孫越 

　　日前，在由上海證券報主辦、國泰君安證券協辦的第51屆中國資本市場高級研討會暨上證所長論壇上，華泰證券研究所所長陳莉表示，科創板新股上市后，如出現股價被爆炒或破發的現象，對后續科創板建設和發展將產生影響。由此就需要思考在定價機制設計上是否完善，是否與市場發展情況匹配，有效性是否不足。

　　陳莉指出，新股定價中短期內存在“三高”問題（新股高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金）。大面積破發或新股上市后股價大幅震動等現象，是新股發行市場化改革中可能遇到的現象，有利于引導新股定價回歸理性，加速市場資源的優化配置，引導資本市場生態環境的健康發展。

　　從應對科創板新股上市，股價出現爆炒或破發的角度出發，陳莉提出了三點建議：一、在立法層面明確科創板中小投資者權益保護等問題。建議可參照境外市場現行模式，結合科創板試點期間可能出現的市場波動情形，在現有證券民事訴訟法律機制的基礎上，在立法層面建立健全中小投資者代表人訴訟機制。

　　二、引入長線資金。加強與科創板配套的交易品種線建設，編制科創板指數，發行科創板ETF，豐富與科創板相關的投資品種，擴大科創板參與面，合理引導長期資金入市。

　　三、逐步引進T+0交易機制，在融資融券的同時，增加并豐富做空機制，盡快推出科創板指數和衍生品，推動市場價格發現，避免大幅波動。

責任編輯：王棟