券商股大漲，持股上市公司急忙公告減持……

　　原創： 曹帥 趙中昊 

　　2月以來，券商股接連大漲，中信建投更是股價接近翻番，不少普通投資者從券商股上賺到了錢，一些上市公司也肥了自己的腰包。

　　3月1日晚間，九牧王和華茂股份均公告減持此前所持有的券商股，增厚投資收益不含糊。

　　華茂股份：減持國泰君安2000萬股，將增加投資收益1.13億元。

　　九牧王：減持逾900萬股財通證券股票，獲利近6000萬元。

　　今日，券商板塊再度沖高，東方財富券商概念指數收漲3.42%，個股方面，龍頭股中信建投再度漲停，中國銀河、太平洋、華林證券、第一創業紛紛跟漲，板塊內個股漲幅均在2%以上。

　　2月以來，東方財富券商概念指數累計上漲了35.23%，排名行業指數漲幅榜前列。

　　漲太多！上市公司急售券商股增厚業績

　　近期，券商股接連大漲，讓不少投資了券商股的上市公司紛紛拋售，增厚業績。

　　華茂股份3月1日晚間公告，公司于2月25日至3月1日期間，通過集中競價方式出售國泰君安股票2002.56萬股，將增加公司2019年第一季度投資收益約1.125億元，約占公司2017年度凈利潤的108.14%。

　　同日晚間，九牧王公告，2月21日至28日，公司的全資子公司九盛投資累計出售財通證券股份901.78萬股，累計成交金額9275.58萬元。扣除成本及相關稅費后，實現投資凈收益為5985.71萬元，占公司2017年度凈利潤的12.12%。事實上，作為財通證券的參股方，九牧王已是第四次公告減持財通證券股份了。

　　從股價走勢來看，國泰君安和財通證券股價在此期間也是紛紛沖高回落。

　　上市公司似乎十分偏愛券商股，此前就有不少上市公司將券商股作為投資標的。

　　某機構人士表示，券商股是財務投資的好標的。一是多數券商旱澇保收，牛市業績彈性大，熊市照樣不虧本；二是券商股信息披露非常全面，不用擔心業績暴雷；三是券商能為股東提供研究、承銷、資管等服務。

　　A股走強 券商股功不可沒

　　進入2019年之后，券商板塊集體爆發，尤其是進入2月份，至今券商概念指數累計上漲了35.23%，引領A股強勢反彈并走出一波牛市行情。

　　個股方面，漲幅超過50%的個股共有8只，中信建投成為本輪行情的龍頭股，2月至今股價上漲89.47%。中信建投今日股價為22.13元/股，如果按照1月23日，10.36元/股的階段低點股價計算，已經翻番有余。

　　2月以來，太平洋股價上漲70.73%，華林證券上漲68.59%，東方財富上漲62.39%，華鑫股份上漲59.49%，中國銀河上漲55.78%，南京證券上漲52.65%，位列前位。國投資本、財通證券、光大證券、興業證券、哈投股份、東興證券、國信證券、天風證券股價漲幅都超過了40%。

來源：東方財富choice

　　針對本輪券商股大漲的緣由，券商認為，市場對于2018年券商業績下滑已有較充分預期，近期積極政策頻出，市場交易得到激活，券商板塊持續受益。

　　銀河證券指出，資本市場改革不斷深化，科創板設立并試點注冊制進程加快，打開券商投行業務空間；近期，資本市場減費降稅征求意見發布，釋放積極信號，券商成本端有望改善，增厚利潤空間。《關于加強金融服務民營企業的若干意見》發布，旨在全方位支持民企直接融資；此外，監管層通過放松風險控制指標計算標準、擬取消融資融券130%平倉線的統一限制、建立交易系統外部接入及放寬QFII和RQFII準入限制這四個層面引導券商自有資金、市場杠桿資金、量化私募投資和境外投資資金入市，提升了市場風險偏好。

　　券商估值是否見頂引激辯

　　券商漲得火熱，投資者紛紛跟投，國際投行摩根士丹利卻開始潑起了冷水。

　　2月26日，摩根士丹利發布研報表示，當前的趨勢也同樣出現在2014年12月，當時兩市成交量迅速從低位拉升至超過1萬億，但隨后券商的估值也經歷了明顯調整。在沒有過多杠桿的情況下，出現第二個高峰也不太可能。

　　摩根士丹利認為，券商的估值可能已觸及階段高點，券商的估值在未來兩個月將震蕩和下行。

　　不過，國內多家券商近期發布研報，認為今年券商業績將明顯改善。

　　申萬宏源在2月27日發布的研報中指出，2019年證券行業出現業績拐點，預計2019年行業凈利潤1006億元，同比大幅增長51%。

　　研報認為，券商業績拐點已至，并且隨著政策密集落地以及高層講話，改革提升券商估值的邏輯不斷地驗證，同時，1月社融數據明顯改善助力市場風險偏好回升，市場成交活躍度不斷提高，近期單日成交金額已突破萬億，建議投資者密切關注 2019 年券商業績超預期的可能。

　　申萬宏源表示，中信證券、國泰君安、廣發證券、海通證券、招商證券五大龍頭券商 ，2019 年市凈率目標在 2.0倍-2.7 倍，當前為 1.2倍-1.8 倍，中信證券作為龍頭券商，2019 年市凈率目標2.7倍，當前1.8倍，仍有50%的空間。

　　國泰君安表示，政策預期方面，中央政治局會議著重提到“深化金融供給側結構性改革”、“要以金融體系結構調整優化為重點，優化融資結構和金融機構體系、市場體系、產品體系”，預計后續利好與資本市場和券商行業的政策仍有望超預期；最新社融數據出臺，以新增信托貸款超預期為標志，信用擴張政策底部出現，這將有利于市場風險偏好提升，有望帶來券商業績的改善，因此，券商板塊進入到了估值與業績雙升的階段。

責任編輯：史考