加大工作力度。一是貨幣政策方面，要加大逆周期調節，保持流動性合理充裕，同時運用結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大支持。二是完善普惠服務體系。三是繼續發揮“幾家抬”的合力，包括金融監管政策和財稅政策。四是要發揮多層次資本市場作用。五是優化金融生態環境。

　　關于票據融資是否存在套利行為，潘功勝表示，結構性存款利率和票據融資利率的空間非常有限，因此可能只是個別行為，也不是票據融資增加的主要原因。央行作為票據融資市場監管的部門之一，下一步，一要加強票據融資利率和資本市場利率之間的聯動和傳導，對于可能存在的套利和資金空轉保持警惕，及時采取措施。二要引導金融機構加強內部管理，完善業務考核，發揮票據對實體經濟的支持作用，防止有關行為扭曲和風險累積。

　　在人民幣匯率走勢方面，易綱表示，市場建設和中國開放的總形勢，會使人民幣匯率更加朝市場決定的改革方向不斷邁進。

責任編輯：李鋒