兩份看空研報顯神威，A股蒸發2.5萬億！北上資金在撤退，私募堅稱“千金難買牛回頭”

　　原創： 徐文擎 林榮華 

　　兩份看空研報，導致滬深兩市一天蒸發了約2.5萬億元市值。

　　3月8日，上證綜指大跌4.4%，失守3000點，創下2018年10月12日以來的最大單日跌幅，未能實現周線9連陽。前期漲幅最大的非銀金融板塊大跌8.2%，板塊內44只個股跌停。

　　中信證券7日發布研報稱，對9日7漲停中國人保給予“賣出”評級；華泰證券8日發布研報稱，對10日8漲停的中信建投給予“賣出”評級。今日收盤，中信證券、中國人保、華泰證券、中信建投跌停。

　　此外，北上資金今日凈流出12.28億元，近3日凈流出約60億元。但業內人士認為，北上資金一時賣出不會改變中長期配置A股的趨勢。雖然今日市場回調明顯，但短期調整后有望繼續上行。有私募甚至今日加倉，認為“千金難買牛回頭”。

　　強勢股回調，北向資金流出

　　大盤回調之下，前期漲幅巨大的個股表現分化，大部分出現回調。

　　Wind數據顯示，剔除今年以來上市的新股，春節以來至3月7日，共有12只個股漲幅超過150%。3月8日，這12只個股中有5只跌停，3只跌幅超過5%，但仍有4只個股漲幅超過9%。

　　板塊方面，春節以來至3月7日，以52.11%的漲幅位居第一的非銀金融板塊（申銀萬國行業）今日跌幅最大，72只板塊個股中有44只跌停。電子、農林牧漁、計算機板塊相對抗跌，板塊跌幅在3%以內。

　　市場大幅回調，北上資金也呈凈流出狀態。Wind數據顯示，3月8日北上資金凈流出12.28億元，其中滬股通凈流出22.78億元，深股通凈流入10.50億元。

　　北上資金近30日資金流向

　　事實上，北上資金已經連續3個交易日凈流出，這是2019年以來的首次，3個交易日合計凈流出60.33億元。其中，3月7日北向資金凈流出近40億元，是近30日來凈流出規模最大的一次。

　　剔除2015、2016年的市場極端情況，北向資金3月7日的凈流出量已位列歷史第四。

　　北向資金凈流出規模排在前三位的2018年2月6日、2018年10月8日、2018年12月6日，當日滬指均出現了較大的跌幅，分別為-3.35%、-3.72%和-1.68%。有觀點據此認為，作為一項重要的觀測指標，市場可能要面臨一輪較大的調整。

　　外資流入大趨勢不變

　　北上資金連續凈流出，是否意味著外資準備兌現收益離場？

　　星石投資認為：

　　短期看，A股經歷快速上漲后，部分外資可能存在盈利兌現的需求，但不一定意味著增量資金配置A股的趨勢將會反轉。目前A股估值水平仍處于相對較低的水平，經濟基本面處于筑底的關鍵時期，加之外部風險降低、國內政策和流動性環境也對市場形成了支持，A股的中長期配置價值比較明顯。

　　從增量資金看，今年富時羅素指數、標普道瓊斯指數以及MSCI等三大指數都將對A股進行納入或擴大納入因子，將會給A股帶來約6500億元的增量資金。未來可能會呈現配置上的分化：優質標的將會受到外資追捧，沒有良好基本面作為支撐的標的，外資配置的興趣可能不會很高。

　　上海一家私募的副總經理認為：

　　北上資金在某個時點在個股上的凈賣出，可以反映出他們前期投資已經達到預期，但一時總量上的凈賣出不改變中長期配置A股的趨勢和格局。隨著未來A股進一步地擴大對外開放力度，北上投資者的資金進出可能更頻繁，進而成為一種常態，也說明A股的流動性沒有大問題。

　　常春藤資產合伙人黃勇認為：

　　全球資金配置A股的比例依然很低。但全球投資者相對來說還是偏價值的，所以估值低的時候他們買入就非常踴躍，一旦市場出現反彈他們也會離場，這是北向資金凈流出的主要原因。但是從中長期角度來說，北向資金的流入還是一個長期趨勢，一定程度上推升A股的中長期估值，所以不用太關心短期北向資金的流入流出情況。

　　千金難買牛回頭

　　針對今日的市場下跌，上海某公募基金策略分析師表示，市場短期漲幅較大，存在回補前期缺口的需求。本輪調整完成后，未來指數仍有上行空間，滬指存在沖擊3500點的可能性。除非流動性收緊，比如通脹抬頭或者美聯儲恢復加息，否則滬指上行的趨勢動力仍然比較強。

　　某績優私募總經理表示，今天已經加倉，目前到了“千金難買牛回頭”的時刻。

　　星石投資：

　　本輪上漲由外資引領、內資接棒，確實已經積累了較高的漲幅，不排除短期內資金或有兌現收益的需求，可能會導致市場短期震蕩盤整，但當前市場情緒仍相對較為積極。牛市形成肯定不會一蹴而就，強勢反彈之后的市場或階段性盤整。短期休整之后，市場仍會回到中長期回暖的趨勢中，科技領先的復興牛市正在醞釀。

　　前述私募副總經理：

　　市場短期技術性回調不改變A股中期慢牛、長牛格局，反而帶來戰略性建倉和補倉機遇期。如果市場繼續震蕩分化，將對優質藍籌股表現非常有利，不過機構重倉優質藍籌股，因此回調深度和空間估計比較有限。

　　深圳聚灃資本：

　　市場大的趨勢已經明確轉向，從當前核心股票資產的估值水平和未來流動性寬松力度來看，后續市場仍有非常大的上升空間。

　　從短期來看，由于1、2月多重利好兌現，市場快速放量上漲，當前市場看多情緒一致預期也比較高。歷史規律也顯示，底部反轉行情大多會出現回調反復，后續信貸數據、經濟數據等也可能出現低于預期的風險，因此在對長期樂觀的同時，仍要防范短期市場大幅回調的風險。

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責任編輯：王涵