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            資本市場基礎性制度改革“爬坡過坎”

            2019-03-04 07:33:56     來源:中國證券報

              作為多層次資本市場的組成部分,私募市場、新三板以及地方性、區域性市場近年發揮了重要作用,但當前也遇到一些成長中的“煩惱”。如何克服這些困難是未來需要研究解決的問題。多位全國政協委員3日表示,資本市場發展除了要完善基礎性制度外,在理念上還需有所突破,要樹立大資本市場觀,打通各類機構投資者入市瓶頸,吸引更多中長期資金入市。

              資本市場改革需筑牢地基

              對于如何將多層次資本市場的基礎做大,全國政協委員、證監會原主席肖鋼表示這涉及多方面:第一,私募市場是多層次資本市場的重要方面。私募市場這幾年發揮了重要作用,但當前也遇到一些困難。未來在支持創新型、創業型企業方面,私募股權投資將發揮重大作用。

              第二,新三板市場也是一個定位于支持創新型、創業型企業的市場,這幾年發揮了積極作用,但當前遇到一些困難。如何破解這個難題,是未來需要研究解決的問題。

              第三,地方性、區域性市場經過清理整頓,這幾年走上正軌,原來的金融亂象已得到有效治理。如何進一步發揮區域性股權市場的作用,特別是把它變成支持中小微企業的一個政策綜合運用平臺,成為培育中小企業的園地,還有文章可做。

              對于資本市場改革,肖鋼表示,從資本市場演化歷史來看,還是要把基礎做好。因此,除了股票市場之外,進一步發展多層次資本市場非常重要,它能夠滿足多元化投融資需求。

              關于退市制度,肖鋼表示,退市制度改革是不斷向前完善的,以后會越來越嚴格,有進有出,優勝劣汰,形成一個循環,所以退市制度一定會向整個市場推廣。

              吸引更多中長期資金入市

              全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示,金融供給側結構性改革的目標是圍繞實體經濟需要,解決當前存在的一些結構性問題,為此要擴大保險資金和資本市場規模。

              此前,證監會主席易會滿表示,進一步加強協調,打通社保基金、保險、企業年金等各類機構投資者的入市瓶頸,吸引更多中長期資金入市。

              具體來看,楊成長認為,金融業供給側結構性改革要重點解決三個問題:

              一要解決長期資金短缺問題。我國儲蓄率較高,但長期資金短缺,從美國經驗看,美國第一大金融行業是保險,通過保險業長期資金與資本市場對接。

              二要解決風險投資性資金短缺問題。去年以來,大量低等級信用債券發行困難,資金不愿意買這些收益相對較高,但是信用等級較低的債券。在國外,低等級信用債如果風險補償正常,是很好的投資產品,現在金融市場缺乏投資風險高、收益高產品的資金。

              三要解決缺乏長期股權投資資金的問題。資本市場發展除了要完善制度外,在理念上還需有突破,要樹立大資本市場觀。所有企業都有資本,應考慮如何把所有企業的資本結構優化、效率提高。另外,資本市場制度設計既要考慮與發達市場制度的銜接,同時也要考慮中國特色的制度優勢。在資本市場發展過程中,讓制度發揮效益的關鍵是與中國老百姓的融資習慣、資金結構以及社會文化等銜接好。

              在資本市場防風險方面,肖鋼表示,市場結構還不夠合理,交易制度也不夠完善,投資者也不成熟,特別是市場結構以散戶為主,這是我們多年存在的問題。因此,防范資本市場風險,最重要的還是要靠改革開放,在改革和市場發展中逐步解決市場結構不合理的問題。

            責任編輯:王棟

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