記者 王曉宇

　　在日前舉行的第51屆中國資本市場高級研討會暨上證所長論壇上，廣發證券發展研究中心執行董事呂潔表示，設立科創板試點注冊制是券商的重大機遇，將對券商展業和盈利模式產生深遠影響，并助推投行從“材料型”向“全能型”券商轉型，有益于培育具備國際競爭力的系統重要性券商。

　　在呂潔看來，現行的新股發行規則使得市場對IPO定價沒有實質約束，缺少發行壓力的市場環境也使得發行人和承銷商對投資者漠不關心。事實證明，投資者和發行人互不關心的市場選擇機制導致了很多缺乏長期投資價值的公司進入市場，也極大地限制了投行定價和資源配置核心能力的形成。

　　呂潔表示，科創板審核導向從“重審核輕發行”向“嚴審核重發行”轉變。保薦機構和其他中介機構需要對申報文件的真實性、準確性以及持續督導承擔更多責任。對券商來說，這不是簡單的投行業務，還會對整個券商展業和盈利模式產生影響。

　　券商跟投機制既打開保薦加投資通道，增厚保薦機構業務收入，也對券商綜合實力提出了更高要求。“保薦機構自身參與配售，既要求具備相應的資本金實力和投資研究能力，控制投資風險，也會形成對發行人定價的正向約束，抑制高價發行，實現科學合理的定價機制。”呂潔進一步分析。

　　呂潔認為，綠鞋機制的引入，配售環節的傭金收入以及特定股東非公開轉讓減持的業務收入等，都將極大拓展券商新股保薦承銷業務的收入來源，給頭部券商的投行、投資、經紀等各項業務帶來增量收入。

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