⊙記者 王彭 ○編輯 吳曉婧

　　今年以來，A股走出一輪強勁反彈行情，非銀板塊表現尤為出色。相關數據顯示，盡管不少主動偏股基金早在去年四季度就已經布局，但相較于歷史數據來看，公募整體仍然低配非銀板塊。多位業內人士表示，隨著相關利好政策不斷發酵及基本面走強，券商、保險等非銀金融板塊仍有望延續上漲行情。

　　非銀板塊持續領漲

　　開年以來，非銀板塊表現持續強勁。東方財富Choice數據顯示，今年以來非銀金融指數年內漲幅高達37.5%，在28個行業指數中名列第一。其中，華林證券、中信建投、安信信托等8只個股的年內漲幅超過50%。

　　從基金季報來看，不少先知先覺的主動偏股型基金去年四季度便提早加倉非銀板塊，因此在這波上漲紅利中率先受益。以前海開源多元策略混合A、前海開源豐鑫混合A為例，截至去年四季度末，其前十大重倉股均為券商股。最新數據顯示，這兩只基金今年來凈值漲幅分別為42.62%、30.76%。

　　“通過用宏觀經濟指標跟蹤市場，我們看到了監管層面對于發展股票融資、支持實體經濟的決心。我們認為，券商會因為股票質押壓力的緩解率先獲益，而這種獲益是全方位的，因為任何行業的股票質押壓力緩解最終都會反映到券商的盈利上。” 前海開源多元策略混合A基金經理付海寧解釋稱。

　　另有業內人士表示，非銀板塊成為核心領漲板塊，主要是受益于市場風險偏好回升帶來的基本面改善。券商方面，在社會融資數據、外部不確定因素逐步明朗和政策環境多方位利好的刺激下，市場風險偏好提升，推動券商整體業績改善和估值修復。

　　“從近日公布的1月份保費數據來看，頭部上市險企的保費收入基本符合預期，保費端擔憂落地；同時，長端利率下行預期正在好轉，隨著利好政策的不斷落地和股市行情躁動，險企的權益投資環境有所改善，也有助于提升保險股的估值。”上述人士補充。

　　基金尚有加倉空間

　　盡管非銀板塊已經歷較大漲幅，但從公募最新持倉數據來看，其后市仍有充足的加倉空間。而多位基金經理也表示，隨著相關利好政策的不斷發酵以及基本面走強，券商、保險等非銀金融板塊有望延續上漲行情。

　　根據中信建投的一份研報，截至去年年底，券商板塊持倉市值占比為3.00%，雖環比加倉0.8個百分點，但仍然低于2015年至2017年大多數季度末的水平，連續14個季度被低配。此外，多元金融板塊持倉市值占比為0.06%，環比減倉0.03個百分點，繼續處于低配狀態。

　　“券商板塊于2018年10月中旬至11月中旬走出阿爾法行情，其間中小券商漲幅好于大型券商，而公募基金對中信證券、華泰證券和海通證券之外的券商股均維持低配，未能充分享受到這波政策紅利。”中信建投在研報中表示。

　　付海寧表示，從估值層面來看，券商股一直是A股反彈過程中彈性較高的品種，在這一輪估值修復過程中也充當了“排頭兵”。從中長期來講，科創板的設立對于實體經濟而言，意味著直接融資渠道更加通暢，這將有利于券商行業步入良性發展。

　　富達國際中國區股票投資主管、基金經理周文群認為，今年A股市場大金融板塊走勢進入明顯的分化階段，保險行業的低滲透率、低估值構成強投資邏輯，將會持續作為配置的重點。

責任編輯：陶然